الجميع في حالة ذعر بسبب قفزة مؤشر أسعار المنتجين (PPI) — أكبر ارتفاع له منذ 4 سنوات، والعناوين تتحدث عنه في كل مكان. لكن إليك الأمر: معظم الناس لا يعرفون أصلًا ما هو مؤشر أسعار المنتجين، أو لماذا يختلف ما يقيسه عن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI).
مؤشر أسعار المنتجين هو مؤشر أسعار المنتجين. يقيس ما يتقاضاه المنتجون مقابل سلعهم، لا ما تدفعه أنت عند المحاسبة. فكّر فيه باعتباره مقياسًا قريبًا من تضخم أسعار الجملة، مع أن وصفه بـ«أسعار الجملة» لم يعد دقيقًا تمامًا. فهو يتتبع الأسعار في مراحل مختلفة قبل أن تصل السلع إلى سلة مشترياتك.
أما مؤشر أسعار المستهلكين، فيقيس ما ندفعه أنا وأنت. وهو مدفوع بالطلب. في المقابل، يركّز مؤشر أسعار المنتجين أكثر على جانب العرض — أي ما يحدث في المصانع والمزارع وقطاع التوزيع. يشمل مؤشر أسعار المستهلكين الواردات (السلع التي نشتريها من الخارج)، بينما لا يشملها مؤشر أسعار المنتجين. ويغطي مؤشر أسعار المنتجين الصادرات، بينما لا يغطيها مؤشر أسعار المستهلكين بطبيعة الحال. وضرائب المبيعات؟ تدخل في مؤشر أسعار المستهلكين، لا مؤشر أسعار المنتجين. كما يتتبع مؤشر أسعار المنتجين ما يدفعه أصحاب العمل والحكومات، وليس المستهلكين وحدهم.
لكن ثمة أمر واحد مشترك بينهما: تشكّل الخدمات ما بين 60 و70% من وزن كل منهما. لذا لم يعد الأمر يقتصر على السلع المادية.
حين يقول الناس «مؤشر أسعار المنتجين»، فعادةً ما يقصدون «الطلب النهائي» — أي السلع المتجهة إلى المستخدم النهائي. لكن هناك أيضًا «الطلب الوسيط» (المدخلات المستخدمة في إنتاج سلع أخرى)، و«مؤشر السلع الأولية» للمواد الخام.
وهناك تفصيل مهم: توجد نسخة تستبعد «خدمات التجارة» — أي إنها تزيل هوامش البيع بالجملة والتجزئة، التي قد تتقلب بشدة. وهذا مهم لأن التوزيع وحده يشكّل قرابة 20% من الطلب النهائي.
يضم مؤشر أسعار المنتجين مكوّنًا باسم «الاستهلاك الشخصي»، لكنه حتى هذا لا يشبه مؤشر أسعار المستهلكين. فهو لا يشمل المرافق ولا الإيجارات ولا التعليم. وبالتأكيد لا يشمل «الإيجار المكافئ لمالكي المنازل»، وهو جزء كبير من مؤشر أسعار المستهلكين (يكاد يبلغ ربعه).
لذا، نعم، قفزة مؤشر أسعار المنتجين لافتة. لكنها تختلف عن قفزة مؤشر أسعار المستهلكين. فالأول يتعلق بما يتقاضاه المنتجون، والثاني بما ندفعه نحن. كلاهما مهم، لكن بطرق مختلفة.
مؤشر أسعار المنتجين هو مؤشر أسعار المنتجين. يقيس ما يتقاضاه المنتجون مقابل سلعهم، لا ما تدفعه أنت عند المحاسبة. فكّر فيه باعتباره مقياسًا قريبًا من تضخم أسعار الجملة، مع أن وصفه بـ«أسعار الجملة» لم يعد دقيقًا تمامًا. فهو يتتبع الأسعار في مراحل مختلفة قبل أن تصل السلع إلى سلة مشترياتك.
أما مؤشر أسعار المستهلكين، فيقيس ما ندفعه أنا وأنت. وهو مدفوع بالطلب. في المقابل، يركّز مؤشر أسعار المنتجين أكثر على جانب العرض — أي ما يحدث في المصانع والمزارع وقطاع التوزيع. يشمل مؤشر أسعار المستهلكين الواردات (السلع التي نشتريها من الخارج)، بينما لا يشملها مؤشر أسعار المنتجين. ويغطي مؤشر أسعار المنتجين الصادرات، بينما لا يغطيها مؤشر أسعار المستهلكين بطبيعة الحال. وضرائب المبيعات؟ تدخل في مؤشر أسعار المستهلكين، لا مؤشر أسعار المنتجين. كما يتتبع مؤشر أسعار المنتجين ما يدفعه أصحاب العمل والحكومات، وليس المستهلكين وحدهم.
لكن ثمة أمر واحد مشترك بينهما: تشكّل الخدمات ما بين 60 و70% من وزن كل منهما. لذا لم يعد الأمر يقتصر على السلع المادية.
حين يقول الناس «مؤشر أسعار المنتجين»، فعادةً ما يقصدون «الطلب النهائي» — أي السلع المتجهة إلى المستخدم النهائي. لكن هناك أيضًا «الطلب الوسيط» (المدخلات المستخدمة في إنتاج سلع أخرى)، و«مؤشر السلع الأولية» للمواد الخام.
وهناك تفصيل مهم: توجد نسخة تستبعد «خدمات التجارة» — أي إنها تزيل هوامش البيع بالجملة والتجزئة، التي قد تتقلب بشدة. وهذا مهم لأن التوزيع وحده يشكّل قرابة 20% من الطلب النهائي.
يضم مؤشر أسعار المنتجين مكوّنًا باسم «الاستهلاك الشخصي»، لكنه حتى هذا لا يشبه مؤشر أسعار المستهلكين. فهو لا يشمل المرافق ولا الإيجارات ولا التعليم. وبالتأكيد لا يشمل «الإيجار المكافئ لمالكي المنازل»، وهو جزء كبير من مؤشر أسعار المستهلكين (يكاد يبلغ ربعه).
لذا، نعم، قفزة مؤشر أسعار المنتجين لافتة. لكنها تختلف عن قفزة مؤشر أسعار المستهلكين. فالأول يتعلق بما يتقاضاه المنتجون، والثاني بما ندفعه نحن. كلاهما مهم، لكن بطرق مختلفة.