كانت بيتكوين تحاول الصمود عند مستوى 83,000 دولار، وفي اللحظة التي ظن فيها المتداولون أن السوق قد يلتقط أنفاسه أخيرًا، صدر تقرير التضخم الأمريكي.
يا صاح، لم تكن الأرقام ما أراد السوق رؤيته.
وفجأة، هبطت بيتكوين إلى ما دون 83 ألف دولار، وبدأت العملات البديلة تتراجع، وتحول النقاش من احتمال تعافي السوق إلى احتمال رفع آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
لكن إليك الجزء المثير للاهتمام.
قد لا يكون أكبر تهديد لبيتكوين هو حوت آخر يبيع عملات بملايين الدولارات.
قد يكون الأمر متعلقًا بشيء يحدث بعيدًا عن رسوم العملات الرقمية.
الاحتياطي الفيدرالي.
والمفاجأة التضخمية اليوم جعلت هذا الاحتمال أكثر جدية بكثير.
تقرير التضخم غيّر الأجواء للتو
لنتحدث عمّا حدث فعلًا في 14 أكتوبر.
أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي أن التضخم السنوي بلغ 3.7% في سبتمبر، ارتفاعًا من 3.4% في أغسطس.
كان الاقتصاديون يتوقعون نحو 3.6%.
قد يبدو ذلك فارقًا ضئيلًا، لكن الأسواق المالية تولي اهتمامًا كبيرًا لأرقام التضخم غير المتوقعة.
كما بلغ التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، 2.6%، متجاوزًا التوقعات البالغة 2.5%.
قفزت أسعار البنزين بنسبة 9.1% خلال سبتمبر، وأسهمت كثيرًا في الزيادة الإجمالية.
وفجأة، أصبح لدى المستثمرين سبب آخر للقلق.
لم يتراجع التضخم بالسرعة التي كان كثيرون يأملونها.
هبطت بيتكوين دون 83 ألف دولار، ولم يكن التوقيت محض صدفة
قبل صدور تقرير التضخم، كان سعر بيتكوين يحوم قرب مستوى 83 ألف دولار، محاولًا الحفاظ على استقراره بعد بداية صعبة لشهر أكتوبر.
ثم ظهرت أرقام مؤشر أسعار المستهلك.
هبطت بيتكوين دون 83 ألف دولار، وتداولت عند نحو 82,800 دولار بعد الإعلان بوقت قصير، ثم واصلت الهبوط خلال الجلسة.
كما واجهت إيثيريوم وسولانا وغيرها من العملات الرقمية الكبرى ضغوط بيع.
والآن إليك المفاجأة.
لم تتحول بيتكوين فجأة إلى تقنية أضعف.
لم تتوقف البلوك تشين عن العمل.
ولم يتغير شيء جوهري في معروض بيتكوين بين ليلة وضحاها.
ما تغيّر هو التوقعات الاقتصادية.
بدأ المتداولون يعيدون تقييم أسعار الفائدة والسيولة ومقدار المخاطر التي يرغبون في تحملها.
أحيانًا يستطيع تقرير اقتصادي واحد تحريك السوق بأكمله أسرع من أسابيع من أخبار العملات الرقمية.
لحظة، هل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مجددًا فعلًا؟
هنا تصبح الأمور جدية.
رفع الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف لسعر الفائدة الأساسي إلى 3.75%–4.00% في سبتمبر.
والآن، زادت بيانات التضخم الأخيرة التكهنات بشأن احتمال رفع الفائدة مجددًا في اجتماع 27–28 أكتوبر.
قبل صدور تقرير اليوم، كانت الأسواق تقدّر احتمال رفع الفائدة في أكتوبر بنحو 20% إلى 22%.
بعد مفاجأة التضخم، ارتفع هذا الاحتمال إلى نحو 45%–50% وفق تقديرات عدة في السوق.
هذا تحول كبير في التوقعات.
لكن تذكّر أن ارتفاع التوقعات لا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد اتخذ قراره بالفعل.
ولا يزال يتعين على صانعي السياسات تقييم التضخم والتوظيف والأوضاع الاقتصادية الأوسع.
يكفي عدم اليقين بحد ذاته لإبقاء الأسواق متوترة.
لماذا تهتم بيتكوين بأسعار الفائدة أصلًا؟
حسنًا، هذا أمر ينبغي لكل مهتم بالعملات الرقمية أن يفهمه.
تعمل بيتكوين باستقلال عن الاحتياطي الفيدرالي، لكن سعرها في السوق ليس مستقلًا عن النظام المالي العالمي.
عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة، يمكن للمستثمرين جني عوائد أكبر من بعض الأصول التقليدية المدرة للفائدة.
قد يقلل ذلك من جاذبية الاستثمارات الأعلى مخاطرة.
كما أن ارتفاع تكاليف الاقتراض قد يجعل التداول المضاربي أقل جاذبية ويقلل رأس المال المتاح للمخاطرة.
والعملات الرقمية حساسة بشكل خاص للتغيرات في شهية المستثمرين.
فكّر في الأمر.
عندما يكون المال رخيصًا نسبيًا وتكون السيولة وفيرة، قد يشعر المستثمرون بارتياح أكبر تجاه المخاطرة.
لكن عندما تتشدد الأوضاع المالية، قد يصبح هؤلاء المستثمرون أنفسهم أكثر حذرًا بكثير.
لهذا السبب، تتفاعل بيتكوين أحيانًا بقوة مع تقارير التضخم وإعلانات البنوك المركزية.
قد يصبح الدولار مشكلة أخرى
وإليك جانبًا آخر من القصة.
عندما يتوقع المستثمرون ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، قد يقوى الدولار.
وقد يؤدي ارتفاع الدولار إلى زيادة الضغط على الأصول المسعّرة بالدولار، ومنها بيتكوين.
بعد تقرير التضخم الصادر اليوم، ارتفع الدولار وصعدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
قد تجعل هذه العوامل مجتمعةً الظروف أكثر صعوبة على الأسواق المضاربية.
لكن العلاقة ليست مثالية.
لا تتحرك بيتكوين دائمًا بعكس اتجاه الدولار، كما أن ارتفاع أسعار الفائدة لا يضمن هبوط أسعار العملات الرقمية.
ولا تزال عوامل أخرى مهمة، منها الطلب المؤسسي وسيولة السوق.
الخلاصة الأهم هي أن على مستثمري بيتكوين الآن مراقبة عدة قوى اقتصادية في الوقت نفسه.
قد تواجه العملات البديلة اختبارًا أكبر
والآن تخيل أن بيتكوين تكافح للحفاظ على مستوى 83 ألف دولار بينما تزداد حذَرًا الأسواق الأوسع.
ماذا سيحدث للعملات البديلة؟
حسنًا، قد تصبح الأمور فوضوية.
تتمتع كثير من العملات الرقمية الأصغر بسيولة أقل وتقلبات أعلى من بيتكوين.
عندما تتحول معنويات السوق إلى السلبية، قد تشهد هذه الأصول تحركات سعرية أكثر حدة.
وعندما يشارك المتداولون الذين يستخدمون الرافعة المالية، قد تؤدي الانخفاضات المفاجئة إلى تصفية مراكزهم، ما يفاقم ضغوط البيع.
لهذا السبب، قد يتحول تصحيح محدود نسبيًا في سعر بيتكوين أحيانًا إلى هبوط أكبر بكثير لبعض العملات البديلة.
لكن المشاريع لا تتفاعل كلها بالطريقة نفسها.
يمكن للتبني القوي والتطورات الخاصة بكل رمز وطلب المستثمرين أن تخلق تفاوتًا في الأداء بين مختلف أجزاء السوق.
الخطأ هو افتراض أن كل عملة رقمية ستتصرف تمامًا مثل بيتكوين.
هل يتحول مستوى 83 ألف دولار إلى أهم ساحة معركة لبيتكوين؟
أصبح مستوى 83 ألف دولار نقطة نفسية مهمة على المدى القصير، لأن بيتكوين تداولت حوله مرارًا.
عندما تتحرك الأسعار فوق رقم يراقبه كثيرون وتحته، يبدأ المتداولون غالبًا في التعامل معه كنقطة مرجعية.
لكن مستوى سعريًا واحدًا لا يحدد اتجاه السوق بأكمله.
إذا تمكنت بيتكوين من التعافي فوق 83 ألف دولار والحفاظ على زخمها، فقد يفسر المتداولون ذلك على أنه إشارة إلى تحسن الثقة على المدى القصير.
إذا استمرت ضغوط البيع، فقد يتحول الاهتمام إلى مستويات دعم أدنى، ومنها مستوى 80 ألف دولار.
لا توجد ضمانات لأي من النتيجتين.
ومع تأثير التطورات الاقتصادية الكبرى في معنويات السوق، قد تصبح المستويات الفنية أقل موثوقية خلال التقلبات المفاجئة.
لهذا السبب، فإن متابعة صورة السوق الأكبر لا تقل أهمية عن متابعة الشموع السعرية الفردية.
ماذا لو لم يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟
إليك السيناريو الذي قد يفاجئ الجميع.
تخيل أن المستثمرين أمضوا الأسبوعين المقبلين يستعدون لرفع آخر لأسعار الفائدة.
ثم يقرر الاحتياطي الفيدرالي تثبيت أسعار الفائدة.
وبحسب البيان المصاحب والتوقعات الاقتصادية، قد يعزز ذلك القرار معنويات الإقبال على المخاطرة.
قد تستفيد بيتكوين إذا فسّر المتداولون القرار على أنه أقل تشددًا مما كان متوقعًا.
لكن هناك احتمالًا آخر.
قد يثبت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، لكنه يحذر من أن التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا وأن تشديد السياسة النقدية مستقبلًا لا يزال واردًا.
في هذه الحالة، قد تظل الأسواق حذرة.
هل ترى الفرق؟
المسألة لا تقتصر على ما إذا كانت أسعار الفائدة سترتفع أو ستظل دون تغيير.
المسألة تتعلق بما يعنيه القرار للأشهر المقبلة.
المشكلة الأكبر هي عدم اليقين
يعشق مستثمرو العملات الرقمية الروايات الواضحة.
سوق صاعدة.
سوق هابطة.
اختراق صعودي.
انهيار.
لكن الأسواق المالية الحقيقية نادرًا ما تكون بهذه البساطة.
تواجه بيتكوين الآن عدة قوى متضاربة.
يواصل التبني المؤسسي تشكيل الطلب، فيما يؤثر التضخم وأسعار الفائدة والسيولة العالمية ومعنويات المستثمرين في تحركات الأسعار على المدى القصير.
تدعم بعض التطورات مبررات الاستثمار طويل الأجل في بيتكوين.
بينما تفرض تطورات أخرى تحديات فورية.
ويمكن أن يكون الأمران صحيحين في الوقت نفسه.
وهذا ما يجعل السوق الحالية مثيرة للاهتمام للغاية.
قد تظل بيتكوين مهمة كأصل طويل الأجل، مع استمرار تعرضها لتقلبات كبيرة على المدى القصير.
أفكار أخيرة: قد تبدأ حركة بيتكوين الكبيرة التالية خارج عالم العملات الرقمية
ذكّر تقرير التضخم الأخير المستثمرين بأمر مهم.
لا يتحرك سعر بيتكوين بسبب أخبار العملات الرقمية وحدها.
أحيانًا تأتي التطورات الأشد تأثيرًا في السوق من البيانات الاقتصادية وقرارات البنوك المركزية وتغير التوقعات بشأن السيولة العالمية.
مع بلوغ التضخم في الولايات المتحدة 3.7% وعودة احتمال رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي إلى الواجهة، أصبح تعثر بيتكوين قرب 83 ألف دولار جزءًا من قصة أكبر بكثير.
قد تشهد الأسابيع المقبلة مزيدًا من التقلبات مع استعداد المستثمرين لقرار الاحتياطي الفيدرالي في 28 أكتوبر.
لكن لا أحد يستطيع ضمان ما إذا كانت بيتكوين ستتعافى سريعًا أو ستستقر أو ستشهد تصحيحًا آخر.
هناك أمر واحد واضح.
قد يكون لتحرك بيتكوين الكبير التالي علاقة أقل بما يحدث على البلوك تشين، وعلاقة أكبر بما يحدث داخل الاحتياطي الفيدرالي.
وهذه هي المفاجأة التي لا يزال كثير من مستثمري العملات الرقمية يحاولون فهمها.
والآن أخبرني بشيء.
هل تعتقد أن بيتكوين قادرة على التعافي وتجاوز 83 ألف دولار حتى لو رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مجددًا، أم قد يؤدي رفع آخر إلى تصحيح أعمق في سوق العملات الرقمية؟