$BTC | يبلغ مقياس مخاطر بيتكوين اليوم 0.37، أو 37.2 من 100، ويقع ضمن نطاق القيمة العادلة المنخفضة، وهو ثاني أدنى مستوى من بين خمسة نطاقات. وهذا بعيد كل البعد عن المستويات القصوى التي ميّزت جميع القمم والقيعان في دورات بيتكوين السابقة على امتداد ثلاثة عشر عامًا من تاريخ الأسعار بالدولار الأسترالي.

## ما مقياس مخاطر بيتكوين تحديدًا؟

إنه رقم واحد من 0 إلى 1 يوضح موقع سعر بيتكوين مقارنةً باتجاهه طويل الأجل. خذ السعر، وقارنه بانحدار لوغاريتمي موائم لكامل تاريخه، وقِس الفجوة بوحدات الانحراف المعياري، ثم احصرها بين موجب ثلاثة سيغما وسالب ثلاثة سيغما، وحوّلها إلى مقياس من 0 إلى 1. تعني القراءة القريبة من 0 أن السعر أدنى بكثير من الاتجاه. وتعني القراءة القريبة من 1 أن السعر أعلى بكثير من الاتجاه. في مكتب التداول، اعتدنا تسمية هذا النوع من المؤشرات بمقياس الارتداد إلى المتوسط، وهذا وصف تقريبي مناسب، باستثناء أن متوسط بيتكوين هدف متحرك ينمو هو نفسه بصورة أسية.

نسخة SatoshiMacro من هذا المؤشر مقوّمة بالدولار الأسترالي، وتعتمد على بيانات تبدأ في يناير 2013، وعلى الانحدار اللوغاريتمي الخاص ببيتكوين، مع أسّ قانون قوة مُلائم يبلغ نحو 5.41 لبيانات الدولار الأسترالي. وقد نُشرت الرياضيات نفسها باسم مختلف على يد الفيزيائي جيوفاني سانتوسي، الذي يطلق عليها اسم مذبذب قانون القوة (Power Law Oscillator). تسمية مختلفة، لكن الباقي واحد. إذا صادفت أيًّا من المصطلحين على تويتر الخاص بالعملات المشفرة، فهما يصفان العملية الحسابية نفسها.

## أين تقف بيتكوين الآن؟

القراءة الحالية هي 0.37، ويصنّفها النموذج على أنها دون القيمة العادلة، أي في ثاني أدنى نطاق من خمسة نطاقات. وللتوضيح، لم تتجاوز أعلى قراءة في دورة 2024-2025 سوى 0.63، في يناير 2025، وهي أقل بكثير من عتبة 0.77 التي تحدد نطاق قمة الدورة. وسجّل أحدث قاع محلي قراءة 0.31 في يونيو 2026. لا يبدو أيٌّ من هذه المستويات قريبًا من أحد طرفي النطاق التاريخي.

وهذا الفارق بين 0.63 وعتبة قمة الدورة البالغة 0.77 مهم. أرى أن هذه الدورة لم تشهد ببساطة ذلك الارتفاع المفرط المدفوع بالنشوة الذي شهدته دورات 2013 و2017 و2021، على الأقل ليس حتى الآن وفق هذا المقياس تحديدًا.

## ما المعنى الفعلي لحدود النطاقات؟

النطاقات الخمسة ليست أرقامًا مستديرة اعتباطية. إنها حدود مئينية محسوبة من القراءات الشهرية الـ166 للمقياس منذ يناير 2013، ويُعاد احتسابها عند كل تحديث للبيانات:

- 0.77 فأعلى: نطاق قمة الدورة، ويشمل أعلى 7 بالمئة من الأشهر

- من 0.64 إلى 0.77: نطاق الحذر

- من 0.43 إلى 0.64: قريب من القيمة العادلة، وهو النطاق الأكثر شيوعًا

- من 0.29 إلى 0.43: دون القيمة العادلة، وهو النطاق الذي تقع فيه القراءة اليوم

- أقل من 0.29: قيمة منخفضة جدًا، ويشمل أدنى 10 بالمئة من الأشهر

وقعت 76 بالمئة من جميع الأشهر المسجلة بين 0.3 و0.7. وبحكم طبيعتها، فإن القراءات المتطرفة نادرة.

## كيف حدّدت النطاقات قمم الدورات وقيعانها السابقة؟

أعلى القراءات المسجلة كانت في نوفمبر 2013 عند 1.00، وهو الشهر الوحيد الذي بلغ سقف المقياس، تلاه ديسمبر 2017 عند 0.89، ثم القمة الأولى في دورة 2021 عند 0.83 في مارس. وقد جاءت كل مرة دخل فيها المؤشر نطاق قمة الدورة خلال بضعة أشهر من بلوغ الدورة ذروتها، وأعقبها تراجع بنسبة 50 بالمئة أو أكثر. أما أدنى القراءات فتتركز حول انهيار Mt Gox في 2015 وانهيار FTX في ديسمبر 2022، وكلاهما وقع داخل نطاق القيمة المنخفضة جدًا أو بالقرب منه.

ما لم يفعله هذا المقياس قط هو تحديد تاريخ دقيق. فهو يشير إلى نطاق نادر إحصائيًا، لا إلى أعلى سعر أو أدنى سعر. تعامل معه كتوقع للموسم، لا كتوقع لطقس الغد.

## كيف يمكن الاستفادة فعليًا من قراءة كهذه؟

ينقسم الإطار العملي إلى نهجين. عندما تقل القراءة عن 0.29، يتعامل المستثمرون طويلي الأجل معها بوصفها فترة تراكم، لا إشارة شراء واحدة، لأن البقاء في ذلك النطاق استمر تاريخيًا لأشهر لا لأيام. وعندما تبلغ القراءة 0.77 أو تتجاوزها، يتعامل المستثمرون أنفسهم معها بوصفها فترة تصريف، وغالبًا ما يوزعون عمليات البيع على مراحل بدلًا من محاولة البيع عند القمة تمامًا.

وبالنسبة إلى حاملي بيتكوين في أستراليا تحديدًا، يتداخل إطار النطاقات مع توقيت الضرائب. إذا كنت تحقق مكسبًا غير محقق وارتفعت القراءة إلى نطاق الحذر أو نطاق قمة الدورة، فمن الجدير التحقق من خصم ضريبة الأرباح الرأسمالية البالغ 50 بالمئة الذي تمنحه مصلحة الضرائب الأسترالية (ATO) للأصول المحتفظ بها لأكثر من 12 شهرًا قبل اتخاذ أي إجراء بناءً على الإشارة. قد تدفعك قراءة توصي بالتفكير في تقليص حيازتك، ووضعك الضريبي الذي يشير إلى بقاء ستة أسابيع على استحقاق خصم الاثني عشر شهرًا، في اتجاهين مختلفين؛ وغالبًا ما تحسم الحسابات بعد الضريبة هذا التعارض.

عند 0.37 اليوم، لا ينطبق أيٌّ من النهجين. والإجابة الصريحة عن الإجراء الذي ينبغي اتخاذه بناءً على هذه القراءة هي: لا شيء جذري، لأن المقياس نفسه لا يشير إلى أي أمر جذري.

## ما أوجه قصور هذا المقياس؟

إنه نموذج أحادي العامل يعتمد بالكامل على السعر مقابل الزمن. ولا يقول شيئًا عن السيولة أو التنظيم أو دورات التنصيف أو تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، رغم أن كلًّا منها يؤثر في بيتكوين بشكل مستقل عن موقعها على خط الانحدار. والنطاقات ارتباطات إحصائية مستخلصة من ثلاث دورات مكتملة، وليست قانونًا من قوانين الفيزياء، كما ستتغير قليلًا مع إضافة بيانات الدورة الرابعة والخامسة. كذلك يُعاد ملاءمة خط الانحدار عند كل تحديث، لذا فإن القراءة المحسوبة لشهر معين اليوم لن تطابق تمامًا القراءة التي ظهرت في الوقت الفعلي آنذاك.

هذه النقطة الأخيرة هي أكثر ما أود التنبيه إليه لمن يتعامل مع هذا المقياس باعتباره إشارة تداول بدلًا من أداة لتحديد المراكز. فهو مصمم لاتخاذ قرارات تمتد لسنوات، لا للدخول في السوق هذا الأسبوع.

المنهجية كاملة، وجدول النطاقات، والمؤشر المباشر متاحة على صفحة SatoshiMacro أدناه.

https://satoshimacro.com/tools/crypto/cycle-indicators/bitcoin-risk-metric/?utm_source=binance_square&utm_medium=social&utm_campaign=autopilot_article

#SatoshiMacro #BitcoinRiskMetric #PowerLawOscillator #Bitcoin