أبرز النقاط
انخفض التقلب الضمني لعقود بيتكوين ذات أقرب تاريخ استحقاق إلى 33.5%، ووُصفت الخيارات بأنها الأرخص منذ خمس سنوات.
يقل التقلب الضمني بأكثر من أربع نقاط تقلب عن التقلب المحقق، ما يشير إلى أن أسعار الخيارات تعكس تحركات أصغر من تلك التي شهدتها بيتكوين مؤخرًا.
تراجع انحراف خيارات بيتكوين بنحو ثلاث نقاط تقلب خلال الأسبوع الماضي، في حين اشترى المتداولون كتلًا من خيارات البيع لشهر أكتوبر بسعري تنفيذ 78,000 و80,000 دولار، بلغت قيمتها حتى 204 ملايين دولار.
يصف التحليل مراكز المتداولين بأنها مراكز شراء على بيتكوين مع حماية من الهبوط، لا مراكز هبوطية صريحة.
تُظهر خيارات إيثيريوم نمطًا مختلفًا، إذ تهيمن مبيعات خيارات الشراء على التدفقات، ويتجاوز التقلب الضمني التقلب المحقق.
خيارات بيتكوين تسعّر تقلبًا أقل رغم تقلبات السوق الأخيرة
تُتداول خيارات بيتكوين عند أدنى مستويات التقلب الضمني لها منذ خمس سنوات، حتى مع بقاء تقلبات الأسعار المحققة مرتفعة، وفقًا لتحليل من 0x Volatility Edge.
يبلغ التقلب الضمني لخيارات بيتكوين قصيرة الأجل نحو 33.5%، أي أقل بأكثر من أربع نقاط تقلب من التقلب المحقق.
تشير الفجوة إلى أن الخيارات تسعّر تقلبًا أقل مما شهدته بيتكوين مؤخرًا. لكن انخفاض التقلب الضمني لا يعني بالضرورة توقع اختراق سعري وشيك.
الطلب على خيارات بيع بيتكوين يشير إلى استمرار التحوط
على الرغم من انخفاض أقساط الخيارات نسبيًا، لا يزال الطلب على الحماية من الهبوط واضحًا.
انخفض انحراف خيارات بيتكوين بنحو ثلاث نقاط تقلب خلال الأسبوع الماضي، بينما اشترى المتداولون خيارات بيع لشهر أكتوبر بأسعار تنفيذ تبلغ 78,000 و80,000 دولار، بما في ذلك صفقات كبيرة بلغت قيمتها حتى 204 ملايين دولار.
يفسّر التحليل هذه المعاملات على أنها دليل على احتفاظ المستثمرين بانكشافهم على بيتكوين مع التحوط ضد الانخفاضات المحتملة.
مع ذلك، يعكس انحراف الخيارات التسعير النسبي للحماية من الهبوط والصعود، ولا يمثل توقعًا موثوقًا للاتجاه التالي لبيتكوين.
خيارات إيثيريوم تُظهر تموضعًا مختلفًا في السوق
يعرض سوق المشتقات في إيثيريوم صورة مغايرة.
وفقًا للتحليل، لا يزال التقلب الضمني لخيارات ETH أعلى من التقلب المحقق، بينما تهيمن أنشطة بيع خيارات الشراء على تدفقات التداول الأخيرة.
يشير التقرير أيضًا إلى توقعات بأن يعلّق مشترٍ مؤسسي كبير لإيثيريوم مشترياته خلال أسابيع، إلا أن المقتطف المقدم لا يحدد الشركة ولا يثبت هذا الإطار الزمني بشكل مستقل.
تشير هذه الاختلافات إلى أن متداولي بيتكوين وإيثيريوم يسعّرون انكشافهم للتقلبات ويديرونه بطرق مختلفة.
هل يمكن لانحراف خيارات بيتكوين التنبؤ بحركة سعر BTC التالية؟
يشير الجمع بين انخفاض التقلب الضمني واستمرار الطلب على خيارات البيع إلى أن متداولي بيتكوين قد يتوقعون قدرًا كبيرًا من عدم اليقين مع الاحتفاظ بانكشافهم الأساسي.
قد يعكس انخفاض الانحراف زيادة الطلب على الحماية من الهبوط، لكنه لا يحدد ما إذا كان سعر بيتكوين سيرتفع أم سينخفض.
يطرح التحليل أيضًا استراتيجيتين محتملتين للخيارات، إحداهما بتكلفة معلنة قدرها 168 دولارًا، والأخرى تمنح رصيدًا أوليًا. لكن المقتطف لا يذكر أسعار التنفيذ التي تجمع بينها أو تواريخ انتهاء صلاحيتها أو أقصى الخسائر المحتملة، لذا لا يمكن تقييم خصائص المخاطر والعوائد فيها حتى الآن.
تتمثل الإشارة الرئيسية للسوق في التباين بين خيارات بيتكوين المنخفضة التكلفة نسبيًا واستمرار الطلب على التحوط من الهبوط، وليس في توقع مؤكد لاتجاه السعر.