تواصل الأسواق التحديق في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، وكأنه الرقم الوحيد القادر فعلًا على تحريك النفط أو عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. إذا جاء الرقم أعلى من المتوقع، تقفز العوائد وتتخلص الأسواق من الأصول عالية المخاطر. وإذا جاء أقل من المتوقع، ينقلب كل شيء إلى الاتجاه الآخر. لا يهم. ما يكاد لا يكترث له أحد هو ما يفعله هذا الرقم بهدوء بالبنية التحتية لسوق العملات المشفرة.

ما إن يبدأ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بالارتفاع، حتى تقفز تكلفة إبقاء العقود الدائمة ذات الرافعة المالية مفتوحة على الفور تقريبًا. وتتقلص معدلات التمويل بسرعة. وتبدأ كل تلك المراكز المفتوحة المتمركزة في العملات البديلة ضعيفة السيولة بالانتقال مجددًا نحو BTC وETH، لأن دفاتر أوامر هاتين العملتين قادرة على استيعاب هذه الأحجام. وفي الوقت نفسه، يتباطأ إصدار العملات المستقرة. لا أحد يسارع إلى إصدار المزيد من USDT أو USDC حين يبدأ النقد فجأة بتحقيق عائد حقيقي من جديد. والنتيجة أنك تنتهي بسيولة فائضة أقل تطارد حجم التداول نفسه على السلسلة.

لقد شاهدت هذا التسلسل نفسه يتكرر أكثر من مرة. مؤشر أسعار المستهلكين ليس سوى العنوان الرئيسي. أما الضغط الحقيقي فيظهر بعد يومين أو ثلاثة في منحنيات معدلات التمويل وفي تقلص المعروض المتداول من العملات المستقرة. وهذا ما يحدد فعلًا ما إذا كانت الحركة التالية ستكون ارتفاعًا تدريجيًا بطيئًا أم هبوطًا حادًا. لا يزال معظم الناس يتعاملون مع الرقم كما لو كان مجرد استعراض للاقتصاد الكلي. لكنه ليس كذلك. إنه ضريبة خفية على الرافعة المالية التي تُبقي هذا السوق بأكمله قائمًا.

#CPIWatch $GRVT $AKE $BANK