المؤشرات الهيكلية تبدو قاتمة: انخفض الارتباط بين مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المتساوي الأوزان والمؤشر المرجّح بالقيمة السوقية إلى مستوى متدنٍ للغاية، عند نحو 0.67، ما يشير إلى تفاقم الانفصال بين قوة المؤشر وضعف الأسهم الفردية. أما من ناحية السردية، فقد أسهمت أكثر من 40% من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في معظم مكاسب ستاندرد آند بورز خلال السنوات الأخيرة؛ وما زال نحو 80% من مكونات المؤشر بعيدًا بوضوح عن قممه، فيما تراجعت قرابة 60% منها بنحو 20% أو أكثر.
كان التداول ضعيفًا للغاية أيضًا في يوم كولومبوس — وتشير بعض التقديرات إلى أن حجم التداول اليومي الكامل لصندوق SPY هبط إلى مستويات قريبة من أدنى مستوى له منذ نحو 20 عامًا. ومع ضيق نطاق القيادة وضعف التداول، فإن أي اهتزاز في الأسهم الرائدة سيضخّم التقلبات في المؤشر.
رأيي: الازدحام ليس خطيئة بحد ذاته، لكنه يجعل الحساسية للتغيرات الهامشية أكبر. هذا الأسبوع، إلى جانب البنوك ومؤشر أسعار المستهلك، ستتفاعل أسهم سلسلة الذكاء الاصطناعي بحساسية مفرطة مع أي صياغة توحي بـ«تباطؤ الإنفاق الرأسمالي». قسّموا المراكز إلى أساسية وثانوية، واجعلوا المراكز الثانوية مخصصة للتداول قصير الأجل فقط.
في فترة التعافي النفسي، من السهل جدًا تحويل مركز استثماري ثانوي إلى مركز أساسي، وهذا ينطوي على مخاطر.
عند النظر إلى الأسبوع المقبل، يتضح المحور الرئيسي للتداول هذا الأسبوع: هل خفت ضغوط أسعار الفائدة؟ وهل تواجه القروض المصرفية مشكلات؟ وهل ثبت خطأ التوقعات بشأن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي؟ إذا تعثر أيٌّ من هذه المسارات الثلاثة، فستكون الأصول مرتفعة التقييم أول من يتعرض للخصم؛ أما إذا صمدت جميعها، فسيكون للتعافي زخم مستمر.
على صعيد إدارة المراكز، أفضّل تقسيمها إلى ثلاث طبقات: مراكز أساسية في الشركات ذات التدفقات النقدية والميزانيات الواضحة، ومراكز ثانوية للاستفادة من زخم الموضوعات، وسيولة مخصصة لاقتناص فرص التقلب. لا تعبّر عن قناعاتك بمراكز كاملة خلال أسبوع مزدوج. حدّد شروطًا مسبقة للتحرك: ما الذي ستقلّصه عند صدور توجيهات سلبية؟ وما الذي ستزيده عند صدور بيانات إيجابية؟ وما الذي ستحتفظ به إن لم يحدث شيء؟ التنفيذ أثمن من التنبؤ.
وتذكير أخير: العناوين المثيرة للانتباه يسهل أن تثير الضجيج خلال فترة إعلانات الأرباح وبيانات مؤشر أسعار المستهلك. ميّز أولًا بين البنود غير المتكررة والأرباح المتكررة، ثم قرر ما إذا كنت ستعيد ضبط مراكزك. قلّل التحركات ما استطعت، واحتفظ بذخيرتك للمفاجآت الحقيقية مقارنة بالتوقعات.
في الأسواق التي تحركها المشاعر، من الأفضل أن تربح أقل قليلًا على أن تحوّل التراجع إلى كارثة باستخدام الرافعة المالية. اعتبر هذا الأسبوع أسبوعًا لإدارة المخاطر، لا أسبوعًا للاحتفال بالموضوعات الاستثمارية.
راقب أيضًا سيولة الدولار واتجاه عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات؛ فهذا أنفع من الترويج لعملة بعينها.
المحتوى أعلاه للاسترشاد فقط، ولا يشكّل نصيحة استثمارية.