البيانات حتى نحو الساعة 07:15 بتوقيت بكين في 10 أكتوبر.
1. تراجع المؤشر الأولي لثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر إلى 46.3، دون التوقعات البالغة 47.6. وسجل مؤشر الأوضاع الحالية مستوى قياسيًا منخفضًا عند 44.7، بينما ظلت توقعات التضخم لعام واحد مرتفعة عند 4.7%. وفي الوقت نفسه، أظهر نموذج بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ارتفاع علاوة الأجل على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 0.98%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2014. وما زال عائد السندات لأجل 10 سنوات عند نحو 5.24%، فيما يبلغ سعر خام برنت نحو 104.7 دولار. ولا يزال المزيج الاقتصادي الكلي الحالي، المتمثل في ضعف توقعات النمو وارتفاع التضخم وأسعار الفائدة طويلة الأجل، غير مواتٍ لتقييمات العملات المشفرة.
2. تواصل الأموال العالمية اللجوء إلى الأصول الشبيهة بالنقد. ففي الأسبوع المنتهي في 7 أكتوبر، بلغ صافي التدفقات إلى صناديق أسواق النقد العالمية نحو 153.8 مليار دولار، بينما سجلت صناديق الأسهم الأمريكية صافي تدفقات خارجة بنحو 5.1 مليارات دولار، واستقطبت صناديق السندات العالمية صافي تدفقات داخلة بنحو 26 مليار دولار. وفي ظل ارتفاع أسعار الفائدة، لا تزال النقدية والسندات قصيرة الأجل جذابة للغاية. ولم يؤدِّ انتعاش الأسهم الأمريكية إلى عودة الإقبال على المخاطرة في السوق بأكملها؛ إذ إن أكثر ما ينقص سوق العملات المشفرة الآن هو تدفق أموال جديدة.
3. ارتد BTC من قاع 80,400 دولار واستقر هذا الصباح قرب 82,500 دولار، لكنه لم يعد بعد إلى فوق 83,500 دولار. انتقل السوق من موجة تصفية الرافعة المالية المتواصلة خلال اليومين الماضيين إلى مرحلة تعافٍ متذبذب. وما زال زوج ETH/BTC عند نحو 0.0301 فقط، ما يشير إلى أن الأموال لا تزال تفضل البقاء في BTC، وأن العملات البديلة لم تستعد زمام المبادرة عمومًا. لن يقوى الارتداد قصير الأجل بوضوح إلا بعد استعادة مستوى 83,500 دولار والثبات فوقه؛ أما إذا كُسر مستوى 80,400 دولار مجددًا، فسيكون المستوى التالي الذي يستحق المتابعة قرب 78,000 دولار.
4. أرسلت صناديق ETF والعملات المستقرة إشارات ضعف في الوقت نفسه. ففي 7 أكتوبر، بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق ETF الفورية لـBTC وETH مجتمعة نحو 646 مليون دولار، ثم خرج نحو 317 مليون دولار أخرى في 8 أكتوبر، ليقترب الإجمالي خلال يومين من 962 مليون دولار؛ وفي الوقت نفسه، بلغ حجم العملات المستقرة في السوق بأكمله نحو 306.5 مليارات دولار، ولم يزد خلال الأيام السبعة الماضية سوى بنحو 12 مليون دولار، أي إنه ظل شبه ثابت. تبيع المؤسسات عبر صناديق ETF، ولا تزداد الدولارات الجديدة على السلسلة زيادة ملموسة، لذلك لا نرى حتى الآن أساسًا ماليًا يبرر رفع مراكز العملات البديلة على نطاق واسع.
5. ارتفعت قيمة الأصول المسروقة المرتبطة بقناة الموزع في جنوب شرق آسيا CryptoBilis التابعة لـLedger إلى نحو 86—90 مليون دولار، وبدأت Tether أيضًا تجميد بعض عملات USDT المرتبطة بالقضية. لا توجد في الوقت الراهن أدلة على اختراق أجهزة Ledger نفسها أو بنيتها التحتية الأساسية، وتشير المعلومات المتاحة علنًا بدرجة أكبر إلى الموزع أو إلى سلسلة التوريد. على المستخدمين الذين اشتروا أجهزة عبر هذه القناة خلال الأيام الـ90 الماضية التعامل مع الأمر بوصفه حادثًا أمنيًا في سلسلة التوريد؛ وهو من أهم الحوادث التي تستحق الانتباه في مجال محافظ الأجهزة خلال الفترة الأخيرة.
6. انتقلت سردية مقاومة الحوسبة الكمومية رسميًا من مرحلة النقاش إلى التداول بالأموال. ارتفع STRK في وقت ما بنحو 25% خلال آخر 24 ساعة، وبنحو 68% خلال 7 أيام؛ وأعلن فريق تطوير Zcash هدفًا هندسيًا لإدخال قدرات مرتبطة بتوقيعات ما بعد الكم في يناير 2027؛ كما تحققت StarkWare بالفعل على الشبكة الرئيسية لبيتكوين من حل طارئ لمقاومة الحوسبة الكمومية لا يتطلب انقسامًا مرنًا. لدى ZEC وSTRK الآن محفزات تقنية واضحة، لكن الأسعار بدأت بالفعل تعكس التوقعات، لذا نواصل انتظار تراجع الأسعار.
7. تشكل QTC جرس إنذار لهذا القطاع. فقد انخفض سعرها في وقت ما بنحو 30% خلال آخر 24 ساعة. لا تتجاوز قيمتها السوقية المتداولة نحو 32 مليون دولار، بينما تقترب قيمتها المخففة بالكامل (FDV) من 670 مليون دولار، ولا تمثل الكمية المتداولة حاليًا سوى نحو 4.8% من المعروض المُصدَر. يمكن دراسة قصص التعاون التقني ومقاومة الحوسبة الكمومية والحفظ المؤسسي، لكن هيكل الحصص منخفضة التداول ومرتفعة FDV لا يناسب اتخاذ مركز كبير. نواصل تجنب مطاردة ارتفاع QTC، ولا نشتري عند الانخفاض لمجرد أنها هبطت 30%.
8. ارتفعت KAIA في وقت ما بنحو 56% خلال آخر 24 ساعة، بعد أن أضافت Upbit أزواج تداولها مقابل KRW وBTC وUSDT، وتجاوز حجم التداول الفوري 100 مليون دولار. لكن الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة بلغت بالفعل نحو 205 ملايين دولار، أي ما يعادل قرابة 55% من القيمة السوقية المتداولة، كما اقترب معدل التمويل خلال 8 ساعات من -1%. هذا هيكل شديد التطرف للعقود المرتبطة بالأحداث؛ ومن الممكن تمامًا أن يستمر الضغط على البائعين، كما يمكن للسعر أن يتراجع سريعًا بعد بلوغه مستويات مرتفعة. نراقب فقط مدى وجود طلب داعم قرب 0.052—0.055 دولار، ولا نطارد السعر باستخدام الرافعة المالية.
9. أنشأت هيئة الأوراق المالية التايلاندية (SEC) رسميًا إطارًا تنظيميًا محليًا لصناديق ETF للعملات المشفرة، وتدخل القواعد حيز التنفيذ في 16 أكتوبر. في البداية، سيُسمح فقط بـBTC وETH، ويجب ألا تقل صافي انكشافات الصندوق على أصل مشفر واحد عن 80% من صافي قيمة الأصول (NAV)، مع اشتراط وجود أمين حفظ مرخّص. من حيث حجم الأموال وحده، يصعب أن تضاهي هذه الصناديق نظيراتها الأمريكية على المدى القصير، لكن أهميتها تكمن في أنها تضيف قناة أخرى خاضعة للتنظيم في آسيا لإتاحة الأوراق المالية المدعومة بـBTC وETH، ما يواصل توسيع التوزيع المؤسسي العالمي لهما.
10. يتيح Telegram 13.0 محفظة Money المدمجة لأكثر من مليار مستخدم، وتدعم ميزة التداول، عبر Walt، أكثر من 300 أصل. تُنفذ التحويلات الداخلية فورًا من دون رسوم شبكة. تكمن قيمة هذه البوابة في وصولها إلى المستخدمين؛ فلا حاجة إلى تعليمهم أولًا كيفية تثبيت محفظة أو دفع رسوم الغاز. وما يستحق المتابعة لاحقًا هو العدد الفعلي للمحافظ النشطة، وحجم تحويلات العملات المستقرة، وإيرادات التداول، لا منح الرموز المرتبطة تقييمًا مرتفعًا لمجرد رؤية عبارة «مليار مستخدم».
11. يواصل ترميز الأسهم التوسع. فقد ارتفع المعروض من الأسهم المرمّزة على Base خلال آخر 12 شهرًا من نحو 400 مليون دولار إلى 3.3 مليارات دولار؛ وبدأت Binance طرح bStocks في الإمارات العربية المتحدة، وأطلقت Bitget عقودًا دائمة للأسهم، فيما تبحث Robinhood مع T. Rowe Price في صناديق ETF نشطة الإدارة ومرمّزة. وبعد أن نقلت Securitize حقوقًا حقيقية في أوراق مالية إلى Solana قبل يومين، بات اتجاه هذا المسار أوضح من أي وقت مضى: ستتحول المنافسة في الجولة المقبلة من «من يستطيع إصدار رموز للأسهم» إلى السيولة، والإقراض بضمانات، وOracle، والتسوية عبر السلاسل، والتداول على مدار 24 ساعة.
12. لم تظهر على Robinhood Chain مؤشرات على خروج الأموال، لكن نشاط التداول الفوري يواصل التراجع. يبلغ TVL نحو 1.037 مليار دولار، وما زال صافي التدفقات عبر الجسر خلال 24 ساعة يبلغ نحو 20 مليون دولار، فيما يبلغ TVL على Morpho نحو 610 ملايين دولار؛ وفي الوقت نفسه، انخفض حجم التداول الأسبوعي على DEX بنحو 20%، بينما ارتفع حجم التداول الأسبوعي للعقود الدائمة بنحو 26%. ما زالت الأموال على السلسلة، لكن أنماط استخدامها تواصل التحول من عملات Meme والتداول الفوري إلى الإقراض والعقود الدائمة والتطبيقات المالية. تأكد هذا المنطق إلى حد كبير خلال الأيام الماضية، لذا لن نرفع التقييم مجددًا اليوم.
13. ظهرت مجموعة أخرى من البيانات على Tempo يسهل إساءة فهمها. فقد نما TVL في يوم واحد بأكثر من 30% ليصل إلى نحو 106 ملايين دولار، لكن حجم التداول على DEX خلال 24 ساعة لم يتجاوز نحو 34 ألف دولار، ولم تبلغ رسوم الشبكة بأكملها سوى 6.48 دولار. دخلت الأموال بالفعل، لكن النشاط الاقتصادي والإيرادات لم يواكباها إطلاقًا. سنواصل دراسة Tempo، ولن نفسر الارتفاع الحاد في TVL على أنه انفجار في نمو النظام البيئي، ولن نشتري عملات يُقال إنها تابعة للنظام لمجرد هذه البيانات من دون تأكيد.
14. أصبح جدول التداول للأسبوع المقبل واضحًا تمامًا: في 14 أكتوبر، سيكون مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر سبتمبر الحدث الاقتصادي الكلي الأعلى أولوية؛ وفي 16 أكتوبر، تدخل قواعد صناديق ETF للعملات المشفرة في تايلاند حيز التنفيذ؛ وفي 19 أكتوبر، تخطط CME لإطلاق عقود آجلة لـUNI وBCH؛ وفي 22 أكتوبر، الساعة 08:00 بتوقيت بكين، تخطط Aero للتوسع دفعة واحدة إلى سبع شبكات: Base وEthereum وRobinhood Chain وArc وOP وArbitrum وInk. لدى AERO وUNI أحداث واضحة، لكن ظروف السوق الحالية ما زالت تستدعي انتظار الأسعار لا الاستعجال بدافع الخوف من فوات الفرصة.
【تحليل سوق البيتكوين】
بلغ BTC نحو 82,500 دولار هذا الصباح. وبعد ارتداده من 80,400 دولار، توقف مؤقتًا عن الهبوط المتواصل، لكنه لا يزال في مرحلة التعافي ضمن نطاق تداول. من الجوانب الإيجابية أن ما يقارب 100 ألف وحدة من عقود الفائدة المفتوحة (OI) قد جرى تصفيتها بدرجة كبيرة، وأصبح وضع الرافعة المالية أنظف بكثير مما كان عليه عند 87,000 دولار؛ أما الجانب السلبي فهو أن صناديق ETF سجلت صافي تدفقات خارجة يقارب مليار دولار على مدى يومين متتاليين، كما لم يستأنف المعروض من العملات المستقرة نموه. لذلك، لم تثبت مشتريات السوق الفورية بعد أنها استعادت زمام المبادرة في السوق.
يظل نطاق 80,400—81,500 دولار منطقة المراقبة الأولى. إذا عاد السعر إلى هذا النطاق وتمكن من التعافي سريعًا، فيمكن الدخول بحجم صغير؛ أما استعادة الزخم الصاعد فعليًا فتتطلب تجاوز 83,500 دولار والثبات فوقه، وعندها يكون الهدف الأول 84,500—86,000 دولار. إذا كُسر 80,400 دولار مجددًا وتعذر استعادته سريعًا، فالمستوى التالي مباشرة قرب 78,000 دولار. كما أن عودة عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى تجاوز 5.30%، أو استمرار خام برنت في التقدم نحو 105—110 دولارات، سيواصلان خفض فرص نجاح اختراق BTC.
أولويات التداول اليوم على منصات CEX: BTC وHYPE وAAVE وLINK وSOL وAERO وUNI وRAY.
نواصل انتظار HYPE عند 81—83 دولارًا؛ وتبدو AAVE عند 158—163 دولارًا ذات نسبة عائد إلى مخاطر أفضل مجددًا؛ ويُراقب LINK عند 12.1—12.5 دولارًا؛ وSOL عند 105—108 دولارات؛ أما AERO فيدخل نطاق المراقبة المكثفة للأحداث مع نشره على سبع سلاسل في 22 أكتوبر؛ ونواصل انتظار استقرار UNI حول 7—7.2 دولارات؛ ويُراقب RAY عند 2.2—2.3 دولار. دخلت KAIA وSTRK وZEC بالفعل منطقة تقلبات مرتفعة مرتبطة بالأحداث، ونواصل تجنب QTC.
على السلسلة، نركز اليوم على ثلاثة محاور فقط: لم تضف صناديق ETF والعملات المستقرة أي سيولة جديدة؛ وبدأت مقاومة الحوسبة الكمومية تشكل قطاعًا مستقلًا تجتذبه الأموال؛ ودخلت سلاسل مالية جديدة مثل Robinhood وTempo مرحلة «تقييم الإيرادات الفعلية وكفاءة استخدام الأموال». أما المشاريع التي لا تحقق إيرادات ولا تملك مستخدمين، وتعتمد فقط على نمو TVL، فنواصل تقييمها بخصم.
نحافظ حاليًا على الأصول عالية المخاطر عند 20%—25%، والعملات المستقرة عند 75%—80%. لن نرفع إجمالي حجم المراكز من تلقاء أنفسنا قبل أن يستعيد BTC مستوى 83,500 دولار ويثبت فوقه، ولن نزيد الرافعة المالية خلال عطلة نهاية الأسبوع أيضًا.
أهم ثلاثة أرقام اليوم:
BTC عند 83,500 دولار.
عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات: 5.30%.