تراجع UNI بنحو 18% خلال أسبوع، ليكون من بين أكبر الخاسرين في فئة العملات القيادية ضمن DeFi، لكن رغم تقليب الأخبار، لا نجد ما يقابل هذا التراجع من أخبار سلبية على مستوى البروتوكول.
عند تحليل الوضع، يبدو أن المسألة تتعلق أكثر بالمراكز: فقد انخفضت المراكز المفتوحة في العقود خلال يومين من نحو 257 مليون دولار إلى 182 مليونًا، أي بتراجع يقارب 29%، فيما اقترب معدل التمويل من الصفر. يجري تصفية الرافعة المالية، لا انهيار البروتوكول.
ما يضغط فعليًا على بيانات الحرق هو هيكل الطلب. بلغ إجمالي إيرادات البروتوكول في سبتمبر نحو 14.7 مليون دولار، ساهمت إحدى سلاسل شركات الوساطة بـ7.8 ملايين منها، أي أكثر من النصف. ومع تراجع الزخم هناك، انخفضت الرسوم وحجم الحرق بالتزامن. وحاملو العملة حساسون لبيانات الحرق، لذا يستجيب السعر فورًا.
لم تُنقَض الرواية الهيكلية: يتركز حجم تداول AMM للأسهم المُرمَّزة إلى حد كبير في هذه السلسلة وحدها. وتشير تقارير متداولة في السوق إلى أن مؤسسات قدّمت بالفعل إفصاحًا بموجب إطار الإعفاء الأمريكي للابتكار، وتخطط لإطلاق نحو 63 رمزًا لأسهم أمريكية عبر مجمعات تداول مرخّصة — لكن هذا الادعاء لم يُتحقق منه بعد. بناء الآلية شيء، ومقدار العملات التي يمكن حرقها شيء آخر.
الرسوم تحرق العملات، والسعر يتراجع. برأيك، أيهما يتحقق أولًا: التدفقات النقدية أم تصفية الرافعة المالية؟
عند تحليل الوضع، يبدو أن المسألة تتعلق أكثر بالمراكز: فقد انخفضت المراكز المفتوحة في العقود خلال يومين من نحو 257 مليون دولار إلى 182 مليونًا، أي بتراجع يقارب 29%، فيما اقترب معدل التمويل من الصفر. يجري تصفية الرافعة المالية، لا انهيار البروتوكول.
ما يضغط فعليًا على بيانات الحرق هو هيكل الطلب. بلغ إجمالي إيرادات البروتوكول في سبتمبر نحو 14.7 مليون دولار، ساهمت إحدى سلاسل شركات الوساطة بـ7.8 ملايين منها، أي أكثر من النصف. ومع تراجع الزخم هناك، انخفضت الرسوم وحجم الحرق بالتزامن. وحاملو العملة حساسون لبيانات الحرق، لذا يستجيب السعر فورًا.
لم تُنقَض الرواية الهيكلية: يتركز حجم تداول AMM للأسهم المُرمَّزة إلى حد كبير في هذه السلسلة وحدها. وتشير تقارير متداولة في السوق إلى أن مؤسسات قدّمت بالفعل إفصاحًا بموجب إطار الإعفاء الأمريكي للابتكار، وتخطط لإطلاق نحو 63 رمزًا لأسهم أمريكية عبر مجمعات تداول مرخّصة — لكن هذا الادعاء لم يُتحقق منه بعد. بناء الآلية شيء، ومقدار العملات التي يمكن حرقها شيء آخر.
الرسوم تحرق العملات، والسعر يتراجع. برأيك، أيهما يتحقق أولًا: التدفقات النقدية أم تصفية الرافعة المالية؟