انخفض التقلب السنوي للبيتكوين إلى 46%، لكن عدد التحركات المتطرفة هذا العام تجاوز ما شهده السوق خلال سوق 2018 الهابطة
في 10 أكتوبر، سجّل البيتكوين منذ بداية عام 2026 عشرة أيام تداول شهدت تحركات تعادل «3 انحرافات معيارية»، متجاوزًا بذلك الأيام الثمانية المسجلة خلال عام 2018 بأكمله، وهو عام السوق الهابطة. ورغم انخفاض التقلب السنوي للبيتكوين من 84% في عام 2018 إلى نحو 46%، فإن التحركات المتطرفة لا تزال متكررة مقارنة بمستويات تقلب الأسعار الأخيرة.
يُستخدم مقياس «3 انحرافات معيارية» لتحديد مدى انحراف الأسعار عن نطاق التقلب المعتاد مؤخرًا. وتُظهر البيانات أن متوسط تحركات البيتكوين صعودًا أو هبوطًا في هذه الحالات المتطرفة بلغ نحو 7% هذا العام، أي أقل من نحو 10% في عام 2018. ومنذ عام 2024، بلغ تقلب البيتكوين نحو 47%، وهو مستوى قريب من تقلب سهم إنفيديا. لكن البيتكوين شهد خلال الفترة نفسها 26 يوم تداول بتحركات تعادل «3 انحرافات معيارية»، وهو عدد يفوق بكثير نظيره لدى إنفيديا (8 مرات)، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 (16 مرة)، والذهب (12 مرة).
وأشار مشاركون في السوق إلى أن الصدمات الاقتصادية الكلية، إلى جانب الرافعة المالية وتكدّس المراكز في أسواق المشتقات، من العوامل الرئيسية لاستمرار التحركات المتطرفة. فعندما يبيع المستثمرون كميات كبيرة من عقود الخيارات ويراهنون على استقرار السوق، قد تدفع الأخبار المفاجئة إلى إغلاق هذه المراكز على نحو متزامن، ما يزيد من حدة تقلب الأسعار.
وقال لوك سترايرز، الرئيس التنفيذي لشركة ديربيت، إن نماذج القيمة المعرضة للخطر (VaR) التقليدية لا تقيس على نحو كافٍ مخاطر الذيل في ظل التحركات المتطرفة، وينبغي للمستثمرين إيلاء اهتمام أكبر لمؤشرات المخاطر مثل الخسارة المتوقعة (Expected Shortfall). وفي الوقت نفسه، تسهم زيادة مشاركة المؤسسات، وتعزّز السيولة، وتحسّن إدارة المخاطر في زيادة قدرة السوق على تحمّل الصدمات، لكن ذلك لا يعني أن التقلبات المتطرفة ستختفي.
في 10 أكتوبر، سجّل البيتكوين منذ بداية عام 2026 عشرة أيام تداول شهدت تحركات تعادل «3 انحرافات معيارية»، متجاوزًا بذلك الأيام الثمانية المسجلة خلال عام 2018 بأكمله، وهو عام السوق الهابطة. ورغم انخفاض التقلب السنوي للبيتكوين من 84% في عام 2018 إلى نحو 46%، فإن التحركات المتطرفة لا تزال متكررة مقارنة بمستويات تقلب الأسعار الأخيرة.
يُستخدم مقياس «3 انحرافات معيارية» لتحديد مدى انحراف الأسعار عن نطاق التقلب المعتاد مؤخرًا. وتُظهر البيانات أن متوسط تحركات البيتكوين صعودًا أو هبوطًا في هذه الحالات المتطرفة بلغ نحو 7% هذا العام، أي أقل من نحو 10% في عام 2018. ومنذ عام 2024، بلغ تقلب البيتكوين نحو 47%، وهو مستوى قريب من تقلب سهم إنفيديا. لكن البيتكوين شهد خلال الفترة نفسها 26 يوم تداول بتحركات تعادل «3 انحرافات معيارية»، وهو عدد يفوق بكثير نظيره لدى إنفيديا (8 مرات)، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 (16 مرة)، والذهب (12 مرة).
وأشار مشاركون في السوق إلى أن الصدمات الاقتصادية الكلية، إلى جانب الرافعة المالية وتكدّس المراكز في أسواق المشتقات، من العوامل الرئيسية لاستمرار التحركات المتطرفة. فعندما يبيع المستثمرون كميات كبيرة من عقود الخيارات ويراهنون على استقرار السوق، قد تدفع الأخبار المفاجئة إلى إغلاق هذه المراكز على نحو متزامن، ما يزيد من حدة تقلب الأسعار.
وقال لوك سترايرز، الرئيس التنفيذي لشركة ديربيت، إن نماذج القيمة المعرضة للخطر (VaR) التقليدية لا تقيس على نحو كافٍ مخاطر الذيل في ظل التحركات المتطرفة، وينبغي للمستثمرين إيلاء اهتمام أكبر لمؤشرات المخاطر مثل الخسارة المتوقعة (Expected Shortfall). وفي الوقت نفسه، تسهم زيادة مشاركة المؤسسات، وتعزّز السيولة، وتحسّن إدارة المخاطر في زيادة قدرة السوق على تحمّل الصدمات، لكن ذلك لا يعني أن التقلبات المتطرفة ستختفي.