في الآونة الأخيرة، عاد سوق رقائق الذاكرة العالمي للاهتمام بشركة صينية:
تشانغشين للتخزين (CXMT).
تتعرض أسعار أسهم عمالقة الذاكرة، مثل سامسونغ وSK Hynix وMicron، لضغوط في الآونة الأخيرة. ومن العوامل المهمة وراء ذلك أن السوق بدأ يعيد تقييم سرعة لحاق صناعة DRAM الصينية بالركب.
وخاصةً بعد أن دفعت CXMT بهندسة DRAM بتقنية 4F²، وخطّطت لتطبيق التقنيات ذات الصلة في ذاكرة DDR5 للخوادم، بدأ سؤال يحظى باهتمام متزايد:
إلى أي مدى وصلت الصين في اللحاق بركب DRAM؟
الإجابة واضحة في الواقع:
اقتربت DRAM التقليدية سريعًا من المستوى السائد عالميًا، لكن لا تزال هناك فجوة واضحة في مجال الذاكرة المتقدمة للذكاء الاصطناعي، مثل HBM.
لم تعد CXMT مجرد شركة لـ«إحلال الواردات»
هيمنت ثلاث شركات لفترة طويلة على سوق DRAM العالمي:
سامسونغ وSK hynix وMicron.
وقد قاربت حصة CXMT من إيرادات DRAM العالمية الآن 10%، لتحتل المرتبة الرابعة عالميًا.
وهذا يعني أن CXMT تجاوزت مرحلة «هل تستطيع الإنتاج؟» وبدأت تدخل المنافسة الحقيقية على نطاق واسع.
لذلك، لم يعد من الدقيق الآن اختزال CXMT في كونها مجرد شركة محلية لإحلال الواردات.
والتوصيف الأنسب هو:
اللاعب المهم الرابع في سوق DRAM العالمي.
ما يستحق المتابعة فعلًا هو تقنية 4F²
لم ينصب اهتمام السوق هذه المرة على إطلاق CXMT وحدة DDR5 عادية أخرى.
بل:
DRAM بتقنية 4F².
ببساطة، كلما صغرت المساحة التي تشغلها خلية تخزين DRAM، أمكن وضع سعة أكبر في شريحة بالحجم نفسه.
إن الانتقال من نحو 6F² تقليديًا إلى 4F² يعني زيادة كثافة الرقاقة، مع إمكانية خفض تكلفة الوحدة.
تخطط CXMT لتطبيق هذه البنية الجديدة أولًا في:
DDR5 RDIMM للخوادم.
هذه نقطة بالغة الأهمية.
لأن متطلبات ذاكرة الخوادم من حيث الاستقرار ومعدل الأخطاء والسعة والقدرة على التشغيل طويل الأمد أعلى بكثير من متطلبات ذاكرة المستهلكين العادية.
إذا تمكنت CXMT مستقبلًا من تحقيق ما يلي فعلًا:
إنتاج مستقر بكميات كبيرة + مردود مرتفع + اجتياز التحقق من قبل عملاء الخوادم
فلن يكون دخولها مقتصرًا على سوق الذاكرة العادية، بل ستدخل سوق DRAM عالية القيمة للخوادم، التي تهيمن عليها سامسونغ وSK hynix وMicron منذ زمن طويل.
لكن من المبكر جدًا القول الآن إنها «تجاوزت سامسونغ»
الريادة في المسار التقني لا تعني الريادة في القدرة على التسويق التجاري.
المنافسة الحقيقية في رقائق الذاكرة تدور حول:
المردود، والتكلفة، والطاقة الإنتاجية، والتحقق من العملاء.
إن تصنيع رقاقة واحدة في المختبر يختلف تمامًا من حيث الصعوبة عن إنتاج مئات الآلاف من الرقاقات على نحو مستقر كل شهر.
لا تزال أكبر مزايا سامسونغ وSK hynix وMicron تتمثل في ما راكموه على مدى عقود:
خبرة التصنيع، وسلاسل الإمداد، وعلاقات العملاء، والقدرة على الإنتاج الكمي باستخدام عمليات متقدمة.
لذلك، فالصياغة الأدق حاليًا هي:
دخلت CXMT بالفعل في منافسة تقنيات DRAM من الجيل التالي، لكن لا يمكن القول إنها لحقت تمامًا بالعمالقة الدوليين الثلاثة.
لا تزال الفجوة الأكبر في HBM
إذا قُسّم سوق DRAM إلى فئات، سيتضح موقع CXMT تمامًا.
منتجات ناضجة مثل DDR4 وLPDDR4X:
أصبحت تتمتع بقدرة تنافسية قوية.
منتجات متقدمة مثل DDR5 وLPDDR5X:
الفجوة تضيق بسرعة.
DDR5 للخوادم:
تحقق اختراقًا.
أما في مجال HBM:
لا تزال متأخرة بوضوح.
HBM هي ذاكرة النطاق الترددي العالي التي تستخدمها وحدات معالجة الرسوميات للذكاء الاصطناعي بكثافة، وهي أيضًا من بين منتجات قطاع الذاكرة الأعلى ربحية والأصعب من الناحية التقنية حاليًا.
يرجع جانب كبير من قدرة SK hynix على أن تصبح إحدى أكبر المستفيدين في عصر الذكاء الاصطناعي إلى تفوقها في HBM.
لا تقتصر HBM على DRAM نفسها، بل تشمل أيضًا:
تكديس الرقائق متعدد الطبقات، ووصلات TSV السيليكونية العابرة، والتغليف المتقدم، وتبديد الحرارة، والتحكم بمعدلات المردود المرتفعة للغاية.
لا يزال الصف الأول الحقيقي عالميًا في هذا المجال يضم:
SK hynix وسامسونغ وMicron.
لذلك، فإن أحد أهم المؤشرات المستقبلية للحكم على ما إذا كانت CXMT قد انضمت فعلًا إلى نخبة شركات الذاكرة العالمية هو:
HBM.
لماذا تثير CXMT قلق عمالقة الذاكرة في العالم؟
لأن أسواق رأس المال لا تنظر إلى اليوم، بل إلى السنوات المقبلة.
قد لا تكفي حصة CXMT السوقية، التي تقترب الآن من 10%، لإحداث تغيير جذري في القطاع بأكمله.
لكن إذا أصبح الوضع مستقبلًا على النحو التالي:
15% أو 20%، بل وربما أكثر؟
تختلف DRAM عن وحدات معالجة الرسوميات؛ فهي منتج موحد بدرجة كبيرة.
ما دامت مستويات الأداء والاستقرار والتوافق تفي بالمتطلبات، فسيحرص العملاء على مقارنة الأسعار.
إذا تمكنت CXMT مستقبلًا من تحقيق الأمور التالية معًا:
تقارب تقني + انخفاض التكلفة + زيادة الطاقة الإنتاجية
فقد ينتقل قطاع DRAM العالمي من ثلاثة مورّدين رئيسيين إلى أربعة متنافسين.
وهذا يعني:
قد يعاد توزيع الحصص السوقية؛
قد تشتد المنافسة السعرية؛
قد تتأثر هوامش أرباح سامسونغ وSK hynix وMicron.
وهذا بالضبط ما يقلق السوق فعلًا.
لكن ذلك لم ينهِ الدورة الفائقة لقطاع الذاكرة
ينبغي أيضًا التمييز في هذه النقطة.
صعود CXMT مسألة تتعلق بهيكل المنافسة على المدى الطويل.
أما ارتفاع أسعار الذاكرة وانخفاضها، فمسألة تتعلق بالعرض والطلب على المدى القصير.
لا تزال خوادم الذكاء الاصطناعي تستهلك كميات كبيرة من:
HBM، وDDR5 عالية السعة، وذاكرة الخوادم.
لذلك، لا يزال الطلب على DRAM المتقدمة قويًا.
لذلك، لا يعني التقدم التقني لـCXMT أن سوق الذاكرة العالمي سيدخل فورًا في فائض حاد.
والتقييم الأدق هو:
لا يزال العرض والطلب متوترين نسبيًا على المدى القصير، بينما تتصاعد المنافسة بوضوح على المدى الطويل.
لا ينبغي المبالغة في وصف CXMT اليوم بأنها «تجاوزت سامسونغ وSK hynix بالكامل»، كما لا ينبغي الاستمرار في التقليل من شأنها والقول إنها «لا تستطيع إنتاج سوى الذاكرة منخفضة المستوى».
لقد انتقلت من:
شركة محلية لإحلال الواردات
تتحول تدريجيًا إلى:
المنافس المهم الرابع في سوق DRAM العالمي.
وفي المرحلة المقبلة، لا يستحق المتابعة فعليًا سوى ثلاثة أمور:
هل يمكن إنتاج 4F² بكميات كبيرة وباستقرار؛
هل يمكن لذاكرة DDR5 للخوادم دخول سلسلة توريد مراكز البيانات الكبرى؛
متى ستكتسب HBM قدرة تنافسية حقيقية على نطاق واسع.
إذا تحقق الهدفان الأولان، فستُحدث CXMT مزيدًا من التغيير في سوق DRAM التقليدي.
وإذا تمكنت مستقبلًا من تحقيق اختراق حتى في مجال HBM،
فإذا كان القطاع على مدى العقود الماضية تحت هيمنة:
سامسونغ وSK hynix وMicron
التي تهيمن عليها «العمالقة الثلاثة» في سوق الذاكرة العالمي، وقد تستقبل لاعبًا رابعًا بالفعل.
وهذا هو السبب الحقيقي الذي يجعل السوق يبدأ الآن في إعادة تقييم CXMT.
