تُتداول الآن ستة من أصل ثماني شركات خزينة للعملات المشفرة بأقل من 1.0x من mNAV — ما يعني أنك تشتريها بأقل من قيمة العملات المشفرة والنقد الذي تملكه فعليًا.
إليك طريقة الحساب:
mNAV = القيمة السوقية ÷ صافي قيمة الأصول (العملات المشفرة + النقد + الحصص المعلنة). أقل من 1.0x = خصم. أكثر من 1.0x = علاوة.
أقل من 1.0x:
$BTBT 0.55x
$SBET 0.80x
$FWDI 0.81x
$ORBS 0.85x
$BMNR 0.89x
$MSTR 0.91x
أكثر من 1.0x:
$ASST 1.05x
$CYPH 2.20x
لماذا يهم ذلك: عندما تُتداول أسهم شركات الخزينة بأقل من صافي قيمة الأصول، فأنت تحصل فعليًا على انكشاف على $BTC أو $ETH عبر الأسهم بسعر مخفّض. إنها فرصة مراجحة هيكلية — على افتراض ألا تتسبب الشركة بانهيار ميزانيتها العمومية.
ما الذي يؤكد ذلك: إذا تقلّص الخصم (وعاد mNAV للارتفاع باتجاه 1.0x)، فهذا يعني أن عودة المتوسط تعمل لصالحك. أما إذا اتسع أكثر، فأنت تحاول الإمساك بسكين ساقطة.
ما الذي يُبطل الفرضية: إذا أصدرت الشركة مزيدًا من الأسهم، أو تحمّلت ديونًا خانقة، أو أساءت إدارة الخزينة، فقد تنهار قيمة الأصول الصافية أسرع من السعر.
أضافت $BMNR عدد 12,532 من $ETH الأسبوع الماضي. وأضافت $MSTR عدد 250 من $BTC. كلتاهما تواصلان التكديس. لكن تجدر الإشارة إلى أن الديون والأسهم الممتازة غير محسوبة هنا. تتحمل $MSTR و$ASST ديونًا كبيرة — وستكون قيمة mNAV الفعلية أعلى إذا أُخذت هذه الديون في الحسبان.
الفرصة: إذا كنت تعتقد أن $BTC و$ETH سيرتفعان، وتريد انكشافًا معززًا عبر الأسهم، فهذه الخصومات تمثل نقاط دخولك. أما إذا كنت ترى أن خزائن العملات المشفرة مجرد حيلة أو أن الإدارة متهورة، فابتعد.
هذه ليست قائمة توصيات شراء، بل خريطة للتقييم. تداول وفق الهيكل، لا القصة.
إليك طريقة الحساب:
mNAV = القيمة السوقية ÷ صافي قيمة الأصول (العملات المشفرة + النقد + الحصص المعلنة). أقل من 1.0x = خصم. أكثر من 1.0x = علاوة.
أقل من 1.0x:
$BTBT 0.55x
$SBET 0.80x
$FWDI 0.81x
$ORBS 0.85x
$BMNR 0.89x
$MSTR 0.91x
أكثر من 1.0x:
$ASST 1.05x
$CYPH 2.20x
لماذا يهم ذلك: عندما تُتداول أسهم شركات الخزينة بأقل من صافي قيمة الأصول، فأنت تحصل فعليًا على انكشاف على $BTC أو $ETH عبر الأسهم بسعر مخفّض. إنها فرصة مراجحة هيكلية — على افتراض ألا تتسبب الشركة بانهيار ميزانيتها العمومية.
ما الذي يؤكد ذلك: إذا تقلّص الخصم (وعاد mNAV للارتفاع باتجاه 1.0x)، فهذا يعني أن عودة المتوسط تعمل لصالحك. أما إذا اتسع أكثر، فأنت تحاول الإمساك بسكين ساقطة.
ما الذي يُبطل الفرضية: إذا أصدرت الشركة مزيدًا من الأسهم، أو تحمّلت ديونًا خانقة، أو أساءت إدارة الخزينة، فقد تنهار قيمة الأصول الصافية أسرع من السعر.
أضافت $BMNR عدد 12,532 من $ETH الأسبوع الماضي. وأضافت $MSTR عدد 250 من $BTC. كلتاهما تواصلان التكديس. لكن تجدر الإشارة إلى أن الديون والأسهم الممتازة غير محسوبة هنا. تتحمل $MSTR و$ASST ديونًا كبيرة — وستكون قيمة mNAV الفعلية أعلى إذا أُخذت هذه الديون في الحسبان.
الفرصة: إذا كنت تعتقد أن $BTC و$ETH سيرتفعان، وتريد انكشافًا معززًا عبر الأسهم، فهذه الخصومات تمثل نقاط دخولك. أما إذا كنت ترى أن خزائن العملات المشفرة مجرد حيلة أو أن الإدارة متهورة، فابتعد.
هذه ليست قائمة توصيات شراء، بل خريطة للتقييم. تداول وفق الهيكل، لا القصة.