#CPIWatch يصدر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر غدًا (14 أكتوبر، الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي). تتوقع الأسواق بالفعل قراءة رئيسية أعلى، ويُعزى ذلك أساسًا إلى الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة الشهر الماضي.
استقر خام برنت قرب 106.65 دولار يوم الاثنين، مسجلًا أعلى إغلاق له منذ منتصف سبتمبر، بعد أن ضربت هجمات الحوثيين مطار الرياض وناقلات نفط قرب مضيق هرمز. وكان سعر البنزين في الولايات المتحدة قد اقترب بالفعل من 4.50 دولار في أواخر سبتمبر. وهذا هو السبب الرئيسي وراء توقع الاقتصاديين ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنحو 0.5–0.6% على أساس شهري، وهي أكبر زيادة في خمسة أشهر، ما يرفع المعدل السنوي إلى نحو 3.6% مقارنةً بـ3.4%. أما المؤشر الأساسي، فما زال من المتوقع أن يتباطأ إلى نحو 0.2% على أساس شهري، وأن يستقر قرب 2.4% على أساس سنوي.
لا أراهن على مفاجأة صعودية كبيرة تتجاوز ما سُعّر بالفعل في الأسواق. قفزة أسعار النفط حقيقية وملموسة. والسؤال هو ما إذا كانت ستستمر فترة كافية لتدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة مرة أخرى هذا العام. فقد رفع الفيدرالي أسعار الفائدة بالفعل في سبتمبر إلى 3.75–4.00%، في أول زيادة منذ 2023. وتدور عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات قرب 5.25–5.30%. ومن المرجح أن تُبقي قراءة رئيسية مرتفعة رهانات رفع الفائدة قائمة، وأن تزيد الضغوط الصعودية على العوائد على المدى القصير. أما قراءة أساسية أضعف، فستمنح الفيدرالي مجالًا لتجاوز اجتماع أكتوبر والانتظار حتى ديسمبر.
أما بالنسبة للنفط، فما زالت علاوة المخاطر قائمة. فالهجمات على البنية التحتية السعودية وحركة الملاحة في مضيق هرمز تدعم الأسعار، حتى مع زيادة إمدادات الديزل الروسي. لا أرى أن برنت سينهار إلى ما دون 100 دولار قريبًا، إلا إذا هدأ الصراع بسرعة. لكنني لا أسعى أيضًا إلى ملاحقة مستويات قياسية جديدة هنا، فالتحرك كان كبيرًا بالفعل.
كيف أفكر في مراكزي:
• أميل إلى مراكز شراء صغيرة في النفط عبر $BZ إذا تراجع السعر بعد صدور البيانات وظل الصراع محتدمًا.
• في سندات الخزانة، أتوخى مزيدًا من الحذر بشأن الآجال الطويلة. فالقراءة الرئيسية المرتفعة تُبقي الضغوط على العوائد، لذا يبدو لي $TBT (أو ما شابهه من مراكز البيع) خيارًا أنسب من زيادة المراكز في $TMF الآن.
• أراقب القراءة الأساسية أكثر من الرئيسية. فإذا ظلت القراءة الأساسية ضعيفة، فمن المفترض أن تتراجع احتمالات رفع الفائدة، وقد تستقر السندات طويلة الأجل.
#BTCDominanceBackAt60%
استقر خام برنت قرب 106.65 دولار يوم الاثنين، مسجلًا أعلى إغلاق له منذ منتصف سبتمبر، بعد أن ضربت هجمات الحوثيين مطار الرياض وناقلات نفط قرب مضيق هرمز. وكان سعر البنزين في الولايات المتحدة قد اقترب بالفعل من 4.50 دولار في أواخر سبتمبر. وهذا هو السبب الرئيسي وراء توقع الاقتصاديين ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنحو 0.5–0.6% على أساس شهري، وهي أكبر زيادة في خمسة أشهر، ما يرفع المعدل السنوي إلى نحو 3.6% مقارنةً بـ3.4%. أما المؤشر الأساسي، فما زال من المتوقع أن يتباطأ إلى نحو 0.2% على أساس شهري، وأن يستقر قرب 2.4% على أساس سنوي.
لا أراهن على مفاجأة صعودية كبيرة تتجاوز ما سُعّر بالفعل في الأسواق. قفزة أسعار النفط حقيقية وملموسة. والسؤال هو ما إذا كانت ستستمر فترة كافية لتدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة مرة أخرى هذا العام. فقد رفع الفيدرالي أسعار الفائدة بالفعل في سبتمبر إلى 3.75–4.00%، في أول زيادة منذ 2023. وتدور عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات قرب 5.25–5.30%. ومن المرجح أن تُبقي قراءة رئيسية مرتفعة رهانات رفع الفائدة قائمة، وأن تزيد الضغوط الصعودية على العوائد على المدى القصير. أما قراءة أساسية أضعف، فستمنح الفيدرالي مجالًا لتجاوز اجتماع أكتوبر والانتظار حتى ديسمبر.
أما بالنسبة للنفط، فما زالت علاوة المخاطر قائمة. فالهجمات على البنية التحتية السعودية وحركة الملاحة في مضيق هرمز تدعم الأسعار، حتى مع زيادة إمدادات الديزل الروسي. لا أرى أن برنت سينهار إلى ما دون 100 دولار قريبًا، إلا إذا هدأ الصراع بسرعة. لكنني لا أسعى أيضًا إلى ملاحقة مستويات قياسية جديدة هنا، فالتحرك كان كبيرًا بالفعل.
كيف أفكر في مراكزي:
• أميل إلى مراكز شراء صغيرة في النفط عبر $BZ إذا تراجع السعر بعد صدور البيانات وظل الصراع محتدمًا.
• في سندات الخزانة، أتوخى مزيدًا من الحذر بشأن الآجال الطويلة. فالقراءة الرئيسية المرتفعة تُبقي الضغوط على العوائد، لذا يبدو لي $TBT (أو ما شابهه من مراكز البيع) خيارًا أنسب من زيادة المراكز في $TMF الآن.
• أراقب القراءة الأساسية أكثر من الرئيسية. فإذا ظلت القراءة الأساسية ضعيفة، فمن المفترض أن تتراجع احتمالات رفع الفائدة، وقد تستقر السندات طويلة الأجل.
#BTCDominanceBackAt60%
