النفط، ومؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر، وسندات الخزانة
أعود باستمرار إلى العلاقة بين أسعار النفط والتضخم. فالتوترات في الشرق الأوسط قد تغيّر أسواق الطاقة بسرعة، وعندما يرتفع النفط، لا يقتصر أثر الضغوط على النفط الخام. إذ قد تتأثر تكاليف الوقود والنقل والأعمال. ولهذا أتابع النقاش حول مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر باهتمام أكبر من المعتاد.
ما يقلقني هو احتمال أن يأتي التضخم العام أعلى من المتوقع إذا بدأت أسعار الطاقة المرتفعة تنعكس على تكاليف المستهلكين. لكنني لست مستعدًا لافتراض أن أسعار النفط ستواصل الصعود. فالمخاطر الجيوسياسية قد تدفع الأسعار إلى الارتفاع، بينما يمكن لضعف الطلب أو انحسار التوترات أن يعكس هذا الاتجاه بالسرعة نفسها. وأود أن أرى اتجاهات أسعار النفط الخام الفعلية ومكوّن الطاقة في مؤشر أسعار المستهلكين قبل أن تزداد ثقتي.
هنا تصبح سندات الخزانة مثيرة للاهتمام بالنسبة إليّ. فإذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، فقد تبدأ الأسواق مجددًا في تسعير موقف أكثر تشددًا من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وسيؤدي ذلك إلى الضغط على أسعار سندات الخزانة، وقد يدفع العوائد إلى الارتفاع، ولا سيما في الطرف الأقصر من منحنى العائد. ومع ذلك، فالتضخم ليس المتغير الوحيد. إذ يمكن لتوقعات النمو والطلب على الملاذات الآمنة واستجابة الاحتياطي الفيدرالي أن تغيّر الصورة.
أراقب BZUSDT وTBT وTMF بوصفها وسائل مختلفة لرصد هذه التحولات، لا باعتبار أيٍّ منها صفقة تلقائية. وما يهمني الآن هو ما إذا كان التضخم المدفوع بالطاقة سيصبح مستمرًا بما يكفي لتغيير توقعات أسعار الفائدة، أم أن الأسواق تستبق ما تشير إليه الأدلة.
#CPIWatch $Q #OilPrices $BAT #Treasuries $CL
أعود باستمرار إلى العلاقة بين أسعار النفط والتضخم. فالتوترات في الشرق الأوسط قد تغيّر أسواق الطاقة بسرعة، وعندما يرتفع النفط، لا يقتصر أثر الضغوط على النفط الخام. إذ قد تتأثر تكاليف الوقود والنقل والأعمال. ولهذا أتابع النقاش حول مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر باهتمام أكبر من المعتاد.
ما يقلقني هو احتمال أن يأتي التضخم العام أعلى من المتوقع إذا بدأت أسعار الطاقة المرتفعة تنعكس على تكاليف المستهلكين. لكنني لست مستعدًا لافتراض أن أسعار النفط ستواصل الصعود. فالمخاطر الجيوسياسية قد تدفع الأسعار إلى الارتفاع، بينما يمكن لضعف الطلب أو انحسار التوترات أن يعكس هذا الاتجاه بالسرعة نفسها. وأود أن أرى اتجاهات أسعار النفط الخام الفعلية ومكوّن الطاقة في مؤشر أسعار المستهلكين قبل أن تزداد ثقتي.
هنا تصبح سندات الخزانة مثيرة للاهتمام بالنسبة إليّ. فإذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، فقد تبدأ الأسواق مجددًا في تسعير موقف أكثر تشددًا من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وسيؤدي ذلك إلى الضغط على أسعار سندات الخزانة، وقد يدفع العوائد إلى الارتفاع، ولا سيما في الطرف الأقصر من منحنى العائد. ومع ذلك، فالتضخم ليس المتغير الوحيد. إذ يمكن لتوقعات النمو والطلب على الملاذات الآمنة واستجابة الاحتياطي الفيدرالي أن تغيّر الصورة.
أراقب BZUSDT وTBT وTMF بوصفها وسائل مختلفة لرصد هذه التحولات، لا باعتبار أيٍّ منها صفقة تلقائية. وما يهمني الآن هو ما إذا كان التضخم المدفوع بالطاقة سيصبح مستمرًا بما يكفي لتغيير توقعات أسعار الفائدة، أم أن الأسواق تستبق ما تشير إليه الأدلة.
#CPIWatch $Q #OilPrices $BAT #Treasuries $CL