#9月CPI来袭原油美债走势如何
سندات الخزانة الأميركية تقترب من 6%: كلما انخفض سعرها، زاد البائعون؟
ليس الأمر أنهم لا يثقون بها، بل إنهم مضطرون للبيع.
بموجب قواعد تسليم العقود الآجلة لسندات الخزانة، يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى انتقال السند الأرخص القابل للتسليم إلى سندات أطول أجلاً وأكثر حساسية. فتزداد المدة من نحو 11 إلى 13.24، وربما تتجاوز 17. لم تزد المراكز، لكن المخاطر ارتفعت، لذا لا تملك المؤسسات التي تخضع لحدود لإدارة المخاطر سوى تقليص مراكزها أو التحوط. وكلما ارتفعت العوائد، زادت ضغوط البيع، فيما تضخم المحدبية السلبية الهبوط. وتعادل المخاطر الإضافية الناجمة عن انتقال التسليم إصدار وزارة الخزانة سندات لأجل 20 عاماً بقيمة نحو 110 مليارات دولار إضافية خلال أربعة أشهر.
كما أن الرافعة المالية تضخم الأثر: فالصناديق التي تقترض لشراء السندات النقدية وتبيع العقود الآجلة قد تبيع السندات النقدية وتشتري العقود الآجلة عندما يزداد التقلب أو ترتفع متطلبات الهامش أو يصعب الحصول على التمويل؛ وهكذا تتحول ضغوط الشراء إلى ضغوط بيع.
النقطة الأساسية: قد تتوقع المؤسسات أداءً جيداً للسندات طويلة الأجل، لكن حدود المخاطر واحتياجات السيولة تجبرها على البيع أولاً. الرغبة في الانتظار لا تعني القدرة عليه، كما في حالة بنك وادي السيليكون.
التداعيات: ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل ← زيادة تكلفة إصدار الشركات للسندات وارتفاع فوائد الرهن العقاري؛ وتحتاج الأسهم الأميركية إلى أرباح أقوى لدعمها، وقد تتعرض بيتكوين للبيع أيضاً.
الخلاصة: تزداد جاذبية الاستثمار طويل الأجل، لكن الأسعار على المدى القصير تعتمد على مدى تركز ضغوط البيع وقدرة المشترين على استيعابها.$BTC
سندات الخزانة الأميركية تقترب من 6%: كلما انخفض سعرها، زاد البائعون؟
ليس الأمر أنهم لا يثقون بها، بل إنهم مضطرون للبيع.
بموجب قواعد تسليم العقود الآجلة لسندات الخزانة، يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى انتقال السند الأرخص القابل للتسليم إلى سندات أطول أجلاً وأكثر حساسية. فتزداد المدة من نحو 11 إلى 13.24، وربما تتجاوز 17. لم تزد المراكز، لكن المخاطر ارتفعت، لذا لا تملك المؤسسات التي تخضع لحدود لإدارة المخاطر سوى تقليص مراكزها أو التحوط. وكلما ارتفعت العوائد، زادت ضغوط البيع، فيما تضخم المحدبية السلبية الهبوط. وتعادل المخاطر الإضافية الناجمة عن انتقال التسليم إصدار وزارة الخزانة سندات لأجل 20 عاماً بقيمة نحو 110 مليارات دولار إضافية خلال أربعة أشهر.
كما أن الرافعة المالية تضخم الأثر: فالصناديق التي تقترض لشراء السندات النقدية وتبيع العقود الآجلة قد تبيع السندات النقدية وتشتري العقود الآجلة عندما يزداد التقلب أو ترتفع متطلبات الهامش أو يصعب الحصول على التمويل؛ وهكذا تتحول ضغوط الشراء إلى ضغوط بيع.
النقطة الأساسية: قد تتوقع المؤسسات أداءً جيداً للسندات طويلة الأجل، لكن حدود المخاطر واحتياجات السيولة تجبرها على البيع أولاً. الرغبة في الانتظار لا تعني القدرة عليه، كما في حالة بنك وادي السيليكون.
التداعيات: ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل ← زيادة تكلفة إصدار الشركات للسندات وارتفاع فوائد الرهن العقاري؛ وتحتاج الأسهم الأميركية إلى أرباح أقوى لدعمها، وقد تتعرض بيتكوين للبيع أيضاً.
الخلاصة: تزداد جاذبية الاستثمار طويل الأجل، لكن الأسعار على المدى القصير تعتمد على مدى تركز ضغوط البيع وقدرة المشترين على استيعابها.$BTC