لم تكن العملة الأكبر ارتفاعاً اليوم بين أكبر 200 عملة مدرجة حديثاً أو عملة ميم — بل كانت رمزاً لبنية تحتية للعملات المستقرة يعود إلى حقبة 2019، وكان يقدّم نفسه ذات يوم على أنه احتياطي فيدرالي لامركزي.

الأعمال: Reserve منصة تتيح لأي شخص إطلاق عملة مستقرة مدعومة بأصول وتدرّ عائداً — ويطلق البروتوكول على هذه العملات اسم RTokens.

$RSR هو رمز الحوكمة والضمان الاحتياطي للنظام البيئي: يصوّت حاملوه على سلة الضمانات وقواعد المزاد لكل عملة مستقرة، ويمكنهم رهن $RSR كرأس مال يتحمّل الخسائر أولاً لدعم RTokens محددة.

النموذج الموثق، والمتوافق مع رقم إجمالي القيمة المقفلة البالغ 38.4 مليون دولار من DeFiLlama الذي جرى التحقق منه في هذه الجولة: العائد الذي تولّده سلة الضمانات لكل عملة مستقرة هو الأساس الاقتصادي الذي يقوم عليه النظام بأكمله.

التقنية: عملات RTokens المستقرة هي عقود ذكية ذات ضمانات زائدة، ويحكم حاملو $RSR على السلسلة مزيج الضمانات ومعلمات المزادات وسلوك الطوارئ.

الخيار التصميمي الأساسي هو استخدام ضمانات خارجية: إذ تدعم كل عملة مستقرة أصولٌ مُدرّة للعائد من خارج منظومة Reserve، لذا فإن فقدان الثقة في رمز واحد لا يتسبب في دوامة تمتد إلى الضمانات التي تقف وراءه.

إذا انخفضت قيمة ضمانات إحدى العملات المستقرة عن المستوى المطلوب، يُصدر البروتوكول $RSR ويبيعها لإعادة رسملة المجمّع — ويكون المُراهنون أول رأس مال يمتص الخسائر، وهذا الدور المتمثل في تحمّل الخسائر أولًا هو الوظيفة الاقتصادية التي يستند إليها الطلب على رهن الرمز.

القطاع: العملات المستقرة هي أكبر نموذج ملاءمة بين المنتج والسوق في عالم العملات المشفرة، وتتمثل آفاق النمو في الرموز الدولارية المُدرّة للعائد، التي يمكن إصدارها دون إذن، بدلًا من الاحتياطيات التي تصدرها جهات مركزية.

تسود هذا الجولة أجواء عامة من الإقبال على المخاطر: يضع تحديث السوق الصادر عن CoinCodex في 12 أكتوبر $RSR في صدارة أكبر 200 عملة من حيث المكاسب، بارتفاع قدره 59.27% خلال 24 ساعة، فيما سجلت 92% من العملات مكاسب.

المنافسة: أقرب الرموز الحوكمية للمقارنة هي Sky (المعروفة سابقًا باسم Maker)، حيث يدعم $MKR نظام عملات مستقرة أكبر بكثير، وFrax، حيث يؤدي $FXS دورًا مشابهًا في الحوكمة ودعم الاحتياطيات ضمن منظومة العملات المستقرة الخاصة بها.

ما يميز Reserve هو إتاحة الاستخدام دون إذن: إذ يمكن لأي شخص إطلاق عملة مستقرة عبر بنيتها التحتية، بينما تعمل الجهات الكبيرة المُصدرة للدولار والقائمة على الحفظ كمؤسسات مركزية ذات مُصدر واحد.

اقتصاديات الرمز: بيانات CoinGecko التي جرى التحقق منها في هذه الجولة: قيمة سوقية تبلغ 150.6 مليون دولار، مقابل تقييم مخفف بالكامل قدره 240.7 مليون دولار.

المعروض المتداول 62.55 مليارًا من أصل حد أقصى يبلغ 100 مليار — أي إن 62.6% أصبح متاحًا للتداول — لذا فإن 37.45 مليار $RSR، أو 37.4% من الحد الأقصى للمعروض، لم تدخل التداول بعد؛ ولم يُعثر في هذه الجولة على جدول موثوق لمواعيد فتح الرموز.

بلغت العملة أعلى قيمة لها على الإطلاق عند 0.117424 دولار في 16 أبريل 2021، ما يعني أن السعر الحالي يقل بنحو 98% عن الذروة.

على السلسلة والأساسيات: تفيد DeFiLlama بأن إجمالي القيمة المقفلة في Reserve Protocol يبلغ 38.4 مليون دولار، يتركز منها 36.2 مليون دولار على Ethereum و2.2 مليون دولار على Base — وقد جرى التحقق من ذلك في هذه الجولة.

نحو 10.8 ملايين دولار من ذلك المبلغ $RSR مُراهنة بوصفها رأس مال يتحمل الخسائر أولًا في RTokens، ما يعني أن حصة ملموسة من ضمانات البروتوكول الأمنية مقدمة من حاملي الرمز أنفسهم.

الفريق والتمويل: أسس Reserve كل من نيفين فريمان (الرئيس التنفيذي) ومات إلدر.

جمعت جولة التمويل التأسيسي في 2018 خمسة ملايين دولار من أكثر من 40 مستثمرًا، من بينهم بيتر ثيل وCoinbase وسام ألتمان وDistributed Global وGSR، ثم $RSR أُطلقت العملة للعامة عبر طرح أولي في منصة Huobi Prime في مايو 2019.

المخاطر: تبدأ النظرة المتشائمة المنصفة بالمعروض: لم يدخل 37.4% من الحد الأقصى للمعروض إلى التداول، وأي تسريع في طرحه سيؤثر في سجلّ الأوامر.

آلية إعادة الرسملة مصممة لتُحدث تخفيفًا للملكية — فعند نقص الضمانات، يُصدر البروتوكول وحدات $RSR جديدة ويبيعها، ما قد يؤدي إلى تخفيف حصة المُراهنين في اللحظة التي يبلغ فيها الخطر ذروته.

الحجم هو الخطر الهيكلي: فالقيمة السوقية البالغة 150.6 مليون دولار والتقييم المخفف بالكامل البالغ 240.7 مليون دولار، مقارنةً بإجمالي قيمة مقفلة قدره 38.4 مليون دولار في البروتوكول، يعنيان أن سعر الرمز يعكس بالفعل نموًا كبيرًا، فيما لا يزال مُصدرو العملات المستقرة الدولارية القائمون على الحفظ يهيمنون على السوق.

هذه ليست نصيحة مالية. أجرِ بحثك الخاص.

$RSR