يقول الرئيس التنفيذي لشركة كالشي، طارق منصور، إن الخلاف حول تنظيم أسواق التنبؤ في الولايات المتحدة يتجاوز تحديد الجهة التي ستتولى الإشراف عليها؛ إذ يرى أن الرقابة التي تقودها الولايات ستدفع هذه الصناعة إلى الخارج. وتأتي تصريحاته في 14 أكتوبر 2026، بينما تتنازع كالشي والجهات التنظيمية الفيدرالية مع الولايات بشأن ادعاءاتها أن عقود الشركة المرتبطة بالأحداث الرياضية ترقى إلى المقامرة غير القانونية.
أبرز النقاط
تتنازع الولايات وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) صلاحية الإشراف على عقود كالشي الرياضية.
أصدرت محاكم الاستئناف الفيدرالية أحكامًا متضاربة.
ترفض كالشي الادعاءات بأن حجم تداولها للعقود الآجلة للعملات المشفرة مبالغ فيه.
دافع منصور عن الإشراف الفيدرالي وعن الموقف القانوني لشركة Kalshi خلال حديثه في أسبوع التكنولوجيا المالية في واشنطن العاصمة، بمدينة أرلينغتون في ولاية فرجينيا، وفقًا لموقع CoinDesk. وقال: «ليس الخيار بين سوق تابعة للولاية وسوق فيدرالية، بل بين وجود أسواق التنبؤ في الولايات المتحدة أو انتقالها إلى الخارج».
انقسام المحاكم بشأن تنظيم أسواق التنبؤ في الولايات المتحدة
تتهم الولايات شركة Kalshi وغيرها من شركات أسواق التنبؤ بتقديم مراهنات رياضية غير قانونية تخضع لقوانين المقامرة في الولايات. وتجادل Kalshi وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، التي تنظم منصتها، أمام المحاكم بأن الإشراف الفيدرالي يعلو على تلك القوانين، وأن الهيئة تتمتع بسلطة تنظيمية حصرية.
أسفرت الدعاوى القضائية عن أحكام متضاربة. وذكرت بلومبرغ أوبينيون في 12 أكتوبر 2026 أن محكمتي استئناف فيدراليتين أيدتا موقف الولايات، في حين أيدت محكمة أخرى موقف Kalshi.
طلبت ولاية نيوجيرسي، التي خسرت القضية الأخيرة، من المحكمة العليا مراجعتها. وذكر التقرير نفسه أن 39 ولاية قدمت مذكرة تؤيد هذا الطلب في الأسبوع السابق، وكذلك فعل دوري كرة القدم الأمريكية الوطني.
أفادت Ars Technica في 8 أكتوبر 2026 بأن دعاوى قضائية في نحو 20 ولاية تختبر ما إذا كان الكونغرس قد قصد منح السلطة الفيدرالية صلاحية تجاوز القيود التي تفرضها الولايات على الرهانات في أسواق التنبؤ.
حجة منصور المؤيدة للإشراف الفيدرالي
يرى منصور أن عقود الأحداث تندرج ضمن قانون تداول السلع وأن الإشراف الفيدرالي ضروري لضمان استمرار عمل أسواق التنبؤ محليًا. وتمثل المراهنات الرياضية جزءًا سريع النمو من نشاط عقود الأحداث، وقد رفض الحجج القائلة إنها تفتقر إلى الأهمية الاقتصادية اللازمة لتبرير معاملتها كعقود مالية خاضعة للتنظيم الفيدرالي.
وفي وصفه للأساس التنظيمي الذي تستند إليه Kalshi، قال: «إنها تندرج ببراعة ضمن تعريفات السلع». وأشار إلى أن القانون يشمل منتجات تتراوح بين العقود الآجلة الزراعية والنفط والمعادن، وصولًا إلى عقود المبادلة.
يتعلق الخلاف بشأن تنظيم أسواق التنبؤ في الولايات المتحدة أيضًا بنطاق الصلاحيات التي منحها الكونغرس لهيئة تداول السلع الآجلة. وأفادت Ars Technica بأن الباب السابع من قانون دود-فرانك منح الهيئة صلاحية الإشراف على عقود المبادلة وسلطة تقديرية لحظر عقود الأحداث الرياضية، بدلًا من أن يحظر الكونغرس تلك العقود مباشرةً.
تحرّك هيئة تداول السلع الآجلة لتعريف عقود الأحداث على أنها عقود مبادلة
أصدرت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) الأسبوع الماضي قاعدة واقترحت قاعدة أخرى، بهدف إدراج عقود الأحداث صراحةً ضمن تعريفاتها لعقود المبادلة. وتدعم هذه الإجراءات موقف الهيئة القائل بأنها، لا الجهات الحكومية المنظمة للمقامرة، هي المسؤولة عن الإشراف على هذه العقود.
يمثل وضع القواعد جزءًا آخر من الصراع الدائر حول تنظيم أسواق التنبؤ في الولايات المتحدة، إلى جانب الحجج المتنافسة التي يجري اختبارها أمام المحاكم.
Kalshi تنفي مزاعم تضخيم أحجام تداول العملات المشفرة
نفت Kalshi مزاعم تضخيم حجم التداول في أسواق العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين والإيثر التابعة لها. وتناول منصور هذه الاتهامات في الفعالية نفسها بمنطقة واشنطن.
تعلقت الأسئلة بأحجام التداول المتكررة التي شكّلت حصة كبيرة من حجم التداول على المنصة. وعزا منصور هذه الأنماط إلى أوامر ثابتة الحجم يقدمها صانعو السوق.
مقال أُعدّ بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعَه فريق التحرير.