كوّن متداولو خيارات بيتكوين رهانًا كبيرًا على الصعود، إذ تتركز مراكز مكالمات الشراء ذات أسعار التنفيذ المرتفعة، والبالغة نحو 4.5 مليارات دولار، ضمن نطاق 90,000 إلى 100,000 دولار. وتُظهر البيانات نحو 54,750 بيتكوين في خيارات شراء بأسعار تنفيذ تبلغ 90,000 و95,000 و100,000 دولار، مع تركز تواريخ انتهاء صلاحيتها خلال الأشهر القليلة المقبلة. وعند سعر مرجعي يقارب 82,800 دولار، بلغت القيمة الاسمية لهذه المراكز نحو 4.53 مليارات دولار. وقد لفت حجم هذه المراكز الانتباه لأنها تشير إلى اهتمام قوي بمزيد من الصعود، لكنها تنطوي أيضًا على جوانب مهمة تستحق التوضيح.

أكبر مركز لخيارات BTC مدرج على Deribit يبلغ نحو 25,030 BTC في خيارات شراء بسعر تنفيذ 95,000 دولار تنتهي صلاحيتها في 30 أكتوبر، وتبلغ قيمته نحو 2.07 مليار دولار بالأسعار الحالية. وتُظهر Deribit أيضًا نحو 15,158 BTC في خيارات شراء بسعر تنفيذ 90,000 دولار و14,562 BTC في خيارات شراء بسعر تنفيذ 100,000 دولار. ويبلغ إجمالي هذه الأسعار الثلاثة المرتفعة نحو 54,750 BTC. لكن الفائدة المفتوحة لا تُظهر سوى عدد العقود القائمة، ولا تكشف ما إذا كان المتداولون أصحاب مراكز شراء صافية في هذه الخيارات، أو باعة لها، أو يستخدمونها للتحوط من مراكزهم في السوق الفوري أو العقود الآجلة. لذلك، تزخر لوحة الخيارات بعقود شراء على ارتفاع السعر في نطاق 90 ألفًا إلى 100 ألف، وقد تكون هذه الأسعار بمثابة نقاط جذب ومصدر للتقلبات في آنٍ واحد.

في سوق خيارات BTC ككل، تبلغ حصة خيارات الشراء نحو 268,357 BTC من الفائدة المفتوحة، أي 60.24 بالمئة من العقود القائمة، مقابل 177,148 BTC في خيارات البيع. كما تشكل خيارات الشراء ما يزيد قليلًا على نصف حجم التداول الأخير. وعلى الرغم من هذا الميل الصعودي، تُقدّر نقطة الألم القصوى لانتهاء الصلاحية في 30 أكتوبر بنحو 78,000 دولار على Deribit، وبنحو 81,000 إلى 82,000 دولار على Binance وOKX. وتقع جميع هذه المستويات دون نطاق السعر الفوري الذي يتجاوز 82,000 دولار. وتبلغ الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة نحو 51.7 مليار دولار، أي ما يقارب 624,000 BTC، وقد تراجعت مؤخرًا عن ذروات سابقة. كما انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة في خيارات BTC من أكثر من 50 مليار دولار إلى نطاق 35 إلى 40 مليار دولار. يُظهر السوق اهتمامًا قويًا بالصعود، لكن دون فائض المراكز ذات الرافعة المالية المفرطة الذي شهدته الأسواق قبل انهيارات سابقة، فيما لا تزال أسعار الخيارات تتيح احتمال التراجع نحو مناطق أدنى لنقطة الألم القصوى.

على المدى القريب، يُعد انتهاء الصلاحية في 30 أكتوبر وتجمّع خيارات الشراء بسعر تنفيذ من 90 ألفًا إلى 100 ألف الموعد الأهم. ويليه انتهاء الصلاحية في 25 ديسمبر، حيث تكون نقطة الألم القصوى أدنى حتى من ذلك على بعض المنصات. وهناك ثلاثة سيناريوهات عامة مهمة: قد يتحرك السعر الفوري تدريجيًا نحو نقطة الألم القصوى، ما يقلل عوائد الخيارات؛ أو قد يؤدي ارتفاع حاد يتجاوز 90 ألفًا إلى الضغط على بائعي خيارات الشراء؛ أو قد يؤدي هبوط السعر إلى انتهاء صلاحية خيارات الشراء ذات أسعار التنفيذ المرتفعة بلا قيمة. ولمعرفة المسار الذي يتشكل، ينبغي للمتداولين مراقبة التغيرات في الفائدة المفتوحة عند أسعار التنفيذ هذه، ومعدلات التمويل وعمليات التصفية في عقود BTC الآجلة، والطلب في السوق الفوري، بما في ذلك التدفقات إلى صناديق Bitcoin المتداولة في السوق الفوري أو منها. وينبغي التعامل مع نطاق 90 ألفًا إلى 100 ألف وانتهاءَي الصلاحية في أواخر أكتوبر وديسمبر بوصفها نقاط ضغط، إذ يمكن للتغيرات في تمركزات المتداولين أن تتحول سريعًا إلى تحركات أكبر في سعر BTC.

تُظهر بيانات خيارات BTC أن السوق يميل إلى الصعود، مدفوعًا بمراكز كبيرة في خيارات الشراء ذات أسعار التنفيذ المرتفعة. لكن نقطة الألم القصوى واعتدال الرافعة المالية يشيران إلى أن مواصلة الصعود في خط مستقيم أمر غير مضمون إطلاقًا. وسيتحدد ما إذا كانت هذه الخيارات ستصبح وقودًا لاختراق صعودي أم مجرد رهانات يانصيب باهظة الثمن، بحسب أداء BTC قرب موعدَي انتهاء الصلاحية في 30 أكتوبر و25 ديسمبر، وما إذا كان الطلب في السوق الفوري سيتعزز أم يتراجع.