في 26 سبتمبر 2026، انتهت فترة حظر التصرف في حصص مزوّدي السيولة (LP) للاكتتاب الخاص في شركة DelosDAO الناشئة في قطاع الوكلاء ضمن Web3. وبالنسبة إلى معظم مشاريع Web3، غالبًا ما يمثّل انتهاء فترة حظر التصرف في حصص مزوّدي السيولة اختبارًا كبيرًا للسيولة. ووفقًا للبيانات المتاحة للعامة على سلسلة كتل DelosDAO، لم تتجاوز نسبة عمليات سحب حصص مزوّدي السيولة للاكتتاب الخاص من المشروع 2% حتى تاريخ النشر. وتقدّم هذه النتائج المرحلية منظورًا جديدًا لمراقبة آليات جمع التمويل وبناء المجتمعات في Web3. وهكذا، حظيت طريقة جمع التمويل عبر ILO التي اعتمدتها DelosDAO باهتمام واسع في القطاع.
يعالج الابتكار الذي قدمته DelosDAO في جمع التمويل مسألتين أساسيتين: الأولى عوائد الاستثمار في الطرح الخاص المبكر، والثانية استدامة القيمة الجوهرية.
أولاً، ابتكرت DelosDAO طريقة جديدة تماماً لجمع التمويل العام لمشاريع البلوك تشين، وهي ILO (الطرح الأولي للسيولة). في إطار ILO، يشارك المستخدمون مباشرةً في سكّ الرموز، ويحدد فريق المشروع نسبة اكتتاب موحّدة. ويعني نجاح الاكتتاب نجاح عملية السكّ، ثم تُضخ أموال الطرح الخاص والرموز المسكوكة في مجمع سيولة PancakeSwap بنسبة تتوافق مع سعر الإصدار الأولي. ويحصل المكتتبون في المقابل على مقدار مساوٍ من حصص LP، فيمتلك المستخدمون حصص LP بدلاً من امتلاك الرموز مباشرةً. وفي سوق التداول اللامركزي، تكمن القيمة الأساسية للرمز فعلياً في حصص LP. لذا، فإن امتلاك حصص LP يعادل إلى حد ما امتلاك أسهم في المشروع.
يكمن الفرق الجوهري بين هذه الآلية وطرق جمع التمويل التقليدية مثل ICO وIEO في إسناد الملكية: ففي إطار ILO، لا يحتفظ الجهة المبادرة بأي رموز، ويتنازل أصحاب حصص LP الأولية عن حقوق الإدارة ويحتفظون بالجزء القابل للتداول. ويتولى بناة المجتمع حيازة هذا الجزء القابل للتداول. وهذا يعني أن المشاركين الأوائل ليسوا بناة للسيولة فحسب، بل هم أيضاً أصحاب حصة في ملكية قيمة المشروع منذ البداية.
يعني هذا النجاح المرحلي لـ ILO أن آلية انطلاق قطاع Web3 تنتقل من «تكوين رأس المال» إلى «تكوين المجتمع». فلم يعد جمع التمويل مجرد نشاط تمويلي، بل أصبح أيضاً نقطة انطلاق لتوزيع الملكية وتنظيم المجتمع. وتُظهر البيانات العملية الأولية لـ DelosDAO أن آلية ILO قد تحقق أثراً تحفيزياً أفضل لأفراد المجتمع مقارنةً بطرق جمع التمويل مثل ICO وIEO.
بالطبع، لا يُعزى نجاح DelosDAO في الاحتفاظ بمعظم المشاركين في السيولة إلى ابتكار طريقة جمع التمويل وحده؛ فقطاع المشروع الذي اختارته، ونموذج أعماله، وفكرته، ونموذجه الاقتصادي عوامل جذابة أيضاً.
أولاً، كانت DelosDAO أول من طرح رمزاً يتمتع بإنتاجية ذاتية، ما جعل رمز المشروع مختلفاً اختلافاً كبيراً عن رموز الميم والرموز التقليدية للتطبيقات. ووفقاً للبيانات الرسمية، تنبع الإنتاجية الذاتية لرموز Delos من الأرباح التي يحققها الوكيل تلقائياً على منصة Delos. وإذا تمكن المشروع من مواصلة الحفاظ على ريادته التقنية، فستستمر قيمة رمزه في الارتفاع مع استمرار إنتاجه، وهذا أحد أسباب ثقة المشاركين الأوائل بمستقبل المشروع.
ثانياً، أتاحت DelosDAO للمستخدمين أن يروا مزايا نموذجها الاقتصادي في فترة وجيزة: يتمثل النشاط الأساسي لـ DelosDAO في منصة لتوظيف وكلاء التداول. فرسوم الخدمة الأساسية التي يدفعها المستخدمون لتوظيف الوكلاء لا تتيح للمجتمع التطور بشكل منظم فحسب، بل توفر للرمز أيضاً قوة شراء أساسية مستقرة. وهكذا أظهر رمز Delos اتجاهاً تصاعدياً قوياً على PancakeSwap. وفي ظل عدم فتح التداول العام، أتاح الارتفاع المستمر والمستقر للمستخدمين رؤية المنطق النظري يتحول إلى واقع.
علاوة على ذلك، تواصل DelosDAO تحفيز أفراد المجتمع على المشاركة في بناء المجتمع من خلال حصص LP. وبوصفها منصة لتوظيف الوكلاء، تُضاف حصة من ناتج الوكلاء إلى مجمع السيولة كحصص LP عبر العقود الذكية، لتحفيز المناصرين. كما أن حصص LP، بصفتها المعيار المرجعي لقيمة المشروع، تتوافق تماماً مع روح Web3 القائمة على الإبداع المشترك والبناء المشترك والتشارك. وتعكس بيانات تغير السيولة لرموز Delos على PancakeSwap أيضاً أن هذه الخطوة حظيت بتقدير أفراد المجتمع، ما أتاح لرموز Delos مقومات مواصلة زيادة عمق السيولة.
قد يقدّم نجاح طرح ILO الذي أجرته DelosDAO هذه المرة أفكاراً جديدة لبعض مشاريع Web3 التي تخطط لإطلاقها.
أولاً، ينبغي أن تركز آلية جمع التمويل على حل مسألة «من لديه الحافز للبقاء والمشاركة في الإبداع المشترك»، بدلاً من الاعتماد على قواعد مثل مدة الحظر لفرض القيود.
ثانياً، لا تكتفِ «بالتنازل عن الصلاحيات»، بل «شارك الملكية». فالتنازل عن الصلاحيات يعالج مشكلة الثقة بها، لكنه قد يؤدي أيضاً إلى حالة من التقاعس وغياب المسؤولية؛ أما تقاسم الحقوق والقيمة والحوكمة المشتركة، فيمكن أن يعالج مسألة من لديه الحافز للمشاركة في الإبداع المشترك.
ثالثاً، يجب أن يكون النموذج الاقتصادي متكاملاً إلى حد كبير مع النشاط الفعلي. فإذا لم يكن النموذج الاقتصادي متيناً، فلن يكون ILO سوى سردية جديدة.
نأمل أن تتمكن مزيد من مشاريع Web3 من ربط الرموز بحصص LP وبالأعمال الحقيقية، وربط حقوق الحوكمة بالواقع، كي ينتقل جمع التمويل في قطاع Web3 فعلياً من «التمويل لمرة واحدة» إلى «التشغيل المستدام».
