في الوقت الذي ظن فيه مستثمرو العملات المشفرة أن دراما أسعار الفائدة بدأت تهدأ أخيرًا، عاد الاحتياطي الفيدرالي إلى دائرة الضوء.
يا صاح، لا يمكن أن يكون التوقيت أكثر إثارة للاهتمام.
على مدى أشهر، تابع المتداولون تقارير التضخم وأرقام التوظيف وإعلانات الاحتياطي الفيدرالي، آملين في سياسة نقدية أكثر تيسيرًا.
لكن ماذا لو لم تكن المفاجأة الكبيرة التالية خفضًا آخر لأسعار الفائدة؟
ماذا لو بدأت أسعار الفائدة بالارتفاع مجددًا فعلًا؟
قد يغيّر هذا الاحتمال تمامًا طريقة تعامل المستثمرين مع بيتكوين وإيثيريوم وسوق العملات البديلة الأوسع.
وما المشكلة الأكبر؟ لا يزال كثير من المتداولين يهيئون مراكزهم لبيئة اقتصادية مختلفة تمامًا.
لحظة، ألم يكن من المفترض أن تنخفض أسعار الفائدة؟
دعونا نرجع قليلًا إلى الوراء.
عندما بدأ التضخم يتراجع عن مستوياته القياسية السابقة، تزايد تفاؤل المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض تكاليف الاقتراض في نهاية المطاف.
يمكن أن تجعل أسعار الفائدة المنخفضة الاقتراض أرخص، وتشجع الاستثمار، وتحسن الأوضاع المالية.
وهذا أحد أسباب حماسة متداولي العملات المشفرة غالبًا كلما طُرح خفض أسعار الفائدة للنقاش.
لكن التضخم لا يتحرك دائمًا في خط مستقيم.
أحيانًا ترتفع الأسعار بوتيرة أسرع مما يتوقعه الاقتصاديون. وأحيانًا يظل التوظيف أقوى من المتوقع. وأحيانًا تدفع الأوضاع الاقتصادية البنوك المركزية إلى إعادة النظر في خططها.
فجأة، قد يتحول الحديث من سرعة خفض أسعار الفائدة إلى التساؤل عما إذا كان ينبغي إبقاؤها مرتفعة مدة أطول.
وفي سيناريو أكثر تطرفًا، قد تعود الزيادات الإضافية في أسعار الفائدة إلى دائرة النقاش.
هذا لا يعني أن رفع الفائدة أمر مؤكد. بل يعني أن على المستثمرين فهم هذا الاحتمال بدلًا من افتراض أن أسعار الفائدة لا يمكنها إلا أن تتحرك في اتجاه واحد.
لماذا قد يفكر الفيدرالي أصلًا في رفع أسعار الفائدة؟
إليك التفسير المبسط.
لدى الاحتياطي الفيدرالي هدفان رئيسيان: الحفاظ على استقرار الأسعار ودعم تحقيق أقصى قدر من التوظيف.
عندما يظل التضخم مرتفعًا أكثر من اللازم، قد يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة للحد من الطلب في أنحاء الاقتصاد.
قد تثبط تكاليف الاقتراض المرتفعة الإنفاق والاستثمار، ما قد يساعد على تخفيف ضغوط التضخم بمرور الوقت.
لكن هناك جانبًا آخر.
يمكن لأسعار الفائدة المرتفعة أيضًا أن تبطئ النشاط الاقتصادي، وتزيد تكاليف التمويل، وتضغط على الشركات والمستهلكين.
لهذا لا يتخذ صانعو السياسات هذه القرارات استنادًا إلى عنوان واحد أو تقرير تضخم واحد.
يدرسون الاتجاهات الاقتصادية الأوسع قبل أن يقرروا ما إذا كانت السياسة النقدية بحاجة إلى تغيير.
بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، فإن عدم اليقين هذا هو بالضبط ما يجعل الموقف مثيرًا للاهتمام.
قد تواجه بيتكوين اختبارًا حقيقيًا للسيولة
لنتحدث عن بيتكوين.
يصف كثيرون بيتكوين بأنها ذهب رقمي، أو وسيلة للتحوط من التضخم، أو أصل مالي بديل.
لكن في الأسواق المالية، قد تتصرف بيتكوين أيضًا كاستثمار حساس للمخاطر.
عندما ترتفع أسعار الفائدة، قد تصبح الأصول الأكثر أمانًا والمدرة للفائدة أكثر جاذبية.
قد يصبح المستثمرون أقل استعدادًا للمخاطرة، لا سيما حين يمكنهم تحقيق عوائد في أماكن أخرى دون التعرض للتقلبات الحادة للعملات المشفرة.
هذا لا يعني تلقائيًا أن بيتكوين لا بد أن تنهار.
تعتمد أسعار العملات المشفرة على عوامل متعددة، منها الطلب المؤسسي، وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، ومعنويات السوق، والرافعة المالية، والسيولة العالمية.
لكن الأوضاع النقدية الأكثر تشددًا قد تخلق بيئة أصعب للأصول المضاربية.
ولهذا فإن قرار الفيدرالي المقبل مهم بما يتجاوز أسواق الأسهم التقليدية بكثير.
قد تتعرض العملات البديلة لضغوط أكبر
وهنا تبدأ الأمور بالتعقيد.
إذا شهدت بيتكوين تقلبات بسبب تغير توقعات أسعار الفائدة، فقد تواجه العملات البديلة الأصغر وضعًا أصعب بكثير.
لماذا؟
لأن كثيرًا من العملات البديلة تعتمد بشدة على الطلب المضاربي.
عندما يتوخى المستثمرون الحذر، قد يقلصون انكشافهم على الأصول الأقل سيولة، أو الأضعف من حيث الأساسيات، أو الأعلى تقلبًا.
تخيل أن تهبط بيتكوين 3% أثناء إعلان اقتصادي مهم.
قد تشهد بعض العملات البديلة تحركات أكبر بكثير، لكن حجمها واتجاهها سيختلفان من مشروع إلى آخر.
وإذا كان المتداولون يستخدمون رافعة مالية مفرطة، فقد تؤدي تقلبات الأسعار المفاجئة إلى تصفية مراكزهم، ما يزيد التقلبات سوءًا.
لهذا قد يصبح افتراض أن كل تراجع سيتعافى فورًا أمرًا خطيرًا في ظل الأوضاع الاقتصادية غير المستقرة.
قد تتفاعل الأسواق قبل أن يتخذ الفيدرالي أي إجراء
إليك المفاجأة الحقيقية.
لا تحتاج العملات المشفرة إلى رفع فعلي لأسعار الفائدة كي تشهد تقلبات.
أحيانًا، تكفي التوقعات وحدها.
تخيل أن يقضي المتداولون أسابيع وهم يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة.
ثم يصدر تقرير للتضخم أقوى من المتوقع.
فجأة، يبدأ المستثمرون في إعادة النظر في افتراضاتهم.
قد ترتفع عوائد السندات، ويقوى الدولار، وقد تتعرض الأسواق الحساسة للمخاطر لضغوط البيع.
قد يحدث كل هذا قبل أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي أي تغيير في السياسة.
ذلك لأن الأسواق المالية تحاول باستمرار استباق ما قد يحدث لاحقًا وتسعيره.
وأحيانًا تحدث أكبر التحركات عندما تتغير التوقعات على نحو مفاجئ.
14 أكتوبر: أصبح التحذير واقعًا للتو
ويجعل تقرير التضخم الصادر اليوم هذا النقاش أكثر أهمية.
بلغ التضخم السنوي في الولايات المتحدة 3.7% في سبتمبر، متجاوزًا توقعات الاقتصاديين البالغة 3.6%. كما جاء التضخم الأساسي أعلى من المتوقع عند 2.6%.
كان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع بالفعل سعر الفائدة القياسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية في سبتمبر، ليصل النطاق المستهدف إلى 3.75%–4.00%. <Cite refs={["turn818345news33","turn818345search10"]}/>
تعيد الأسواق الآن النظر فيما سيأتي بعد ذلك.
بحسب رويترز، قفزت توقعات رفع آخر لأسعار الفائدة في أكتوبر من نحو 20% إلى 41% عقب تقرير التضخم. <Cite ref="turn818345news33"/>
وكان رد فعل سوق العملات المشفرة سريعًا.
هبطت بيتكوين إلى ما دون 83,000 دولار، فيما واجهت إيثيريوم أيضًا ضغوط بيع مع استيعاب المستثمرين أحدث الأرقام الاقتصادية. <Cite ref="turn818345news2"/>
يا صاح، كان تقرير تضخم واحد كافيًا لتغيير النقاش السائد في السوق بأكمله.
لكن هذه هي النقطة المهمة.
إن ارتفاع احتمال رفع أسعار الفائدة لا يعني أن الفيدرالي قرر بالفعل رفعها مجددًا.
سيعتمد القرار المقبل على الأوضاع الاقتصادية وتقييم صانعي السياسات لمخاطر التضخم.
هل يمكن لأسعار الفائدة المرتفعة أن تقضي تمامًا على السوق الصاعدة؟
ليس بالضرورة.
هنا تصبح نقاشات العملات المشفرة أحيانًا مبالغًا فيها.
قد تفرض أسعار الفائدة المرتفعة ضغوطًا على الاستثمارات المضاربية، لكنها لا تلغي تلقائيًا كل فرصة لنمو السوق.
قد تواصل بيتكوين جذب الطلب المؤسسي.
قد تشهد بعض مشاريع البلوك تشين زيادة في اعتمادها.
وقد تتكيف الأسواق المالية في نهاية المطاف مع الأوضاع النقدية الأكثر تشددًا.
السؤال المهم ليس ببساطة ما إذا كان الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة.
السؤال هو ما إذا كان القرار سيفاجئ المستثمرين، ومدى تشديد الأوضاع المالية.
قد يؤدي رفع متوقع على نطاق واسع لأسعار الفائدة إلى رد فعل مختلف في السوق عن رفع غير متوقع.
وهذا الفرق مهم.
لماذا ينبغي لمستثمري العملات المشفرة الانتباه
إليك أمرًا يستحق التذكر.
العملات المشفرة لا تعمل في عالم منفصل.
فهو يرتبط بالأوضاع المالية العالمية، وثقة المستثمرين، والسيولة، والتوقعات الاقتصادية الأوسع.
عندما تأتي أرقام التضخم مفاجئة للسوق، قد تمتد آثارها إلى ما هو أبعد بكثير من الأصول المالية التقليدية.
لهذا أصبح فهم التطورات الاقتصادية الكلية أكثر أهمية من أي وقت مضى لكل من يتابع سوق العملات المشفرة.
من المفيد متابعة مخططات بيتكوين.
إن فهم أسباب تغير اتجاه السوق بأكمله فجأة لا يقل أهمية.
أفكار أخيرة: قد يغيّر قرار الفيدرالي المقبل مسار الرواية
يدخل سوق العملات المشفرة مرحلة أخرى مهمة من عدم اليقين.
لا يزال التضخم أعلى من هدف الفيدرالي، وتتغير توقعات أسعار الفائدة، ويعيد المستثمرون النظر في مقدار المخاطر التي يرغبون في تحملها.
لكن عدم اليقين لا يعني تلقائيًا وقوع كارثة.
قد يرفع الفيدرالي أسعار الفائدة، أو يبقيها دون تغيير، أو يغير نهجه لاحقًا مع تطور الأوضاع الاقتصادية.
لا أحد يعرف على وجه الدقة كيف ستستجيب العملات المشفرة.
وهذا هو الدرس الأهم.
لا تخلط بين توقعات السوق والنتائج المضمونة.
لأن المفاجأة الأكبر أحيانًا ليست ما يعلنه الاحتياطي الفيدرالي.
الأمر يتعلق بمدى سرعة إدراك المستثمرين أنهم كانوا يستعدون للسيناريو الخطأ.
والآن أخبرني بشيء.
هل تعتقد أن رفعًا آخر لأسعار الفائدة من الفيدرالي سيؤدي إلى تصحيح كبير في سوق العملات المشفرة، أم أن السوق بدأ يستعد بالفعل لهذا الاحتمال؟