السؤال عن الصعود أو الهبوط ليس هو السؤال الصحيح
يفتح معظم المتداولين مخططًا بيانيًا ويسألون سؤالًا واحدًا: هل سيرتفع هذا الأصل أم سينخفض؟ إنه سؤال وجيه، لكن الإجابة عنه صعبة للغاية، لأنها تعتمد في آنٍ واحد على أخبار الاقتصاد الكلي والسيولة ومراكز المتداولين والمعنويات السائدة.
يغيّر تداول الأزواج السؤال المطروح. فبدلًا من التنبؤ بالاتجاه الذي سيسلكه السوق، تسأل: أيّ الأصلين سيحقق أداءً أفضل من الآخر؟ تشتري أحدهما وتبيع الآخر على المكشوف، وتعتمد نتيجتك أساسًا على أدائهما النسبي، لا على اتجاه السوق ككل.
تشرح هذه المقالة كيفية عمل ذلك على Binance Futures، وأين قد يفشل، وما تكلفته الحقيقية، والعادات التي تساعد على جعله قابلاً للاستمرار. سأتحدث بصراحة عن أساليب العمل وبصدق عن المخاطر. ولن أكشف عن كيفية اختيار أزواجي، أو نقاط الدخول والخروج، أو تحديد أحجام المراكز. ففي هذه الجوانب تكمن ميزتي، والميزة التي تصبح معروفة للجميع تميل إلى التوقف عن العمل.
ما هو تداول الأزواج فعلياً
صفقة الأزواج هي مركزان يُفتحان معاً: شراء أصل وبيع أصل آخر، مع تحديد الأحجام بحيث تعوّض تحركات السوق العامة بعضها بعضاً إلى حد كبير. وما يتبقى هو الفرق في أداء الأصلين.
إليك مثالاً افتراضياً مبسطاً عن قصد. لديك مركز شراء بقيمة اسمية قدرها 1,000 USDT في الأصل X، ومركز بيع بقيمة اسمية قدرها 1,000 USDT في الأصل Y. يعرض الجدول أربعة سيناريوهات للسوق، قبل احتساب الرسوم والتمويل. الأرقام افتراضية لتوضيح آلية العمل، وليست ادعاءً بشأن الأداء.
يحقق الصفان الأولان مكاسب في سوقين متعاكسين، بينما يتكبد الصفان الأخيران خسائر في سوقين متعاكسين. لم يكن اتجاه السوق هو ما حسم النتيجة، بل العلاقة بين X وY.
هذه هي الفكرة برمتها، وهي أيضاً المصدر الكامل للمخاطر. لم تعد معرضاً للسوق أساساً، بل أصبحت معرضاً لعلاقة، والعلاقات قابلة للتغير.
لماذا ينجذب المتداولون إليه
يتيح لك تداول الأزواج اتخاذ موقف محدد من دون الرهان على السوق بأكمله. وهذا مهم في العملات المشفرة، لأن معظم الأصول تشترك في عامل عام قوي: عندما يهبط سعر البيتكوين بشدة، تميل معظم العملات البديلة إلى الهبوط معه، بصرف النظر عن مزاياها الخاصة.
وينتج عن ذلك ثلاث مزايا عملية.
انكشاف اتجاهي أقل. قد يكون الزوج المتوازن جيداً أقل تأثراً بكثير بحركة السوق ككل مقارنةً بمركز مباشر منفرد.
بيئة مناسبة للتداول في جميع مراحل السوق. ففي العقود الآجلة الدائمة، البيع على المكشوف لا يقل سهولة عن الشراء، لذا يكون السوق الهابط بيئة للتداول، لا مجرد تهديد ينبغي الصمود أمامه.
سؤال أكثر تطلباً. عليك أن توضح لماذا ينبغي أن يتفوق أحد الأصلين على الآخر، وما الذي سيثبت أنك مخطئ. وهذا الانضباط له قيمة بحد ذاته.
انتبه إلى كلمة «أقل». خفض الانكشاف لا يعني انعدامه، والقسمان التاليان يتناولان الفجوة بين الأمرين.
أربع خرافات عن «الحياد تجاه السوق»
تبدو العبارة كأنها وعد. لكن عملياً، تتسبب أربعة معتقدات في معظم الأضرار.
الخرافة الأولى: التداول خالٍ من المخاطر. لا يلغي التحوط المخاطر، بل يغيّر شكلها. فأنت تستبدل مخاطر السوق بمخاطر العلاقة، وتدفع الرسوم على كلا الساقين. وقد تخسر الساقان معاً: يهبط الأصل الذي تحتفظ به بينما يرتفع الأصل الذي بعته على المكشوف.
الخرافة الثانية: تساوي المبالغ يعني تساوي المخاطر. قد يختلف أصلان لهما القيمة الاسمية نفسها اختلافاً كبيراً في التقلب. إذا تحرك أحدهما بمقدار ضعف الآخر، فالمركز غير متوازن، بل هو رهان اتجاهي مستتر. وتُعد كيفية تحديد حجم كل ساق نسبةً إلى الأخرى من أهم قرارات الصفقة.
الخرافة الثالثة: الأصول التي تحركت معاً ستواصل التحرك معاً. يصف الارتباط الماضي، لا المستقبل. وقد تؤدي الإدراجات، وفتح قفل الرموز، وأخبار البروتوكولات، وتدفقات التداول الخاصة بالمنصات، وتغير السرديات إلى انفصال أصلين بسرعة، وأحياناً إلى الأبد.
الخرافة الرابعة: وجود ساقين يعني ضعف فرص النجاح. لكنه يعني أيضاً ضعف الأمور التي قد تسوء: عمليتا تنفيذ، ومجموعتان من الرسوم، ودفعتا تمويل، وظرفا سيولة، واحتمال تنفيذ ساق واحدة فقط.
أهم المخاطر
أكبر المخاطر هي أن تتغير العلاقة ولا تعود إلى سابق عهدها. قد يبدو أصلان مترابطين لأشهر، ثم تنفصل حركتهما بسبب حدث واحد. تعامل مع فكرة «أن العلاقة ستعود» بوصفها فرضية، لا خطة أبداً، وحدد مسبقاً ما الذي سيقنعك بأنك مخطئ.
تؤثر الصدمات المشتركة في الساقين بدرجات متفاوتة. ففي موجات الهبوط الحادة، تميل الأصول إلى الهبوط معاً، لكن نادراً ما تهبط بالمقدار نفسه. وقد تهبط الساق التي تحتفظ بها أسرع من الساق التي بعتها على المكشوف. يساعد التحوط في المتوسط، لكنه قد يفشل تحديداً عندما تكون السرعة أهم ما يكون.
مخاطر تنفيذ الساقين. فالأمران حدثان منفصلان. إذا نُفّذ أمر إحدى الساقين ولم يُنفّذ الآخر، أو نُفّذ بسعر أسوأ بكثير، فستجد نفسك مؤقتاً في مركز اتجاهي مكشوف. وهذا ليس احتمالاً نظرياً في العقود الدائمة للعملات البديلة ضعيفة السيولة. اعرف عمق السوقين كليهما، وكيف ستغلق مركز إحدى الساقين إذا لم يُنفّذ أمر الساق الأخرى.
السيولة والانزلاق السعري. تختلف العقود كثيراً من حيث عمق السوق. وينبغي قياس حجم المركز نسبةً إلى الساق الأقل سيولة، لا الأكثر سيولة. فالخروج لا يقل أهمية عن الدخول، وغالباً ما يكون السوق أقل عمقاً عندما ترغب بشدة في الخروج.
الأحداث الخاصة بأصل واحد. قد يؤدي اختراق أو إشعار بالشطب من الإدراج أو إدراج مفاجئ على منصة كبرى أو ضغط على مراكز البيع إلى تحرك أحد الأصلين بما يفوق كثيراً أي تحرك للأصل الآخر. لا تحميك صفقة الأزواج من الأخبار التي تصيب جانباً واحداً فقط.
ازدحام التداول. عندما تكون العلاقة معروفة على نطاق واسع، يتداولها كثير من المشاركين، فيزدحم الخروج من المراكز. وقد تتحول صفقة بدت هادئة إلى وضع متقلب بعنف عندما يخرج الجميع في الوقت نفسه.
التكاليف والتمويل والهامش على Binance Futures
تُكلّف كل صفقة أزواج أربعة أضعاف على الأقل: تنفيذ واحد لفتح كل مركز، وتنفيذ واحد لإغلاقه. تعتمد رسوم الصانع والآخذ على فئة الرسوم الخاصة بك وعلى ما إذا كانت أوامرك تضيف سيولة أم تسحبها، لذا فإن جدول الرسوم جزء من الاستراتيجية، وليس أمراً ثانوياً. والانزلاق السعري هو التكلفة الخامسة الخفية.
يُطبّق التمويل على كلتا الساقين. تستخدم العقود الدائمة دفعة تمويل دورية بين أصحاب مراكز الشراء والبيع لإبقاء سعر العقد قريباً من المؤشر الأساسي. في صفقة الأزواج، تدفع على إحدى الساقين وتتلقى على الأخرى، لذا قد يكون صافي التمويل صغيراً، أو عبئاً مستمراً، أو أحياناً عاملاً مساعداً. ويزداد أثره كلما طالت مدة الاحتفاظ بالمركز. تحقّق من معدل التمويل الحالي وفترته لكل عقد قبل التداول، لأن كليهما قد يتغير.
يؤثر نمط الهامش في مستوى مخاطرتك. في الهامش المعزول، يكون لكل مركز هامشه الخاص ولا يستفيد من أرباح المركز الآخر. أما في الهامش المتقاطع، فتدعم الأرباح غير المحققة على إحدى الساقين الحساب ككل، ما قد يوسّع المسافة إلى التصفية، لكنه يربط مصير كل المراكز بعضها ببعض. كلا النمطين مناسب إذا اخترته عن قصد.
تعتمد التصفية على سعر العلامة. تبدأ Binance التصفية استناداً إلى سعر العلامة، وهو سعر مرجعي صُمم للحد من أثر الارتفاعات اللحظية في دفتر أوامر واحد، لا إلى آخر سعر تداول. اعرف موضع سعر التصفية لكل ساق. ففي نمط الهامش المعزول، لن تنقذ أرباح الساق الأخرى ساقاً تقترب من التصفية.
من السهل التقليل من شأن الرافعة المالية في تداول الأزواج. قد يبدو صافي الانكشاف صغيراً، لكن إجمالي انكشافك يشمل الساقين معاً، ويجب أن يصمد هامشك في حالة تحرك الساقين ضدك في الوقت نفسه.
مدرستان في التفكير بالقيمة النسبية، وما أحتفظ به لنفسي
تداول الأزواج مجموعة من الأساليب، وليس طريقة واحدة. وبوجه عام، ينقسم المتداولون إلى فئتين. تراهن الأولى على أن العلاقة المتباعدة بين أصلين ستعود إلى طبيعتها. أما الثانية فتراهن على استمرار التباعد لأن هناك سبباً حقيقياً يجعل أحد الأصلين يتفوق.
تبدو الصفقة متطابقة على المنصة: شراء أحد الأصلين وبيع الآخر. لكن كل أسلوب يتطلب حدساً معاكساً بشأن الصبر والخروج ومعنى أن تكون «مخطئاً». ويمكن أن ينجح كلاهما، كما أن كليهما أخفق بشدة عندما طُبّق بعادات الأسلوب الآخر. لن أفصح عن الأسلوب الذي يصف تداولاتي الشخصية.
أُبقي أيضاً على خصوصية طريقة اختياري للأزواج، وتوقيت دخولي وخروجي، وكيفية تحديد أحجام الساقين، وأماكن وضع أوامر الحماية. ليس هذا مراوغة. فهذه جوانب العملية التي تكمن فيها الميزة، والميزة التي تصبح معروفة للجميع يزدحم التداول عليها وتتآكل.
ما يمكنني مشاركته هو الإطار المحيط بذلك: المخاطر والتكاليف والعادات الواردة في هذه المقالة. فهي التي تحدد ما إذا كانت الفكرة الجيدة ستصمد عند اختبارها في الأسواق الحقيقية.
إدارة المخاطر وآلية العمل
يتطلب الصمود في تداول الأزواج التزام مجموعة من العادات التي يسهل شرحها ويصعب الحفاظ عليها.
حدّد نقطة الخروج قبل الدخول. قبل فتح أي صفقة أزواج، أريد إجابة عن سؤالين: ما الذي سيخبرني بأنني مخطئ، وماذا سأفعل عندها؟ فالقرار الذي يُتخذ بهدوء مسبقاً أفضل من قرار يُتخذ تحت الضغط. احمِ كل ساق على حدة، لا الزوج فحسب، لأن مبرر التحوط يظل قائماً فقط ما دامت الساقان مفتوحتين.
حدّد حجم الصفقة بما يضمن الصمود، لا بما يناسب أفضل الاحتمالات. ينبغي أن يكون حجم الزوج صغيراً بما يكفي ليكون أسوأ سيناريو معقول يوماً سيئاً، لا نهاية الحساب. للزوج ساقان وهامشان، لذا فكّر في إجمالي الانكشاف، لا صافي الانكشاف.
لا تضف أبداً إلى مركز في علاقة اختلّت. إن زيادة حجم مركز خاسر بحجة «لا بد أن يعود» هي الطريقة التي تتحول بها خسارة صغيرة مخطط لها إلى خسارة كبيرة غير مخطط لها.
احتفظ بسجل وقيّم الأداء بعد احتساب التكاليف. سجّل الزوج وأسباب التداول والتكاليف والنتيجة. قيّم النتائج بعد الرسوم والتمويل، وعلى مدى صفقات كثيرة، استناداً إلى القيمة المتوقعة والتراجع، لا إلى معدل الصفقات الرابحة وحده. فقد تكون الاستراتيجية التي تحقق مكاسب متكررة لكنها تتكبد خسارة كبيرة في حالات نادرة أسوأ من استراتيجية تخسر بوتيرة أعلى لكنها تحدّ من كل خسارة.
كن صريحاً في عرض النتائج. الصفقة الخاسرة تكلفة لممارسة العمل، وليست شيئاً ينبغي إخفاؤه. عندما أنشر النتائج، أدرج الخسائر. فالسجل الذي يخلو منها دعاية، لا معلومات.
راعِ الجانب النفسي. أصعب لحظة في تداول الأزواج هي إغلاق مركز «ينبغي» أن ينجح. والقواعد المكتوبة مسبقاً تحميك من غرورك عندما تحين تلك اللحظة.
قائمة تحقق ما قبل التداول للمبتدئين
إذا لم تستطع الإجابة عن كل سؤال أدناه، فتلك هي الصفقة التي ينبغي أن تتجنبها.
هل أستطيع أن أشرح في جملة واحدة سبب ارتباط هذين الأصلين، وما الذي قد يقطع هذه الصلة؟
ما الذي سيخبرني تحديداً بأنني مخطئ، وماذا سأفعل عندما يحدث ذلك؟
هل السيولة كافية في كلتا الساقين للدخول، والأهم من ذلك، للخروج بحجم مركزي؟
هل قدّرت الرسوم لأربعة عمليات تنفيذ، والتمويل على كلتا الساقين، والانزلاق السعري المحتمل؟
هل أخذت في الحسبان اختلاف حركة الأصلين عند تحديد حجم الساقين؟
أين يقع سعر التصفية لكل ساق، وما نمط الهامش الذي أستخدمه؟
ماذا سيحدث لحسابي إذا تحركت الساقان ضدي في الوقت نفسه؟
هل يمكن لحدث يخص أصلاً واحداً فقط، مثل اختراق أو شطب من الإدراج أو إدراج جديد، أن يؤثر في ساق واحدة دون الأخرى؟
هل أتداول وفق خطة، أم لأنني أشعر بالملل أو أحاول تعويض خسارة؟
أفكار ختامية
لا يلغي تداول الأزواج ضرورة أن تكون على صواب، بل يغيّر ما عليك أن تكون على صواب بشأنه. فأنت تتداول علاقة بدلاً من اتجاه، وفي المقابل تقبل تكاليف إضافية وتعقيداً أكبر ومجموعة مختلفة من المخاطر.
هو أداة مفيدة للمتداولين المنضبطين الذين يحترمون هذه المخاطر. أما من يتعامل معه كطريق مختصر إلى عوائد خالية من المخاطر، فسيتعلم سريعاً أن التحوط لم يكن سوى جزء من الصورة. ابدأ بحجم صغير، وقيّم النتائج بصدق، واهتم بكيفية خسارتك أكثر من اهتمامك بكيفية ربحك.
إخلاء مسؤولية: هذه المقالة لأغراض تعليمية وتعكس تجربتي الشخصية. وهي ليست نصيحة مالية أو توصية بشراء أي أصل أو بيعه. ينطوي تداول العقود الآجلة، بما فيه تداول الأزواج، على مخاطر خسارة عالية ولا يناسب الجميع. ولا تضمن النتائج السابقة نتائج مستقبلية. لا تتداول إلا بأموال يمكنك تحمل خسارتها.
