بعد إخفاق المشرّعين الأمريكيين في إقرار مشروع قانون شامل لتنظيم هيكل سوق الأصول الرقمية، كثّفت الهيئات التنظيمية المالية جهودها لتغيير القواعد المتعلقة بالإشراف على شركات العملات المشفرة وعروضها وإنفاذها.

لكن الهيئتين التنظيميتين الرئيسيتين، وهما هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، تعانيان نقصًا في الكوادر القيادية، ما يترك القرارات المتعلقة بتنظيم جوانب سوق العملات المشفرة البالغ حجمه 3 تريليونات دولار إلى حد كبير في أيدي ثلاثة أشخاص فقط، رشّح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب اثنين منهم.

في هيئة الأوراق المالية والبورصات، لا يزال هناك مفوّضان — الرئيس بول أتكينز والرئيس السابق بالإنابة مارك أويدا — بعد مغادرة المفوّضة هيستر بيرس في وقت سابق من هذا الشهر. أما النقص في القيادة لدى لجنة تداول السلع الآجلة فهو أشد وضوحاً، إذ يشغل مايكل سيليغ منصب الرئيس والمفوّض الوحيد الذي وافق عليه مجلس الشيوخ منذ ديسمبر 2025. ومن المفترض أن تضم كل وكالة خمسة مفوّضين.

اقترحت الوكالتان قواعد يبدو أنها تسعى إلى الحلول محل تشريعات الكونغرس في تنظيم العملات المشفّرة. 

اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات في أغسطس قواعد تمنح الشركات ملاذاً آمناً يحول دون اعتبار الرموز المميزة «عقوداً استثمارية»، وحذت لجنة تداول السلع الآجلة حذوها في أكتوبر، إذ قال سيليغ إن الوكالة ستستخدم «صلاحياتها القانونية القائمة» لمعالجة تنظيم العملات المشفّرة من خلال قواعد مقترحة بشأن منصات التداول. وأضاف أتكينز في 2 أكتوبر أن «المزيد من المقترحات التنظيمية يلوح في الأفق» في مجال العملات المشفّرة.

هل يمكن لمفوّض واحد في هيئة الأوراق المالية والبورصات أن تكون له الكلمة الفصل في قواعد العملات المشفّرة؟

في 30 سبتمبر، سهّلت هيئة الأوراق المالية والبورصات هذه المسارات التنظيمية أكثر بسبب نقص عدد المفوّضين. وأصدرت الهيئة قاعدة نهائية دخلت حيز التنفيذ في 2 أكتوبر، وقالت إنها عدّلت متطلبات النصاب القانوني بهدف «تعزيز مرونة عملية وضع القواعد في الوكالة وحسمها». وتخفض القاعدة عدد المفوّضين اللازمين لاكتمال النصاب إلى شخص واحد فقط إذا لم يكن حاضراً سوى مفوّضين اثنين، في كثير من الحالات.

كتب روبن ويغلسوورث في مقال رأي نشرته صحيفة فاينانشال تايمز في 5 أكتوبر: «[...] مع وجود مفوّضين اثنين فقط الآن، واحتمال أن يضطر أحدهما إلى التنحي عن النظر في مسألة ما (أو أن يكون غائباً لسبب آخر)، أصبح شخص واحد فقط كافياً لإقرار قاعدة رسمية تنطبق على أسواق الأوراق المالية الأميركية الهائلة، التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات».

ردّ أويدا في مقال رأي نشرته صحيفة فاينانشال تايمز يوم الأحد، زاعماً أن «التزام هيئة الأوراق المالية والبورصات بمهمتها لم يتغير» رغم اقتصارها على مفوّضين اثنين، وعدم صدور أي إعلان من ترامب عن ترشيحات إضافية لشغل المقاعد الشاغرة. وقال المسؤول المعني بالسياسات إن تغيير القاعدة «يوضح أن الهيئة تستطيع تأمين النصاب القانوني إذا كان جميع المفوّضين باستثناء واحد منهم مستبعدين من النظر في مسألة ما». 

قال أويدا: «إن الإيحاء بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات ’تعيد على عجل صياغة‘ قاعدة النصاب القانوني كي يتمكن المفوّضون المتبقون من ’فرض ما يريدونه‘ ينطوي على مقارنة لافتة بأنظمة ديستوبية خيالية، لكنه يضلل القراء بشأن سبب تعديل الهيئة لقاعدة النصاب القانوني، ولماذا كان ذلك أفضل».

حتى يوم الثلاثاء، لم يكن البيت الأبيض قد أعلن عن أي ترشيحات لهيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة، ما قد يترك عملية وضع القواعد في يد شخص واحد فقط في كل وكالة لأشهر، وربما لفترة أطول. ولا يزال أمام الكونغرس وقت للتصويت على مشروع قانون هيكل السوق الذي يدور حوله الجدل، وهو قانون وضوح الأصول الرقمية (CLARITY)، لكن بعض الخبراء لا يتوقعون أن يدفع المشرّعون بالتشريع خلال جلسة البطة العرجاء، بين انتخابات التجديد النصفي لعام 2026 وأداء أعضاء الدورة التالية اليمين في يناير. 

مجلة: هل يخدع بيتكوين نفسه بشأن شبكة لايتنينغ؟