عاجل من دونغتشا Beating AI: وفقاً لأحدث دراسة لمعهد بروكينغز، يُتوقع أن يبلغ إجمالي الاستثمار في إنشاء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة 10.3 تريليون دولار بين عامي 2025 و2032، وأن يعادل متوسط الاستثمار السنوي نحو 3.63% من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، أي نحو 1.6 مرة ذروة إنشاء السكك الحديدية في القرن التاسع عشر، وأكثر من ثلاثة أضعاف طفرة إنشاء الإنترنت والألياف الضوئية.

أشار ستاين فان نيوويربورغ، الأستاذ في كلية الأعمال بجامعة كولومبيا، إلى أن حجم الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي غير مسبوق؛ فقد تجاوز الإنفاق الرأسمالي لعمالقة التكنولوجيا مثل ميتا ومايكروسوفت التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية، فيما يتجه عدد متزايد من المشاريع إلى التمويل عبر التأجير والمشروعات المشتركة والكيانات ذات الغرض الخاص والائتمان الخاص، ولذلك لم تظهر بعض الديون مباشرةً في الميزانيات العمومية لشركات التكنولوجيا.

على سبيل المثال، تبلغ قيمة أصول مشروع مركز بيانات «هايبريون» التابع لشركة ميتا نحو 30 مليار دولار، مقابل ديون قدرها 27 مليار دولار، ما يجعل نسبة الدين إلى الأصول على مستوى المشروع 90%. ويقدّر فان نيوويربورغ أن هيكل التمويل المرتبط بذلك قد أصدر ديونًا بنحو 1.4 تريليون دولار، يحمل منها البنوك نحو 700 إلى 800 مليار دولار.

وحذر من أنه إذا جاء الطلب على الذكاء الاصطناعي أو إيراداته أو وتيرة تنفيذ المشاريع دون التوقعات، فقد تواجه المشاريع ذات الرافعة المالية المرتفعة خطر انعدام قيمة حقوق الملكية أو حتى تكبد الدائنين خسائر، مع انتقال هذه المخاطر إلى النظام المالي عبر البنوك وشركات التأمين ومؤسسات الائتمان الخاص.

لكنه شدد على أنه لا يمكن في الوقت الراهن استنتاج أن الذكاء الاصطناعي يشهد فقاعة، كما لا يوجد حتى الآن إطار متكامل لقياس كيفية توزع المخاطر المرتبطة به في النظام المالي.

اقترح فان نيوويربورغ تعزيز الإفصاح عن الديون خارج الميزانية والالتزامات المحتملة، وتتبع ملكية أصول المشاريع والجهات المسؤولة عن الديون وعقود الإيجار والضمانات، بما يعزز شفافية التمويل. ويرى أن التركيز التنظيمي ينبغي ألا ينصب على منع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، بل على تحديد مخاطر تركزه المحتملة، لتجنب تحول طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى مخاطر مالية نظامية خلال دورة هبوطية.