10月12日—10月18日全球宏观指引：通胀重新审判！CPI决定12月加息，能源与债市争夺全球定价权，科技股Q3财报季启动！
上周宏观核心：Fed暂停加息之后，为什么长债收益率还是降不下来！？
本周宏观核心：如果CPI重新反弹，长端高利率到底是“提前预警”？还是已经过度定价？！
本周宏观逻辑链： #比特币期权波动率创五年新低
中东能源风险仍高 + 俄乌能源停火出现可能→Brent / 柴油 重新定价→9月CPI + PPI验证通胀与零售数据验证→10月暂停还是意外加息 / 12月是否加息→US2Y重新定价Fed政策→US10Y/30Y验证长期通胀、财政与期限溢价→美元 + 黄金 + 美股AI + BTC定价调整→全球流动性重新分配
关注的重点，能源通胀、内生通胀、长端利率，三者是否会形成共振对风险市场进行压制！
第一主线：CPI重新定价成为本周的加息裁判！
上周沃勒给出了一个比较清晰的Fed政策框架——未来可能仍然需要加息，但是没必要每次会议连续加息！
这让市场开始预期10月暂停加息，12月继续加息的可能性，截止目前，10月加息概率19.4%，12月加息概率进入70%
所以本周的关注的Fed政策已经从10月加不加息变成12月加不加息，当然，依旧不能排除10月小概率加息的可能性，这要看宏观数据侧给出什么答案
1, 10月14日周三，9月CPI数据，
目前根据市场主流预期，9月CPI 名义年率3.7%，月率0.6%属于通胀反弹预期，而核心CPI年率2.5%，核心月率0.2%
按照这个预期，意味着通胀受外部能源价格影响出现反弹，但是核心通胀温和，算是一个中性乐观数据，所以本次CPI关注的不仅仅是数据本身，更要看能源、核心商品、核心服务对名义CPI与核心CPI的影响
如果名义CPI上涨，核心CPI与服务业数据下降，对于目前市场预期反而不是鹰派而是鸽派。如果三者集体上涨，则是超预期的鹰派！预示着美国经济正在遭受能源高价带来的内生通胀叠加问题。
2，CPI之后还要看PPI数据是否形成相互验证，验证企业成本是否跟名义通胀同步
此前的PMI数据已经显示出企业投入成本增加，这意味着供应链上游产业已经承担通胀压力，接下来就看这份压力有多少传导给企业，如果CPI与PPI同步上涨，意味着通胀验证完整，注意通胀预期抬头
反之，如果CPI上涨，PPI下降，则意味着过去通胀受能源影响，未来通胀压力未必恶化，可以暂缓目前市场的通胀压力。
3，零售数据收尾，但是本周的零售如果太强反而是毒药！
过去市场是担心就业太热，但是此前的非农数据调整口径让就业温度下降，从而让Fed继续加息的窗口按下了暂停键
但是如果本周名义CPI继续走强，核心CPI保持粘性，在通胀没有有效下降的前提下，消费数据过热，可能会增加通胀预期的尾部风险，让市场继续担忧通胀
本周其实对于市场最温和的数据就是核心CPI下降，PPI下降，零售数据下降，就业继续保持低速增长，这份数据不会进一步推高12月加息概率，并且在11月份10月CPI数据继续下降可能会削弱Fed下一次加息的概率
第二主线：能源定价逻辑更加复杂，俄乌突然加入全球能源定价！
昨天特朗普率先明确俄乌能源停火达成，泽连斯基则配合表示如果达成能源停火可以举行大选，但是俄罗斯方面至今并未表态
很显然，特朗普在谋划一个60天的能源缓冲，用俄罗斯能源输出来压制伊朗的谈判筹码，但是这60天之内如果特朗普搞定伊朗，俄乌可能会重新回归战火。
本周要关注两个重点，俄罗斯是否与乌克兰达成能源停火，其次在能源停火之后看资本市场对于Brent的定价是否同步，如果Brent 能够有效跌破100美元甚至95美元下方，将会对冲本周的通胀担忧
当然，最乐观的局面是美伊达成协议+俄乌能源停火，对Brent 将会有很大的利空效果，但是这个可能性太低了，个人不做太多乐观预期。
第三主线：债市收益率对市场的压制逐渐明显!
沃什曾经表示目前金融环境不够收紧，但是目前可以看出，虽然10月加息概率降低，但是长债收益率依旧对金融流动性形成了压制与收紧效果，
而上周末的 #Bitcoin 下跌，美系资金净流出，本周一的韩国股市下跌，其实都有金融流动性收紧的作用在里面
加息也好，债市高利率也好，并不会直接形成利空大量抛压，但是对市场的影响是潜移默化的，流动性差就像是一个利空情绪放大器，任何不利，甚至市场信心稍微下滑，都会导致风险资产遭受节奏性抛售
而本周的债市收益率定价，更是可以与CPI数据进行结合，看市场如何对通胀进行定价
最好的预期，CPI下降，2Y 10Y 30Y 收益率同步下降，意味着加息预期下降，通胀担忧放缓，利好风险资产
普通鹰派，CPI上涨，2Y上涨，10Y 30Y下降，短期加息概率依旧在计价，但是中长期通胀担忧在放缓，对市场也算友好
危险鹰派：CPI上涨，2Y 10Y 30Y 收益率上涨，加息预期增加，且10Y 30Y收益率与Fed 政策出现脱轨，债市在对财政赤字、国债供给、期限溢价、长期通胀进行复杂定价，对风险资产利空
另外，黄金依旧可以视为美国债市的温度计当做观察重点
一般长端利率上涨会压制黄金走势，甚至利空，如果长端收益率上涨黄金下跌，属于常规定价走势，如果黄金与债市收益率同步上涨，就要警惕债市风险增加，金融避险逻辑出现！ 这里尤其要看黄金VS 30Y的走势是否出现同步。
另外，印度已经完成4年来首次加息，高利率已经不再是美国自己的故事，而成为全球共识，如果后续这个共识继续加强，形成加息周期回归的共振，对风险市场更是不利。
第四主线：AI与美股财报重新进入宏观框架
本周美股Q3财报季正式开始，目前主流机构预测，标普500公司Q3的盈利预期整体可以达到30%，而AI与大型云服务商资本开支仍然是支撑核心
但是目前宏观环境并不好，资金面临艰难选择，AI股的盈利增长VS 超过5%的无风险利率，在这个影响下，会限制财报利好带来的效果，也是估值要面临的终极问题，企业想要让资金为自己的估值买单，就要拿出更好的业绩，所以Q3财报季是AI股的分化阶段
所以，Q3财报面临更多的挑战，不再是财报好就一定利好，而是要看当下财报+未来预期双重定价给市场多少信心
本周财报关注点：美国大型银行股，台积电与阿斯麦，这些股票在Q2财报季开始表现非常不错，看本周是否可以延续好财报，再看财报公布后市场是否为股价与估值买单，就可以判断Q3财报季度的严苛成都
这里台积电与阿斯麦关注 AI订单、资本开支、先进制程需求、数据中心需求，包含现在与未来预期。而银行股的财报决定金融条件是否支持未来AI企业加速发展
所以本周的财报要解决三个问题
a，盈利能否覆盖资本开支
b，产业链需求是否健康且具备潜力
c，AI资本开始是否继续增长，上游提供资金的银行金融流动性是否充足
如果全部给出满意答案，那么本周的美股可以有效对抗高利率环境，但是其中任何一个出现异常情况，都要警惕高利率对AI股的压制
本周总结：
本周重点看能否解决三大问题
a，CPI能不能证明美国内生通胀正在下降？
b，Fed暂停以后，10Y/30Y到底能不能下来？
c，两场战争能不能同时降低能源风险？
目前个人预期，a大概率会乐观一点，但是b问题可能会更加复杂，c问题短期不报太多乐观。
对于风险资产来说，数据+财报利好，涨幅会因为高收益率受限，限制上涨空间，反之如果数据+财报利空，则可能会扩大回调幅度
当然，如果可以在11月3日中期选举前在杀一波估值，我反而觉得是好事！