مؤشر مثير للاهتمام عن الأجواء السائدة في أوروبا الآن. أكبر ثلاثة اقتصادات في الاتحاد الأوروبي تتصدر المشهد تقريبًا في ارتفاعات مقايضات مخاطر التخلف عن سداد الائتمان خلال العام الماضي — وهي ألمانيا وفرنسا وإيطاليا، وكلها ضمن المراكز الأربعة الأولى.
أسعار مقايضات مخاطر التخلف عن السداد هي، ببساطة، تكلفة التأمين ضد التخلف عن السداد. وعندما ترتفع بهذا الشكل، فكأن السوق يقول: «همم، ربما أحتاج إلى مزيد من الحماية هنا». وهذا لا يُعد تصويتًا بالثقة تمامًا.
هل يعني هذا أن أوروبا على وشك الانهيار؟ لا. لكنه يخبرك بشيء عن المزاج السائد. المستثمرون قلقون. قد تكون هناك مشكلات هيكلية، أو مخاوف بشأن النمو، أو فوضى سياسية — والأرجح أنها مزيج من كل ما سبق.
شهدت دورات كهذه من قبل. أحيانًا يبالغ السوق في رد فعله، وأحيانًا يستشعر مشكلة حقيقية قبل وقوعها. الجزء الصعب هو معرفة أي الحالتين أمامك. وفي كل الأحوال، عندما تظهر علامات التوتر على الاقتصادات الثلاثة الكبرى كلها في الوقت نفسه، فمن الجدير الانتباه إلى ما يكمن وراء ذلك.
أسعار مقايضات مخاطر التخلف عن السداد هي، ببساطة، تكلفة التأمين ضد التخلف عن السداد. وعندما ترتفع بهذا الشكل، فكأن السوق يقول: «همم، ربما أحتاج إلى مزيد من الحماية هنا». وهذا لا يُعد تصويتًا بالثقة تمامًا.
هل يعني هذا أن أوروبا على وشك الانهيار؟ لا. لكنه يخبرك بشيء عن المزاج السائد. المستثمرون قلقون. قد تكون هناك مشكلات هيكلية، أو مخاوف بشأن النمو، أو فوضى سياسية — والأرجح أنها مزيج من كل ما سبق.
شهدت دورات كهذه من قبل. أحيانًا يبالغ السوق في رد فعله، وأحيانًا يستشعر مشكلة حقيقية قبل وقوعها. الجزء الصعب هو معرفة أي الحالتين أمامك. وفي كل الأحوال، عندما تظهر علامات التوتر على الاقتصادات الثلاثة الكبرى كلها في الوقت نفسه، فمن الجدير الانتباه إلى ما يكمن وراء ذلك.