أخبار التمويل التقليدي | قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأعلى من المتوقع ترفع التضخم الأمريكي إلى 3.7% وتهبط بالذهب 40 دولارًا

تسارع تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة إلى 3.7% في سبتمبر، بعد أن بلغ 3.4% في أغسطس، متجاوزًا توقعات الاقتصاديين البالغة 3.6%. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 2.6% من 2.4%، متجاوزًا التوقعات أيضًا. وهبط الذهب بنحو 40 دولارًا خلال دقائق من صدور البيانات، إلى 4,129.60 دولارًا للأونصة، وتراجعت الفضة دولارًا واحدًا إلى 58.07 دولارًا.

كان البنزين السبب الأكبر في الضرر

الفارق البالغ 1.1 نقطة بين التضخم العام عند 3.7% والتضخم الأساسي عند 2.6% يفسر الأمر برمته.

ارتفع متوسط سعر البنزين العادي في الولايات المتحدة بنسبة 7.3% خلال الشهر، من 4.058 دولارات إلى 4.355 دولارات للغالون، وفقًا لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية. ويُستثنى قطاع الطاقة من المقياس الأساسي، لذا فإن قفزة أسعار الوقود تنعكس بالكامل في الرقم العام، بينما لا تؤثر كثيرًا في التضخم الأساسي.

وهذا يجعل هذه القراءة ناتجة عن جانب العرض، لا دليلًا على ضغوط سعرية واسعة النطاق — وهو تمييز توليه البنوك المركزية أهمية كبيرة، لأن السياسة النقدية لا تستطيع زيادة إنتاج الوقود مباشرةً.

التضخم الأساسي لم يتسارع، بل أخفق في التباطؤ

بلغ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 0.3% على أساس شهري، مقابل توقعات عند 0.2%، وطريقة تأطير هذه النتيجة مهمة.

بلغ التضخم الأساسي في أغسطس 0.3% أيضًا. وكان المحللون يتوقعون انخفاضًا لم يحدث، لذا تعكس النتيجة تجاوز التوقعات تعثرًا في إحراز تقدم، لا تسارعًا جديدًا. يسير التضخم الأساسي بالوتيرة الشهرية نفسها التي سجلها الشهر الماضي، ما يعادل معدلًا سنويًا يقارب 3.7%.

تسارع التضخم الشهري العام إلى 0.6% من 0.4%، بما يتوافق مع ارتفاع أسعار الوقود.

تراجعت المعادن عقب قراءة التضخم وتأثيرها في الفائدة

تراجع الذهب والفضة معًا، وهو رد الفعل الآلي لا مفاجأة.

يدفع التضخم المرتفع توقعات خفض الفائدة إلى وقت لاحق. وخفض الفائدة لاحقًا يعني بقاء العوائد الحقيقية مرتفعة مدة أطول، وارتفاع العوائد الحقيقية يزيد تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصول لا تدر دخلًا. والذهب والفضة أوضح مثالين على ذلك، لذا يكونان أول من يتلقى الضربة.

ويفاقم ارتفاع الدولار الأمر للسبب نفسه، إذ يُسعَّر كلا المعدنين بالدولار.

الاحتياطي الفيدرالي يراقب مقياسًا مختلفًا

تحركات مؤشر أسعار المستهلكين تؤثر في الأسواق، لكن الهدف المعلن للاحتياطي الفيدرالي هو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، الذي يزن الرعاية الصحية والإسكان على نحو مختلف، وقد سجل قراءات أكثر اعتدالًا.

جاء مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أغسطس دون التوقعات، وأبدى صانعو السياسات ميلًا إلى التيسير في تصريحاتهم الأخيرة. وتتناقض قراءة مرتفعة لمؤشر أسعار المستهلكين مدفوعة بأسعار البنزين مع ذلك، ومن غير المرجح أن تحسم القرار المقبل بمفردها.

المؤشر الذي ينبغي ترقبه هو ما إذا كان المعدل الشهري الأساسي سينخفض إلى ما دون 0.3%. وإلى أن يحدث ذلك، تستند مبررات خفض الفائدة إلى ضعف سوق العمل، لا إلى عودة التضخم إلى المستوى المستهدف.