تعرّضت أسهم أشباه الموصلات الآسيوية لضربة قاسية — وقد يمتد أثرها مباشرةً إلى الأسواق الأمريكية.
هوى مؤشر KOSPI الكوري بنسبة 7.4%، ما أدى إلى تفعيل قواطع التداول. كان هذا أسوأ يوم له منذ شهرين. تراجع سهم $Samsung بنسبة 7.4%، وSK Hynix بنسبة 10%. فهاتان الشركتان تشكّلان المؤشر فعليًا.
ولم تسلم اليابان أيضًا. تراجع سهم Tokyo Electron بنسبة 6.6%، وSoftBank (الداعمة لـ OpenAI) بنسبة 8%.
باع المستثمرون الأجانب أسهمًا كورية بقيمة 3.4 مليارات دولار في يوم واحد. وهذا أكبر موجة بيع منذ يوليو.
ما الذي أشعل هذه المذبحة؟
أعلنت شركة CXMT الصينية للتو أنها ستطرح شريحة ذاكرة هذا العام، ببنية معمارية لن تصل إليها Samsung حتى عام 2028. قبل ثلاث سنوات، كانت حصة CXMT السوقية أقل من 1%. أما الآن، فتبلغ 10%.
لماذا يوجّه هذا ضربة قوية إلى Samsung وSK Hynix؟
يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى كميات هائلة من الذاكرة. ولم يستطع المعروض مواكبة الطلب، فارتفعت الأسعار بشدة. وكانت Samsung وSK Hynix تجنيان أرباحًا طائلة.
يتيح التصميم الجديد من CXMT وضع ذاكرة أكثر بنسبة 50% في المساحة نفسها. زيادة المعروض بتكلفة أقل تعني ضغطًا على هوامش الشركات الراسخة. هذا هو الضغط التقليدي في سوق السلع الأساسية.
وماذا عن انكشاف السوق الأمريكية؟ تراجع سهم Micron بالفعل بنسبة 4% يوم الاثنين. ولا تحمل موجة صعود مؤشر $SPX في 2025 سوى 28 سهمًا، فيما تشكّل أسهم عتاد الذكاء الاصطناعي 60% من المكاسب. إذا تراجعت أسهم الرقائق، فقد يفقد المؤشر محركه.
لكن ثمة تفصيل مهم: لم تثبت CXMT بعد قدرتها على توسيع الإنتاج. وما زالت Broadcom تتوقع مبيعات بقيمة 230 مليار دولار لرقائق الذكاء الاصطناعي بحلول 2028. الطلب حقيقي — ما يحدث هو إعادة ضبط للتوقعات، لا انهيار في الطلب.
راقبوا رد فعل شركات أشباه الموصلات الأمريكية اليوم. إذا بدأت أسهم $NVDA/$AMD/$MU بالتراجع، فقد تتسارع موجة العزوف عن المخاطرة بسرعة.
هوى مؤشر KOSPI الكوري بنسبة 7.4%، ما أدى إلى تفعيل قواطع التداول. كان هذا أسوأ يوم له منذ شهرين. تراجع سهم $Samsung بنسبة 7.4%، وSK Hynix بنسبة 10%. فهاتان الشركتان تشكّلان المؤشر فعليًا.
ولم تسلم اليابان أيضًا. تراجع سهم Tokyo Electron بنسبة 6.6%، وSoftBank (الداعمة لـ OpenAI) بنسبة 8%.
باع المستثمرون الأجانب أسهمًا كورية بقيمة 3.4 مليارات دولار في يوم واحد. وهذا أكبر موجة بيع منذ يوليو.
ما الذي أشعل هذه المذبحة؟
أعلنت شركة CXMT الصينية للتو أنها ستطرح شريحة ذاكرة هذا العام، ببنية معمارية لن تصل إليها Samsung حتى عام 2028. قبل ثلاث سنوات، كانت حصة CXMT السوقية أقل من 1%. أما الآن، فتبلغ 10%.
لماذا يوجّه هذا ضربة قوية إلى Samsung وSK Hynix؟
يحتاج الذكاء الاصطناعي إلى كميات هائلة من الذاكرة. ولم يستطع المعروض مواكبة الطلب، فارتفعت الأسعار بشدة. وكانت Samsung وSK Hynix تجنيان أرباحًا طائلة.
يتيح التصميم الجديد من CXMT وضع ذاكرة أكثر بنسبة 50% في المساحة نفسها. زيادة المعروض بتكلفة أقل تعني ضغطًا على هوامش الشركات الراسخة. هذا هو الضغط التقليدي في سوق السلع الأساسية.
وماذا عن انكشاف السوق الأمريكية؟ تراجع سهم Micron بالفعل بنسبة 4% يوم الاثنين. ولا تحمل موجة صعود مؤشر $SPX في 2025 سوى 28 سهمًا، فيما تشكّل أسهم عتاد الذكاء الاصطناعي 60% من المكاسب. إذا تراجعت أسهم الرقائق، فقد يفقد المؤشر محركه.
لكن ثمة تفصيل مهم: لم تثبت CXMT بعد قدرتها على توسيع الإنتاج. وما زالت Broadcom تتوقع مبيعات بقيمة 230 مليار دولار لرقائق الذكاء الاصطناعي بحلول 2028. الطلب حقيقي — ما يحدث هو إعادة ضبط للتوقعات، لا انهيار في الطلب.
راقبوا رد فعل شركات أشباه الموصلات الأمريكية اليوم. إذا بدأت أسهم $NVDA/$AMD/$MU بالتراجع، فقد تتسارع موجة العزوف عن المخاطرة بسرعة.