أهم النقاط
تؤدي خسائر سوق السندات العالمية إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض، ما قد يقلل الحاجة إلى زيادات إضافية في أسعار الفائدة من البنوك المركزية، وفقًا لتحليل Bitunix.
تراجعت توقعات الزيادات التراكمية في أسعار الفائدة في ثمانية اقتصادات كبرى بمقدار 178 نقطة أساس، من 717 إلى نحو 539 نقطة أساس.
ارتفع علاوة الأجل على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 0.98 نقطة مئوية، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2014.
تتوقع نومورا أن يبلغ نمو مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر 0.227% على أساس شهري، فيما قد تؤدي أسعار البنزين المرتفعة إلى زيادة التضخم العام.
قد يدفع استمرار تضخم أسعار الطاقة البنوك المركزية إلى تشديد السياسة النقدية أكثر، رغم أن أوضاع التمويل مقيدة بالفعل.
ارتفاع عوائد السندات يشدد الأوضاع المالية دون رفع أسعار الفائدة
تتسبب موجة البيع في سوق السندات العالمية في شكل من أشكال التشديد النقدي المدفوع بالسوق، إذ تؤدي زيادة العوائد طويلة الأجل إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض على الأسر والشركات، وفقاً لتحليل صادر عن Bitunix في 12 أكتوبر.
تؤدي العوائد المرتفعة إلى زيادة معدلات الرهن العقاري وتكاليف تمويل الشركات ومصاريف الاقتراض في أسواق الائتمان عالي العائد، ما قد يضعف الطلب الاقتصادي من دون تدخل إضافي من البنوك المركزية.
تشير مقايضات أسعار الفائدة في ثمانية اقتصادات كبرى الآن إلى زيادات تراكمية في أسعار الفائدة بنحو 539 نقطة أساس، انخفاضاً من ذروة بلغت 717 نقطة أساس في سبتمبر.
يشير التراجع البالغ 178 نقطة أساس إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم مقدار التشديد الإضافي للسياسة النقدية الذي قد يكون ضرورياً، في ظل فرض أسواق السندات قيوداً مستقلة على الأوضاع المالية.
علاوة أجل سندات الخزانة الأمريكية تبلغ أعلى مستوى لها منذ 2014
تعكس موجة البيع أيضاً عوامل تتجاوز توقعات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية.
وفقاً للتحليل، ارتفعت علاوة أجل سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 0.98 نقطة مئوية، وهو أعلى مستوى لها منذ 2014.
تشير هذه الزيادة إلى أن المستثمرين يطالبون بتعويض أكبر مقابل حيازة الديون الحكومية طويلة الأجل.
تُعد احتياجات الاقتراض الحكومي، وحالة عدم اليقين المالي، والاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من بين العوامل التي تسهم في الضغط الصعودي على العوائد.
على الرغم من أن العوائد المرتفعة جذبت طلباً متجدداً في مزادات سندات الخزانة الأخيرة، لا تزال المخاوف بشأن المعروض من الديون طويلة الأجل قائمة.
بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي قد تحدد الخطوة المقبلة للاحتياطي الفيدرالي
ستكون بيانات التضخم الأمريكية المقبلة مهمة لتقييم ما إذا كان تشديد الأوضاع المالية قادراً على تقليل الحاجة إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
تتوقع نومورا أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر سبتمبر بنسبة 0.227% على أساس شهري، مقارنةً بـ0.290% في أغسطس.
لكن الزيادة المتوقعة بنسبة 9.3% في أسعار البنزين قد تدفع مؤشر أسعار المستهلكين العام إلى الارتفاع بنحو 0.58% خلال الشهر.
من شأن هذا التباين أن يعقّد التوقعات لدى الاحتياطي الفيدرالي، لا سيما إذا بدأت تكاليف الطاقة المرتفعة بالانتقال إلى التضخم الأساسي.
كما أشار ألبرتو موسالم، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، إلى احتمال ضرورة مواصلة تشديد السياسة النقدية خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة.
ما الذي تعنيه عوائد سندات الخزانة المرتفعة للبيتكوين والأصول عالية المخاطر
تعتمد تداعيات ذلك على الأسواق المالية على مدى نجاح تكاليف الاقتراض المرتفعة في كبح التضخم والنشاط الاقتصادي.
إذا أدت العوائد المرتفعة إلى إبطاء الطلب على الإسكان واستثمارات الشركات وإنفاق المستهلكين، فقد تقل حاجة البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة الرئيسية أكثر.
لكن تجدد الضغوط التضخمية قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض في الأسواق وحدوث مزيد من التشديد من جانب البنوك المركزية في الوقت نفسه.
بالنسبة إلى البيتكوين والأصول الأخرى الحساسة للمخاطر، لهذا التمييز أهمية: فتراجع توقعات رفع أسعار الفائدة لا يعني بالضرورة تيسير الأوضاع المالية عندما تظل عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل مرتفعة.
السؤال الأساسي هو ما إذا كان تشديد سوق السندات سيؤدي إلى تبريد الطلب بما يكفي قبل أن يستدعي استمرار التضخم اتخاذ مزيد من إجراءات السياسة النقدية.