كبرت العملات المستقرة، لكن القواعد ما زالت في «مرحلة الطفولة» — ومجلس الاستقرار المالي يحذّر مجموعة العشرين للتو.
【الخلفية】
وجّه أندرو بيلي، رئيس مجلس الاستقرار المالي (FSB)، يوم الاثنين رسالة مفتوحة إلى وزراء مالية مجموعة العشرين ومحافظي مصارفها المركزية، قال فيها إن أطر الرقابة العابرة للحدود وآليات معالجة الأزمات الخاصة بالعملات المستقرة «ما زالت غير ناضجة، بل إن بعضها لم يُنشأ بعد». ووصلت الرسالة قبل اجتماع وزراء مالية مجموعة العشرين يوم الخميس، لتُدرج الرقابة على العملات المستقرة رسمياً على جدول الأعمال العالمي.
【المستجدات】
بيانات تقييم مجلس الاستقرار المالي تثير القلق:
1. من بين 28 ولاية قضائية شملها المسح، لم تُنهِ سوى 11 ولاية وضع أطر تنظيمية للعملات المستقرة؛ أي أقل من 40%؛
2. ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة من نحو 206 مليارات دولار في مطلع العام إلى 306 مليارات دولار، ومعظمها مربوط بالدولار. يقترب حجمها من عتبة الأهمية النظامية، فيما تتأخر القواعد التنظيمية بشدة؛
3. الخطر الأكبر يكمن في «هيكل تعدد الجهات المُصدرة»: إذ تصدر شركات مرتبطة العملة المستقرة نفسها في دول مختلفة، بينما تتوزع الأصول الاحتياطية على الولايات القضائية الخاصة بكل منها. فإذا حدث تدافع للاسترداد، فقد تتركز طلبات الاسترداد كلها لدى جهة مُصدرة واحدة، في حين تكون الاحتياطيات محجوزة في حسابات بدولة أخرى، وقد يتعطل نقل الأموال عبر الحدود في خضم الأزمة؛
4. كما أن بيانات الجهات الرقابية لا تواكب التطورات: إذ يقرّ مجلس الاستقرار المالي بأن الإحصاءات الحالية تعتمد أساساً على منهجيات خاصة بمزودي البيانات من القطاع الخاص، فيما تجعل الطبيعة المجهولة للمعاملات على السلسلة من الصعب على الجهات الرقابية تحديد مسارات تدفقات الأموال.
【التأثير】
حدّد مجلس الاستقرار المالي بوضوح قنوات انتقال المخاطر: فقد ينتقل التدافع على العملات المستقرة إلى الأسواق المالية التقليدية عبر بيع الأصول الاحتياطية، وسحب الودائع المصرفية، وتقلبات أسواق الصرف الأجنبي. كما سبق لرئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أن حذّرت من مخاطر استرداد العملات المستقرة داخل الاتحاد الأوروبي وخارجه. إن فراغ القواعد التنظيمية بحد ذاته مصدر للمخاطر — فإذا انهارت أول «عملة مستقرة عالمية»، فلا توجد حتى الآن إجابة عن الجهة التي ستتحمل تكلفة معالجة الأزمة.
ماذا يعني ذلك لسوق العملات المشفرة؟ على المدى القصير، ستواصل تكاليف الامتثال الارتفاع (مع تشديد قانون GENIUS الأميركي وقواعد بنك إنجلترا). أما على المدى الطويل، فإن التنسيق عبر الحدود شرط أساسي لدخول العملات المستقرة إلى منظومة المدفوعات السائدة. وإلى أن تُحسم الأمور، ستواصل الأسواق دفع «ثمن الدرس» عبر تقلبات الأسعار.
$USDT $USDC
#FSBWarnsCrossBorderStablecoinRulesRemainUnderdeveloped
#稳定币监管 #G20
ما سبق لا يشكل نصيحة استثمارية. أجرِ بحثك الخاص (DYOR)، فالتداول ينطوي على مخاطر.
【الخلفية】
وجّه أندرو بيلي، رئيس مجلس الاستقرار المالي (FSB)، يوم الاثنين رسالة مفتوحة إلى وزراء مالية مجموعة العشرين ومحافظي مصارفها المركزية، قال فيها إن أطر الرقابة العابرة للحدود وآليات معالجة الأزمات الخاصة بالعملات المستقرة «ما زالت غير ناضجة، بل إن بعضها لم يُنشأ بعد». ووصلت الرسالة قبل اجتماع وزراء مالية مجموعة العشرين يوم الخميس، لتُدرج الرقابة على العملات المستقرة رسمياً على جدول الأعمال العالمي.
【المستجدات】
بيانات تقييم مجلس الاستقرار المالي تثير القلق:
1. من بين 28 ولاية قضائية شملها المسح، لم تُنهِ سوى 11 ولاية وضع أطر تنظيمية للعملات المستقرة؛ أي أقل من 40%؛
2. ارتفعت القيمة السوقية للعملات المستقرة من نحو 206 مليارات دولار في مطلع العام إلى 306 مليارات دولار، ومعظمها مربوط بالدولار. يقترب حجمها من عتبة الأهمية النظامية، فيما تتأخر القواعد التنظيمية بشدة؛
3. الخطر الأكبر يكمن في «هيكل تعدد الجهات المُصدرة»: إذ تصدر شركات مرتبطة العملة المستقرة نفسها في دول مختلفة، بينما تتوزع الأصول الاحتياطية على الولايات القضائية الخاصة بكل منها. فإذا حدث تدافع للاسترداد، فقد تتركز طلبات الاسترداد كلها لدى جهة مُصدرة واحدة، في حين تكون الاحتياطيات محجوزة في حسابات بدولة أخرى، وقد يتعطل نقل الأموال عبر الحدود في خضم الأزمة؛
4. كما أن بيانات الجهات الرقابية لا تواكب التطورات: إذ يقرّ مجلس الاستقرار المالي بأن الإحصاءات الحالية تعتمد أساساً على منهجيات خاصة بمزودي البيانات من القطاع الخاص، فيما تجعل الطبيعة المجهولة للمعاملات على السلسلة من الصعب على الجهات الرقابية تحديد مسارات تدفقات الأموال.
【التأثير】
حدّد مجلس الاستقرار المالي بوضوح قنوات انتقال المخاطر: فقد ينتقل التدافع على العملات المستقرة إلى الأسواق المالية التقليدية عبر بيع الأصول الاحتياطية، وسحب الودائع المصرفية، وتقلبات أسواق الصرف الأجنبي. كما سبق لرئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد أن حذّرت من مخاطر استرداد العملات المستقرة داخل الاتحاد الأوروبي وخارجه. إن فراغ القواعد التنظيمية بحد ذاته مصدر للمخاطر — فإذا انهارت أول «عملة مستقرة عالمية»، فلا توجد حتى الآن إجابة عن الجهة التي ستتحمل تكلفة معالجة الأزمة.
ماذا يعني ذلك لسوق العملات المشفرة؟ على المدى القصير، ستواصل تكاليف الامتثال الارتفاع (مع تشديد قانون GENIUS الأميركي وقواعد بنك إنجلترا). أما على المدى الطويل، فإن التنسيق عبر الحدود شرط أساسي لدخول العملات المستقرة إلى منظومة المدفوعات السائدة. وإلى أن تُحسم الأمور، ستواصل الأسواق دفع «ثمن الدرس» عبر تقلبات الأسعار.
$USDT $USDC
#FSBWarnsCrossBorderStablecoinRulesRemainUnderdeveloped
#稳定币监管 #G20
ما سبق لا يشكل نصيحة استثمارية. أجرِ بحثك الخاص (DYOR)، فالتداول ينطوي على مخاطر.