أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصة في تايلاند 11 إخطارًا تضع إطارًا تنظيميًا للصناديق المتداولة في البورصة للعملات المشفرة، على أن تدخل القواعد حيز التنفيذ في 16 أكتوبر 2026. وتسمح المرحلة الأولى فقط بالصناديق المرتبطة ببيتكوين وإيثر، مع فرض قيود على تكوين المحافظ والحفظ والإدراج وتمويل المستثمرين.

يشير تاريخ السريان إلى بدء العمل باللوائح، لا إلى موعد مؤكد لبدء التداول في السوق. ووفقًا لموقع TokenPost، لم يكن قد جرى تحديد أي جهة مُصدرة أو رمز تداول أو تاريخ لأول تداول حتى 9 أكتوبر.

دخول إطار صناديق العملات المشفرة المتداولة في تايلاند حيز التنفيذ في 16 أكتوبر

أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات التايلاندية عن الإشعارات الأحد عشر في 8 أكتوبر. وقالت الهيئة في إعلانها إنها تضع إطارًا لصناديق العملات المشفرة المتداولة، وإنها تدخل حيز التنفيذ في 16 أكتوبر.

ويكتسب هذا التمييز أهمية لأن الإطار التنظيمي قد يتيح طرح منتجات محتملة من دون أن ينشئ بنفسه صندوقًا مدرجًا. ولا تحدد المعلومات المتاحة راعيًا لأي صندوق متداول أو رمز تداول له، ما يترك موعد أي إطلاق فعلي غير محسوم بعد دخول القواعد حيز التنفيذ.

تحدد الإشعارات شروط هيكلة هذه المنتجات وبيعها في تايلاند. لكن، استنادًا إلى المعلومات المتاحة حتى 9 أكتوبر، لا تحدد الإشعارات مقدم طلب أولًا ولا صندوقًا متداولًا مؤكدًا بدء تداوله في موعد انطلاق الإطار في 16 أكتوبر.

البيتكوين والإيثر هما الأصلان الوحيدان المسموح بهما في المرحلة الأولى

قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات إن البيتكوين والإيثريوم هما الأصلان المشفران الوحيدان المؤهلان بموجب الإطار الأولي. وعمليًا، يقتصر النظام في مرحلته الأولى على الصناديق التي تركز على البيتكوين والإيثر، بدلًا من فئة أوسع من المنتجات التي تتبع الرموز البديلة أو سلالًا متنوعة من العملات المشفرة.

يأتي النطاق الضيق للأصول إلى جانب متطلبات المنتجات المفصلة التي وضعتها هيئة الأوراق المالية والبورصات. فهو يمنح الجهة التنظيمية نطاقًا أوليًا محددًا لفئة الصناديق المتداولة الجديدة، مع وضع حدود لكيفية اكتساب التعرض والحفاظ عليه.

يقتصر الإطار في مرحلته الأولى على الأصلين المحددين، وهو تمييز جوهري للمستثمرين. كما أن إعلان هيئة الأوراق المالية والبورصات لا يحدد عملات مشفرة أخرى مؤهلة، ولا يضع جدولًا زمنيًا لتوسيع القائمة.

قاعدة تعرض بنسبة 80% لصناديق سلبية تركز على أصل واحد

يجب أن تُدار الصناديق المؤهلة إدارة سلبية، وأن تحافظ على تعرض صافٍ متوسط لا يقل عن 80% من صافي قيمة الأصول لأصل مشفر واحد خلال كل سنة محاسبية. ويعني هذا الشرط أن الإطار مصمم لمنتجات تركز على أصل واحد، لا لصناديق تتنقل بنشاط بين البيتكوين والإيثر وأصول أخرى.

كما تشترط هيئة الأوراق المالية والبورصات أن تستخدم الصناديق أمناء حفظ للأصول الرقمية خاضعين لتنظيم الهيئة. ويجب إدراج أسهمها حصريًا في بورصة تايلاند، ما يجعل تداولها ضمن سوق الأوراق المالية المعتمد في البلاد.

تضع هذه الأحكام مجتمعةً هيكلًا تنظيميًا دقيقًا نسبيًا لهذه المنتجات. إذ يجب أن يفي الصندوق بمعيار الإدارة السلبية، وأن يحافظ على متوسط التعرض السنوي المطلوب، وأن يستخدم أمين حفظ خاضعًا لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات، وأن يُتداول من خلال بورصة تايلاند.

الإقرار بالمخاطر وحظر قروض الهامش يحددان إمكانية الوصول

كما تفرض قواعد تايلاند شروطًا محددة على عمليات الشراء. ووفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات، يجب على المستثمرين الإقرار بالمخاطر قبل تداول صناديق العملات المشفرة المتداولة.

أما شركات الأوراق المالية، فلا يجوز لها تقديم قروض هامش لشراء صناديق العملات المشفرة المتداولة. ويحول هذا الحظر دون استخدام المستثمرين تمويل الهامش الذي يقدمه الوسطاء لشراء المنتجات المطروحة بموجب الإطار الجديد.

وتكمّل قواعد الوصول هذه القيود المفروضة على الصناديق نفسها: تقتصر المنتجات الأولية على التعرض للبيتكوين أو الإيثر، ويجب أن تُدار إدارة سلبية، وأن يُتداول بها حصريًا في بورصة تايلاند. ويبقى السؤال التالي الذي لم يُحسم بعد هو ما إذا كان أي راعٍ سيطرح منتجًا في السوق، ومتى سيحدث ذلك، بعد دخول القواعد حيز التنفيذ في 16 أكتوبر.

إخلاء مسؤولية: يُقدَّم هذا المقال لأغراض المعلومات فقط. ولا يُقدَّم بوصفه مشورة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غير ذلك، ولا يُقصد استخدامه على هذا الأساس.