يترقّب هذا الأسبوع حدثان كبيران: صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر يوم الأربعاء، وإلقاء رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش كلمة يوم الجمعة. وسيؤثر كلاهما في قرارات الاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماعه يومي 27 و28 أكتوبر.

الوضع الراهن: رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر، في تصويت بالإجماع. ويتراوح النطاق الآن بين 3.75% و4%. في أواخر سبتمبر، بدا احتمال رفع الفائدة في أكتوبر مرجحًا بنسبة اثنين إلى ثلاثة. ثم جاءت بيانات التضخم أهدأ، وأبدى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي نهجًا متريثًا. كما جاء تقرير الوظائف أضعف بكثير من المتوقع، إذ لم يُضف سوى 29,000 وظيفة جديدة، وارتفعت البطالة إلى 4.2%. وتبلغ احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر الآن نحو 20%. ويتوقع المتداولون تثبيت الفائدة في أكتوبر ورفعها في ديسمبر.

إذًا السوق حسم موقفه. الاحتمالات التي تتأرجح بهذه السرعة يمكن أن تعود للتأرجح مرة أخرى. وقد يفعلها مؤشر أسعار المستهلك

يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى 3.6% من 3.4%. النفط هو السبب الرئيسي. أما مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، فمن المتوقع أن يصل إلى 2.5% بارتفاع 0.2% على أساس شهري. التضخم الأساسي هو الرقم الذي أراقبه. عوائد السندات بالفعل قريبة من أعلى مستوى لها منذ 24 عامًا. وقد يدفعها رقم ساخن إلى المزيد من الارتفاع

التضخم الأساسي الهادئ؛ تبدو فترة التوقف آمنة. ديسمبر يظل التحرك التالي

عاد التضخم الأساسي المرتفع في أكتوبر إلى الواجهة. قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى التحرك بشكل أسرع

مؤشر رئيسي مرتفع وتضخم أساسي هادئ، هذا ما يتوقعه الاقتصاديون. ربما لا يزال التوقف قائمًا. قال وارش إن الزيادات لا تستطيع إصلاح أسعار النفط مباشرة. وقلقه أن يتسرب النفط إلى كل شيء آخر

ثم وارش. إنه في بانكوك لحضور اجتماعات صندوق النقد الدولي. إنها صباح الجمعة هناك، وليلة الخميس المتأخرة في الولايات المتحدة. إنها آخر إطلالة عامة له قبل أن تبدأ فترة الصمت لدى الاحتياطي الفيدرالي يوم السبت. يتجنب التلميح إلى الخطوة التالية. لا تتوقعوا توقفًا أو رفعًا. توقعوا إشارات. راقبوا كيف يوازن بين ضعف الوظائف والتضخم العنيد

أميل إلى التوقف. الوظائف ضعيفة. جاءت قراءات التضخم الأخيرة أضعف من المتوقع. لكن التوقف ليس النهاية. لا يزال معظم المسؤولين يرون رفعًا واحدًا آخر قبل نهاية العام

لا تطاردوا أول تحرك بعد مؤشر أسعار المستهلك. انتظروا التضخم الأساسي. ثم اسمعوا ما سيقوله وارش. هبطت بيتكوين بنحو 4.5% الأسبوع الماضي. توقّعوا تقلبات في أي اتجاه

الأرقام كما هي حتى يوم الاثنين وتستخدم توقعات بلومبرغ لمؤشر أسعار المستهلك. بعض الوسائل تعرض 3.7% للمؤشر الرئيسي