مسألة انتقال الرسوم الجمركية إلى أسعار المستهلكين، تقول فيها دراسة CEPR في الواقع فكرة بسيطة إلى حدٍّ ما: من يتحمّل في النهاية تكلفة الضرائب الإضافية؟ وتشير التجارب التاريخية إلى أن العبء يقع في معظمه على المستهلكين، لكن مع بعض التأخير. وهذا يعني أن التضخم قد يكون أكثر استمرارًا مما تتوقعه الأسواق.

بالنسبة إلى $XAU ، يصبح المنطق واضحًا. ما دامت أسعار الفائدة الحقيقية لا تنخفض، سيظل الطلب على الملاذات الآمنة والتحوّط من التضخم قائمًا. السعر الآن قرب $XAU 4213، بارتفاع طفيف قدره 0.44% خلال 24 ساعة. قد يبدو الأداء هادئًا، لكنني أرى أن السعر يكتسب زخمًا عند هذا المستوى. ما لم تأتِ بيانات التضخم بانخفاض مفاجئ، فهناك فرصة للصعود نحو منطقة 4300، فيما يُعد التراجع إلى قرب 4150 مستوى دعم مريحًا نسبيًا.

أما $BTC فالوضع أكثر حساسية. يجري تداوله حاليًا كأصل ينطوي على مخاطر، عند مستوى 83887، مرتفعًا 1.14% خلال 24 ساعة، ويتبع منطق ناسداك. الرسوم الجمركية ترفع التضخم ← أسعار الفائدة تبقى مرتفعة ← وهذا يشكّل ضغطًا على $BTC . لكن في المقابل، تمنحه قصة تآكل القوة الشرائية للعملات الورقية بعض الدعم. وبين هذين العاملين المتجاذبين، أميل على المدى القصير إلى أن يتحرك ضمن نطاق 82000 إلى 86000.

إذا كان عليّ اختيار أحدهما، فأنا أميل أكثر إلى $XAU في هذه الجولة. فجوهر الرسوم الجمركية هو تآكل قيمة المال، والذهب يعيش على ذلك منذ خمسة آلاف عام.

#الذهب