خلال اليومين الماضيين، ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية يتأرجح فوق 5%، وكانت خسائر ETH أكبر بكثير من خسائر بيتكوين. انخفضت بيتكوين 2.6% في يوم واحد، بينما هبطت ETH بنسبة 5% إلى 2371.
والسبب ببساطة هو مسألة حسابية.
أقوى ما يميز ETH خلال العامين الماضيين هو قدرته على تحقيق عائد. عندما تودع ETH في التخزين، تحصل على بعض العائد خلال العام، وهذا تحديدًا ما جذب كثيرًا من المؤسسات، إذ تعاملت معه باعتباره «أصلًا رقميًا يدرّ فائدة».
لكن كم يبلغ هذا العائد الآن؟ نحو 2.2% فقط سنويًا.
لننظر إلى سندات الخزانة الأمريكية. حتى بعد تراجع العائد على سندات العشر سنوات اليوم، لا يزال عند 5.1%. تضع أموالك فيها وتكتفي بتحصيل العائد، من دون أن تشغل بالك بتقلبات أسعار العملات أو تخشى انهيارها فجأة.
من جهة، عائد 2.2% مع ضرورة تحمّل تقلبات سعر العملة، ومن جهة أخرى عائد 5.1% من دون الحاجة إلى فعل أي شيء. لو كنت مدير صندوق، فستحوّل أموالك بالتأكيد إلى سندات الخزانة الأمريكية.
بيتكوين لا تواجه هذه المشكلة. فهي لم تعتمد يومًا على الفائدة؛ يشتريها الناس باعتبارها ذهبًا رقميًا. لذلك، عندما ترتفع فائدة سندات الخزانة الأمريكية، تكون ETH أول من يخسر المقارنة.
وهذا يفسر أيضًا كيف أمكن أن تسجل صناديق ETH المتداولة تدفقات خارجة بقيمة 200 مليون دولار في يوم واحد قبل بضعة أيام. ليس الأمر أن الناس فقدوا ثقتهم بإيثيريوم، بل إن الاحتفاظ بها عند هذا السعر لم يعد مجديًا.
جاء تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الليلة الماضية أعلى من المتوقع، فعادت توقعات رفع الفائدة، ولن تفعل فوائد سندات الخزانة الأمريكية سوى الارتفاع. ومن الصعب تقليص هذه الفجوة في وقت قصير.
قلت سابقًا إن أكبر مشترٍ لـETH، شركة BitMine، أوشك على التوقف عن الشراء. والآن برز عامل إضافي: الأسباب التي تدفع الأموال الجديدة إلى الدخول تضعف أيضًا.
لذلك، وضع ETH أصعب من بيتكوين. من الناحية الفنية، لامس السعر اليوم أدنى مستوى عند 2332، ويُعد 2315 مستوى محوريًا؛ وإذا كسره، فالمستوى التالي هو 2200. أما صعودًا، فعليه أولًا استعادة مستوى 2500 حتى نقول إن الوضع بدأ يتحسن.
عندما تنخفض فوائد سندات الخزانة الأمريكية فعلًا، ستستعيد ETH ميزة العائد، وعندها سيكون ارتدادها أقوى من ارتداد بيتكوين. $ETH #9月CPI来袭原油美债走势如何
والسبب ببساطة هو مسألة حسابية.
أقوى ما يميز ETH خلال العامين الماضيين هو قدرته على تحقيق عائد. عندما تودع ETH في التخزين، تحصل على بعض العائد خلال العام، وهذا تحديدًا ما جذب كثيرًا من المؤسسات، إذ تعاملت معه باعتباره «أصلًا رقميًا يدرّ فائدة».
لكن كم يبلغ هذا العائد الآن؟ نحو 2.2% فقط سنويًا.
لننظر إلى سندات الخزانة الأمريكية. حتى بعد تراجع العائد على سندات العشر سنوات اليوم، لا يزال عند 5.1%. تضع أموالك فيها وتكتفي بتحصيل العائد، من دون أن تشغل بالك بتقلبات أسعار العملات أو تخشى انهيارها فجأة.
من جهة، عائد 2.2% مع ضرورة تحمّل تقلبات سعر العملة، ومن جهة أخرى عائد 5.1% من دون الحاجة إلى فعل أي شيء. لو كنت مدير صندوق، فستحوّل أموالك بالتأكيد إلى سندات الخزانة الأمريكية.
بيتكوين لا تواجه هذه المشكلة. فهي لم تعتمد يومًا على الفائدة؛ يشتريها الناس باعتبارها ذهبًا رقميًا. لذلك، عندما ترتفع فائدة سندات الخزانة الأمريكية، تكون ETH أول من يخسر المقارنة.
وهذا يفسر أيضًا كيف أمكن أن تسجل صناديق ETH المتداولة تدفقات خارجة بقيمة 200 مليون دولار في يوم واحد قبل بضعة أيام. ليس الأمر أن الناس فقدوا ثقتهم بإيثيريوم، بل إن الاحتفاظ بها عند هذا السعر لم يعد مجديًا.
جاء تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الليلة الماضية أعلى من المتوقع، فعادت توقعات رفع الفائدة، ولن تفعل فوائد سندات الخزانة الأمريكية سوى الارتفاع. ومن الصعب تقليص هذه الفجوة في وقت قصير.
قلت سابقًا إن أكبر مشترٍ لـETH، شركة BitMine، أوشك على التوقف عن الشراء. والآن برز عامل إضافي: الأسباب التي تدفع الأموال الجديدة إلى الدخول تضعف أيضًا.
لذلك، وضع ETH أصعب من بيتكوين. من الناحية الفنية، لامس السعر اليوم أدنى مستوى عند 2332، ويُعد 2315 مستوى محوريًا؛ وإذا كسره، فالمستوى التالي هو 2200. أما صعودًا، فعليه أولًا استعادة مستوى 2500 حتى نقول إن الوضع بدأ يتحسن.
عندما تنخفض فوائد سندات الخزانة الأمريكية فعلًا، ستستعيد ETH ميزة العائد، وعندها سيكون ارتدادها أقوى من ارتداد بيتكوين. $ETH #9月CPI来袭原油美债走势如何