ارتفعت بيتكوين مجددًا فوق 83,000 دولار يوم الثلاثاء، بعد أن هبطت إلى ما دون 81,000 دولار بقليل عند الساعة 00:50 بالتوقيت العالمي المنسق، متجاهلةً موجة بيع في أسهم شركات الرقائق الآسيوية والعقود الآجلة لأسهم التكنولوجيا الأمريكية.
ارتدت إيثر من أدنى مستوياتها في خمسة أيام، وصعدت XRP بعد أن لامست أدنى مستوياتها في ثلاثة أسابيع. وسارت زكاش وسولانا وعدة عملات رقمية رئيسية أخرى على المنوال نفسه.
هبط مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بأكثر من 6% خلال التداولات، متراجعًا إلى ما دون 6,000 نقطة ومسجلًا أدنى مستوياته منذ أواخر يوليو.
تسارع هبوط أسهم شركات الذاكرة بشكل حاد
تراجع سهم كل من سامسونغ إلكترونيكس وSK هاينكس بنحو 8%، لتمتد خسائرهما إلى خمس جلسات متتالية.
يمثل ذلك تصعيدًا ملحوظًا مقارنة بيوم الاثنين، حين تراجعت إس كي هاينكس 4.09%، بالتزامن مع هبوط سان ديسك 6.74% وميكرون 4.31%. وقد تضاعفت الحركة اليومية تقريبًا.
يضع هبوط مؤشر كوسبي دون 6,000 مستواه أقل بنحو 12% من إغلاقه في 30 سبتمبر عند 6,838.04، ما يضاف إلى تراجع الربع الثالث البالغ 19.3%، وهو أشد انخفاض للمؤشر منذ الربع الأول من عام 2020.
عزا المستثمرون ذلك إلى مخاوف من تقييمات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي واشتداد المنافسة من منتجي شرائح الذاكرة الصينيين.
المنافسة الصينية حجة مختلفة عن التقييم
السببان المطروحان ليسا متكافئين، والثاني أحدث ظهورًا.
القلق بشأن التقييم يعني أن السعر غير صحيح. أما القلق بشأن المنافسة فيعني أن طبيعة النشاط التجاري تتغير. يُحسم الأول عندما ينخفض مضاعف التقييم؛ أما الثاني فيتطلب الدفاع عن الحصة السوقية.
أعلنت علي بابا في 22 سبتمبر ما وصفته بأنه «أقوى شريحة ذكاء اصطناعي في الصين»، وصُممت لمنافسة إنفيديا. وإذا كان منتجو الذاكرة الصينيون يتوسعون بالتوازي، فسيصبح من الأصعب استمرار شح العرض والطلب الذي وصفته ميكرون.
توقعت ميكرون إيرادات للربع الأول بين 60 و63 مليار دولار، مقابل 56.77 مليار دولار كانت متوقعة في 1 أكتوبر، وقال الرئيس التنفيذي سانجاي ميهروترا إن الظروف ستكون «أشد شحًا بكثير في السنتين الماليتين 2027 و2028 مما كانت عليه في 2026». وقد هبط السهم دون مستوى تلك التوقعات على مدى أسبوعين.
الانفصال هو الأمر اللافت
تعافي بيتكوين بينما يتراجع كوسبي 6% يعكس العلاقة التي استمرت حتى سبتمبر.
ارتفعت العملات المشفرة الكبرى مع أسهم الرقائق الآسيوية في 22 سبتمبر، بعدما تصدر وكيل ميوز من ميتا متجر التطبيقات، كما ارتفع كوسبي 1.2% بالتزامن مع العملات المشفرة في 1 أكتوبر، بعدما تجاوزت توقعات ميكرون.
كسر يوم الثلاثاء هذا النمط. فتراجع هانغ سنغ 0.4% وهبطت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 0.6%، مواصلةً انخفاض الاثنين البالغ 0.78%، بينما ارتفعت بيتكوين بأكثر من 2,000 دولار من أدنى مستوى لها.
لا تكفي جلسة واحدة لإثبات وجود اتجاه. فقد ظلت ارتباطات بيتكوين غير مستقرة طوال الربع؛ إذ انخفض ارتباطها قصير الأجل بمؤشر S&P 500 من 0.75 إلى 0.43 خلال جلسة واحدة بعد التصويت على قانون الوضوح، كما هبط ارتباطها بالذهب من 0.69 إلى 0.28.
النفط يحافظ على مكاسبه
جرى تداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 92.67 دولار، محتفظًا بمعظم تعافيه يوم الاثنين بعد أن هبط دون 90 دولارًا. وحام خام برنت قرب 106 دولارات بعد ارتفاع استمر ثلاثة أيام.
أبقت الهجمات الجديدة في السعودية والتهديدات المتواصلة للشحن عبر مضيق هرمز حالة عدم اليقين بشأن الطاقة مرتفعة، بينما يوازن المتداولون بين تعطل الإمدادات وتوقعات زيادة صادرات الديزل الروسية.
يظل الفارق بين الخامين القياسيين هو المؤشر الأهم. فبعد أن بلغ نحو 13.33 دولار، لم يتقلص إلا قليلًا مقارنة بـ14.60 دولار يوم الاثنين، وما زال أعلى بكثير من النطاق المعتاد بين دولارين وأربعة دولارات، بما يتسق مع وجود قيود على الصادرات المنقولة بحرًا، لا مع قصة تتعلق بالطلب العالمي.
ارتفاع أسعار النفط يزيد مخاطر التضخم ويعزز مبررات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ما يشكل عاملًا معاكسًا للعملات المشفرة.
الدولار عند أعلى مستوى في 19 شهرًا
استقر مؤشر الدولار قرب 102.50، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل من العام الماضي.
يمدد ذلك صعوده من مستويي 98 و99 في منتصف سبتمبر، ومن 101.81 في 1 أكتوبر. ويزيد الدولار الأقوى تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بأصول لا تدر عائدًا، كما يجعل الأصول المسعّرة بالدولار أغلى على المشترين الذين لا يستخدمون الدولار.
ارتفاع بيتكوين في ظل هذه الظروف هو الانفصال الثاني في هذه الجلسة.
بيانات التضخم الخميس هي المحفز
يستعد المتداولون لصدور تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي يوم الخميس.
قال بول هوارد، المدير الأول في شركة وينسنت لصناعة السوق: «مع اقتراب صدور بيانات التضخم الأمريكية، أتوقع أن يركز المستثمرون المؤسسيون على إضافة الحماية عبر المشتقات واستراتيجيات التحوط، بدلًا من خفض انكشافهم الأساسي بشكل ملموس».
وأضاف هوارد: «هذه هي الطريقة المعتادة التي يتعامل بها المشاركون المؤسسيون الملتزمون مع فترات ارتفاع المخاطر: الإبقاء على مراكزهم الأساسية مع استخدام المشتقات للحماية من الهبوط، ومواصلة التعامل مع العملات المشفرة باعتبارها فئة أصول قادرة على تحقيق عوائد».
تأتي القراءة وسط تباين بين توقعات الاحتياطي الفيدرالي نفسه وتسعير الأسواق. فقد أظهر محضر اجتماع سبتمبر أن 16 من أصل 18 مسؤولًا توقعوا رفعًا واحدًا على الأقل في 2026، بينما لا تسعّر الأسواق سوى احتمال نسبته 19% لرفع الفائدة في أكتوبر، بعدما أضافت الوظائف 29,000 فقط مقابل 90,000 متوقعة.
قراءة مرتفعة للتضخم تضيق هذه الفجوة، وقراءة منخفضة توسعها.