سجّل مؤشر ميشيغان للمعنويات 46.3 في منتصف أكتوبر، وهو تراجع ملموس ويقترب من أدنى مستوياته منذ عام 2020. والأكثر إثارة للقلق أن توقعات التضخم على مدى 12 شهرًا قفزت إلى 4.7%، وهو مستوى يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب. عندما يتوقع المستهلكون ارتفاع التضخم، يغيّرون سلوكهم (فيعجّلون مشترياتهم ويطالبون بزيادات في الأجور)، ما قد يجعل هذه التوقعات تحقق ذاتها.
هذا مهم بالنسبة إلى $SPY لأن إطار عمل الاحتياطي الفيدرالي بأكمله يعتمد على بقاء توقعات التضخم مستقرة. وإذا بدأت الأسر تسعّر على أساس تضخم مستدام يتجاوز 4%، فسترتفع التوقعات بشأن سعر الفائدة النهائي. شهدنا من قبل تعثّر الارتفاعات بعد صدور بيانات أضعف، لكن الوضع هنا معاكس: معنويات ضعيفة تقترن بتوقعات تضخم آخذة في الارتفاع، وهذه هي وصفة الركود التضخمي التي تنفر منها الأسواق.
راقبوا أثر ذلك في القراءة المقبلة لمؤشر أسعار المستهلكين، وما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيقرّ به في نوفمبر. إذا لم تتراجع توقعات التضخم سريعًا، فسيزداد انكماش علاوة مخاطر الأسهم، وستضطر مضاعفات التقييم إلى التكيّف. هذه ليست بيئة مواتية لأسهم النمو أو للتعرّض لمخاطر المؤشرات.
هذا مهم بالنسبة إلى $SPY لأن إطار عمل الاحتياطي الفيدرالي بأكمله يعتمد على بقاء توقعات التضخم مستقرة. وإذا بدأت الأسر تسعّر على أساس تضخم مستدام يتجاوز 4%، فسترتفع التوقعات بشأن سعر الفائدة النهائي. شهدنا من قبل تعثّر الارتفاعات بعد صدور بيانات أضعف، لكن الوضع هنا معاكس: معنويات ضعيفة تقترن بتوقعات تضخم آخذة في الارتفاع، وهذه هي وصفة الركود التضخمي التي تنفر منها الأسواق.
راقبوا أثر ذلك في القراءة المقبلة لمؤشر أسعار المستهلكين، وما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيقرّ به في نوفمبر. إذا لم تتراجع توقعات التضخم سريعًا، فسيزداد انكماش علاوة مخاطر الأسهم، وستضطر مضاعفات التقييم إلى التكيّف. هذه ليست بيئة مواتية لأسهم النمو أو للتعرّض لمخاطر المؤشرات.