الخلاصة الرئيسية:
ينصب التركيز اليوم على كيفية تأثير تكاليف الطاقة وتوقعات أسعار الفائدة في الإقبال على المخاطر، إلى جانب متابعة ما إذا كان التوسع في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والتغيرات المحلية في التمويل والسياسات ستترجم إلى تحسن في أداء الأعمال.
【محاور اليوم】
المحور الثاني: إعادة تسعير توقعات التضخم ورفع أسعار الفائدة. شدد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على الحاجة إلى مزيد من التشديد، وأبقى بنك الاحتياطي الأسترالي احتمال رفع الفائدة مجددًا قائمًا، فيما ارتفع الدولار. تجدر متابعة تأثير توقعات أسعار الفائدة على تكاليف التمويل وتقييم الأصول.
المحور الثالث: توسع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يتزامن مع تصحيح أسهم التكنولوجيا. تواجه أسهم التخزين ضغوطًا في الأسواق الأمريكية والكورية الجنوبية، فيما يتواصل الاستثمار في النماذج والرقائق ووحدات الاتصالات الضوئية والبنية التحتية للطاقة. تجدر متابعة التغيرات بين طلبيات القطاع وتسعير السوق.
المحور الرابع: تركيز السوق الصينية على انتقال أثر التمويل والسياسات. تراجعت أرصدة التمويل بالهامش، وعُدّلت استردادات الضرائب على صادرات السيارات الكهربائية الجديدة، وتحسنت قروض التجارة الخارجية والخدمات اللوجستية للتجارة الإلكترونية. تجدر متابعة التغيرات في أرباح التصدير، ودعم التمويل لسلاسل الصناعة، وطلبيات الاستهلاك.
المحور الخامس: تباين أداء المعادن النفيسة والسلع الأساسية. زادت صناديق الذهب المتداولة حيازاتها، بينما خفضت صناديق الفضة حيازاتها، وتراجعت أسعار الذهب والفضة محليًا في التداولات الليلية؛ كما انخفضت أسعار فحم الكوك، وزادت مخزونات زيت النخيل، وتقلص الإنتاج المخطط له من البولي سيليكون. تجدر متابعة تغيرات العرض والطلب لكل سلعة.
【الأسهم الأمريكية】
أنهت الأسهم الأمريكية تداولات يوم الاثنين على أداء متباين. ارتفع مؤشر داو جونز 0.38% إلى 51850.55 نقطة؛ وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.06% إلى 7807.21 نقطة؛ وانخفض مؤشر ناسداك المركب 0.44% إلى 27245.90 نقطة.
تباين أداء أسهم التكنولوجيا؛ إذ انخفضت Nvidia بنسبة 1% وارتفعت Meta بنسبة 3%. وتراجع مؤشر ناسداك غولدن دراغون الصيني 0.38%، بينما ارتفعت Bawang Chaji بنسبة 6% وانخفضت NIO بنسبة 3%.
【الاقتصاد الكلي】
ارتفع مؤشر الدولار 0.37% يوم الاثنين، ليبلغ 102.590 في أواخر التداولات بنيويورك. وسجل اليورو 1.1156 دولار، والجنيه الإسترليني 1.3206 دولار، وكلاهما دون مستوياتهما في جلسة التداول السابقة.
ترى هاماك، عضوة الاحتياطي الفيدرالي، أن السياسة الحالية لا تقيّد النشاط بما يكفي، وأن هناك حاجة إلى مزيد من التشديد لإعادة التضخم إلى 2%. وهي تميل إلى تعديلات صغيرة ومتكررة أكثر لأسعار الفائدة، ولا تستبعد رفعها في أكتوبر. وأشارت إلى ضرورة الحذر من ارتفاع تكاليف مدخلات الشركات، وانتقال هذه التكاليف إلى المستهلكين، والتغيرات في توقعات التضخم؛ كما أن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تدفع النمو الاقتصادي.
تُظهر تسعيرات الفائدة في CME أن احتمال الإبقاء على الفائدة دون تغيير في أكتوبر يبلغ 79.5%، مقابل 20.5% لاحتمال رفعها 25 نقطة أساس؛ وبحلول ديسمبر، تبلغ احتمالات الإبقاء عليها دون تغيير، أو رفعها تراكميًا 25 نقطة أساس، أو رفعها تراكميًا 50 نقطة أساس، 12.4% و70.3% و17.3% على التوالي.
تواصل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وإعادة تسعير السياسات التأثير في أسواق التمويل. وخلال الأسابيع الثلاثة الماضية، شهدت صناديق سندات الرهن العقاري الأمريكية تدفقات خارجة سريعة ونادرة تاريخيًا؛ كما سجل مؤشر الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الأمريكية ثاني أسوأ أداء شهري له منذ بدء تسجيل البيانات في سبتمبر. وقد يؤدي المزيد من تشديد السياسة إلى إضعاف الطلب المصرفي على هذه الأوراق المالية.
يُظهر محضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي في سبتمبر أن جميع الأعضاء أيدوا بالإجماع رفع الفائدة 25 نقطة أساس، ورأوا أن مخاطر استمرار التضخم المرتفع قد ازدادت وأن الطلب أقوى من المتوقع سابقًا، مع احتمال رفع سعر الفائدة النقدية مجددًا عند الضرورة. وتراجع مؤشر ثقة الأعمال الصادر عن NAB في أستراليا من -8 إلى -13 في سبتمبر، فيما استقر مؤشر ظروف الأعمال عند -1.
ارتفع مؤشر أسعار السلع للشركات في اليابان بنسبة 6.8% على أساس سنوي في سبتمبر، دون التوقعات والقراءة السابقة البالغة 7.6%؛ وانخفض 0.3% على أساس شهري. وارتفع مؤشر أسعار الواردات المقومة بالين 24.5% على أساس سنوي، ما يشير إلى استمرار الضغوط المرتفعة لتكاليف الاستيراد.
ارتفعت مبيعات التجزئة الإجمالية في المملكة المتحدة 1.3% على أساس سنوي في سبتمبر، مقارنة بـ0.7% في أغسطس، لكنها ظلت دون متوسط نمو الاثني عشر شهرًا البالغ 1.5%؛ كما ارتفع إنفاق المستهلكين 2.0% على أساس سنوي، بانخفاض طفيف عن 2.1% في أغسطس. وأبقى بنك فرنسا على توقعه نمو الاقتصاد 0.1% في الربع الثالث.
【سلسلة تخزين الذكاء الاصطناعي】
واصلت أسهم قطاع التخزين تعرضها للضغوط عند إغلاق السوق الأمريكية وفي التداولات الصباحية بكوريا الجنوبية. وتراجعت أسهم SK Hynix وMicron Technology المتداولة في الولايات المتحدة بنحو 4%، وهبطت SanDisk قرابة 6%؛ كما انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات خلال الجلسة بما يصل إلى 2.7%، مسجلًا أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع.
اتسعت الخسائر في السوق الكورية الجنوبية هذا الصباح؛ فحتى 08:55، هبطت SK Hynix بأكثر من 7% وتراجعت Samsung Electronics قرابة 6%. ويُعد قطاعا التخزين وأشباه الموصلات من أبرز المؤشرات على توجهات الإقبال على المخاطر في قطاع التكنولوجيا.
يتواصل الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تخطط Tencent لإصدار سندات بنحو 5 مليارات دولار لتمويل الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، وستُستخدم الأموال أساسًا لشراء الرقائق؛ وأعلنت Nvidia وCisco مواصفات جديدة لوحدات اتصالات ضوئية قابلة للتوصيل لدعم توسيع مصانع الذكاء الاصطناعي؛ كما تتعاون Navitas Semiconductor وNvidia على تطوير لوحة تحويل طاقة من 800V إلى 12V للبنية التحتية للجيل القادم من الذكاء الاصطناعي.
تشمل مجالات المتابعة في الأسهم الصينية رقائق الذاكرة، ووحدات الاتصالات الضوئية، والخوادم ومعدات الطاقة المساندة، مع التركيز على الطلبيات والتسليم وتحويل الإنفاق الرأسمالي إلى نتائج فعلية.
【قطاع التكنولوجيا】
أطلقت Meta نموذج Muse Wonder الموجه أساسًا إلى عملاء الشركات. وقالت الشركة إن أداء النموذج تجاوز أداء المنافسين في بعض الاختبارات التقنية المعيارية، وإنها ستواصل زيادة استثماراتها في الذكاء الاصطناعي وتطوير البنية التحتية والتوجه نحو «الذكاء الفائق الشخصي».
بدأت Intel تزويد العملاء بعينات من سلسلة وحدات معالجة الرسومات D، وتعمل على تطوير بنية تحتية مفتوحة للذكاء الاصطناعي الوكيلي. وأطلقت Google Cloud نسخة معاينة من تطبيقات بيانات Looker، تتيح إنشاء التطبيقات بالذكاء الاصطناعي، مع وظائف مدمجة للحوكمة والأمان.
وقّعت شركة Tianyang Technology عقدًا لشراء 20000 وحدة من وحدات معالجة الرسومات NVIDIA RTX PRO5500 Blackwell، لاستخدامها أساسًا في استدلال تطبيقات الذكاء الاصطناعي، والعرض الرسومي الاحترافي، والمحاكاة الهندسية، والحوسبة العلمية، ومعالجة الصوت والفيديو. ونبهت الشركة إلى مخاطر تتعلق بسلسلة التوريد، والقيود التقنية الأجنبية، وتأخر التسليم، والأداء، والخدمات التشغيلية المساندة.
أطلقت xAI باقة اشتراك تجمع مزايا Grok وروبوت Grok وCursor وX Premium، برسوم شهرية تتراوح بين 8 و200 دولار. وتعتزم المملكة المتحدة تشديد الرقابة على الذكاء الاصطناعي المتقدم، وتدرس إلزام الشركات بالإبلاغ عن حوادث المخاطر؛ وقالت Anthropic إنها أحرزت تقدمًا في الحد من فعالية هجمات التقطير التي تستهدف Claude، مع خفض حجم جمع بيانات التدريب المرتبطة بذلك بنحو 90% إلى 99%.
【النفط الخام】
تستمر مخاطر الملاحة في مضيق هرمز والمياه القريبة منه. وأفاد مكتب عمليات التجارة البحرية البريطاني بتعرض 6 سفن لهجمات في المنطقة يوم 11 أكتوبر؛ كما أوقفت 10 ناقلات نفط عملاقة على الأقل كانت متجهة إلى الفجيرة في الإمارات رحلاتها مؤخرًا أو غيرت مسارها. وقالت أوبك+ إن تعطل نقل الطاقة رفع تكاليف الشحن والتأمين إلى مستويات غير مسبوقة، لتتجاوز ثلث قيمة السلع المعنية، ما يزيد تكاليف سلاسل الصناعة والضغوط التضخمية.
توقف إنتاج نفطي بنحو 604.5 آلاف برميل يوميًا في خليج المكسيك الأمريكي، أي ما يعادل نحو 30% من الإنتاج الحالي في المنطقة؛ كما توقف إنتاج الغاز الطبيعي بنحو 531 مليون قدم مكعبة يوميًا، أي نحو 25%.
تتباين التقديرات طويلة الأجل للطلب. وترى شركة الاستشارات في قطاع الطاقة FGE NexantECA أن الطلب العالمي على النفط الخام ربما بلغ ذروته في عام 2025، إذ تعيد أنواع الوقود الحيوي والسيارات الكهربائية ومصادر الطاقة البديلة الأخرى تشكيل الطلب على الوقود.
【المعادن النفيسة】
تراجعت المعادن النفيسة المحلية في التداولات الليلية. انخفض العقد الرئيسي للذهب في شنغهاي 0.58% إلى 903 يوانات/غرام؛ وتراجع العقد الرئيسي للفضة في شنغهاي 1.10% إلى 14690 يوانًا/كيلوغرام. وفي التداولات المسائية، انخفض الذهب T+D في بورصة شنغهاي للذهب 0.49% إلى 900.45 يوان/غرام؛ وتراجعت الفضة T+D بنسبة 1.15% إلى 14652 يوانًا/كيلوغرام. وفي وقت سابق من صباح اليوم، عند 08:52، لامست الفضة الفورية 60 دولارًا/أونصة، بانخفاض 0.51% خلال اليوم.
تباينت تدفقات أموال صناديق المؤشرات المتداولة. زادت حيازات الذهب لدى SPDR Gold Trust بمقدار 2.281 طن، لتصل إلى 1055.411 طن؛ فيما انخفضت حيازات الفضة لدى iShares Silver Trust بمقدار 16.86 طن، إلى 15346.67 طن. ووفقًا لإحصاءات كريدي أغريكول، تجاوز صافي التدفقات إلى منتجات الذهب المتداولة في البورصة (ETP) والسلع المتداولة في البورصة (ETC) 10 مليارات يورو في الربع الثالث.
تباينت أيضًا توجهات البنوك المركزية بشأن حيازات الذهب. يعتزم البنك المركزي الكازاخستاني خفض حصة الذهب من الاحتياطيات بنحو ثلاث نقاط مئوية لاستعادة التوازن في توزيع الأصول؛ بينما يخطط البنك المركزي الكونغولي لزيادة احتياطيات الذهب من 3 أطنان إلى 5 أطنان قبل نهاية العام. وتتوقع جمعية الفضة وMetals Focus أن يسجل سوق الفضة عجزًا سنويًا في المعروض للعام السادس على التوالي.
【مؤشرات محلية】
انخفضت المؤشرات الرئيسية للأسهم الصينية يوم الاثنين. تراجع مؤشر شنغهاي المركب 0.43% إلى 3797.24 نقطة؛ ومؤشر شنتشن المركب 2.03%؛ ومؤشر تشينكست 2.61%؛ ومؤشر STAR 50 بنسبة 2.10%؛ ومؤشر CSI 300 بنسبة 0.68%. وفي هونغ كونغ، ارتفع مؤشر هانغ سنغ 0.25%، بينما تراجع مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا 0.67%؛ وانخفضت العقود الآجلة لهانغ سنغ في التداولات الليلية 0.08% إلى 24227 نقطة.
تراجعت أرصدة التمويل بالهامش في بورصتي شنغهاي وشنتشن. وحتى 12 أكتوبر، بلغ إجمالي الأرصدة 2517.189 مليار يوان، بانخفاض 4.696 مليار يوان عن جلسة التداول السابقة.
تعديل سياسة استرداد الضرائب على صادرات السيارات الكهربائية الجديدة: اعتبارًا من 1 أبريل 2027، سيُخفض معدل استرداد ضريبة القيمة المضافة على صادرات السيارات الكهربائية الجديدة من 13% إلى 9%؛ كما سيُلغى استرداد ضريبة القيمة المضافة على منتجات مثل أجهزة السجائر الإلكترونية. وتُظهر بيانات رابطة سيارات الركاب أن مبيعات التجزئة للسيارات الكهربائية الجديدة بلغت 1.084 مليون سيارة في سبتمبر، بانخفاض 16.7% على أساس سنوي؛ فيما تشير إحصاءات الجمعية الصينية لمصنعي السيارات إلى أن السيارات الكهربائية الجديدة شكّلت 53.6% من إجمالي مبيعات السيارات الجديدة. وتُعد أرباح شركات السيارات من التصدير، والطاقة الإنتاجية في الخارج، والتغيرات في مبيعات التجزئة المحلية من المؤشرات الجديرة بالمتابعة.
ظهرت مؤشرات إضافية على صعيد التجارة الخارجية والاستهلاك. صرف بنك التصدير والاستيراد الصيني قروضًا جديدة بنحو تريليون يوان لقطاع التجارة الخارجية خلال الأرباع الثلاثة الأولى، بزيادة 9% على أساس سنوي؛ وذهب نحو 40% منها إلى الجهات المعنية باستقرار التجارة الخارجية وسلاسلها الصناعية. وبلغ مؤشر الخدمات اللوجستية للتجارة الإلكترونية في الصين 111.9 نقطة في سبتمبر، بزيادة 0.4 نقطة عن الشهر السابق، مع تحسن متزامن في مؤشرات حجم الأعمال ودوران المخزون وكفاءة التسليم.
سُجلت 1615 صفقة لتسجيل عقود بيع المساكن المستعملة في شنغهاي يوم 11 أكتوبر، وهو أعلى مستوى يومي في النصف الثاني من عام 2026، وتشمل الإحصاءات العقارات التجارية. تجدر متابعة مدى استدامة تعافي المعاملات العقارية والتباين بين شرائح السوق.
تباينت اتجاهات العرض والطلب في السلع الأساسية. خفضت مصانع الصلب في خبي وشاندونغ أسعار شراء فحم الكوك بمقدار 100 إلى 110 يوانات للطن؛ وتراجعت مخزونات منتجي رماد الصودا المحليين إلى 1.7102 مليون طن، بانخفاض 3.85% عن الأسبوع الماضي. وبلغ إنتاج الصين من البولي سيليكون 114 ألف طن في سبتمبر، فيما يُتوقع أن يصل الإنتاج المخطط له في أكتوبر إلى 98.1 ألف طن، بانخفاض 13.95% على أساس شهري.
بلغت مخزونات زيت النخيل في ماليزيا 3.5109 ملايين طن في سبتمبر، بزيادة 24.54% على أساس شهري. وسجل مؤشر أسعار تسوية الشحنات المصدرة من شنغهاي على خط أوروبا 2264.82 نقطة، بانخفاض 6.1% عن الفترة السابقة. ارتفع زيت الوقود المحلي في التداولات الليلية، فيما هبط الميثانول بأكثر من 5%، في تباين واضح بين مساري الطاقة والكيماويات.
【أبرز المواعيد】
08:30 نشر بنك الاحتياطي الأسترالي محضر اجتماع سبتمبر، وقد نُشر بالفعل.
09:00 بدء تعليق تداول أسهم Cha Bai Dao.
10:00 يصدر صندوق النقد الدولي تقرير (آفاق الاقتصاد العالمي).
14:00 تصدر ألمانيا القراءة النهائية لمعدل التضخم الشهري (CPI) لشهر سبتمبر.
15:45 يلقي والر، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كلمة.
18:00 تصدر الولايات المتحدة مؤشر NFIB لثقة الشركات الصغيرة لشهر سبتمبر.
18:33 تخطط SpaceX لإطلاق المهمة التجارية الخامسة والثلاثين لإعادة الإمداد بمركبة Dragon.
20:15 تصدر الولايات المتحدة التغير الأسبوعي في عدد الوظائف لدى ADP للأسبوع المنتهي في 26 سبتمبر.
21:00 تعقد Apple مؤتمرًا لإطلاق منتجات جديدة للمنزل الذكي.
22:00 تصدر الولايات المتحدة إجمالي مبيعات المنازل القائمة بمعدل سنوي لشهر سبتمبر.
【تنويه بشأن المخاطر】
لأغراض البحث والتعلّم فقط، ولا يشكل ذلك توصية استثمارية.