خلال أسبوع واحد، ضخّ المستثمرون 166.4 مليار دولار في صناديق سوق المال، وفقًا لبيانات بنك أوف أميركا. ولم تتدفق الأموال إلى النقد بهذه السرعة منذ انهيار الأسواق بسبب كوفيد في أبريل 2020.
لم تبدأ موجة القلق في أسواق الأسهم، بل في سوق السندات، الذي طالما عُدّ الأكثر أمانًا في العالم.
كيف دفعت سوق السندات المستثمرين إلى اللجوء إلى النقد
عندما تقترض الحكومة الأميركية، فإنها تبيع سندات. ويُسمّى معدل الفائدة على هذه السندات بالعائد.
عندما ترتفع العوائد، تنخفض قيمة السندات القديمة. لا أحد يرغب في شراء سند بعائد 4٪ بينما تحقق السندات الجديدة عوائد أعلى.
بلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات هذا الأسبوع 5.36%، وهو أعلى مستوى له منذ نحو 24 عامًا. كما لامس عائد السندات لأجل 30 عامًا 5.70%.
ربطت فوربس هذا الارتفاع بالتضخم الناجم عن النفط، ورفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر، وعجز اتحادي قدره 1.9 تريليون دولار.
لذلك لجأ المستثمرون إلى صناديق سوق النقد. تُقرض هذه الصناديق الأموال النقدية لأسابيع في كل مرة، وغالبًا ما تُقرضها للحكومة الأمريكية. ويظل سعر وحداتها قريبًا من دولار واحد، ما يتيح للمستثمرين كسب الفائدة من دون أن يشاهدوا مدخراتهم تتقلص.
ضخ المستثمرون للتو 166 مليار دولار في صناديق سوق النقد خلال الأسبوع الماضي، وهو أكبر تدفق أسبوعي منذ كوفيد 🚨 pic.twitter.com/27RAXf6SbW
— Barchart (@Barchart) 9 أكتوبر 2026
وول ستريت منقسمة حول ما إذا كان الاحتفاظ بالنقد هو الرهان الأذكى
يقول مايكل هارتنت، استراتيجي بنك أوف أمريكا، إن الأموال لن تتحرك حتى يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
«لا خفض لأسعار الفائدة، ولا تراجع في الأموال النقدية»، قال مايكل هارنيت، كبير الاستراتيجيين في بنك أوف أمريكا.
لا يتوقع المتداولون أي خفض للفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر.
ليس الجميع يختبئون. فقد تحوّل جيم بيانكو، الذي اتخذ موقفًا متشائمًا من السندات لست سنوات، إلى موقف متفائل. ويرى أن عوائد السندات البالغة 5% تتماشى الآن مع نمو الاقتصاد.
ولدى مستثمري الأسهم تحذيرهم الخاص. يقول راي داليو إن ارتفاع العوائد يقوّض هامش الأمان الذي حمى الأسهم.
حتى العملات المشفرة شعرت بالبرودة. فقدت صناديق العملات المشفرة 600 مليون دولار خلال ذلك الأسبوع، بينما اجتذب الذهب ملياري دولار.
تبلغ أصول صناديق سوق النقد الآن نحو 8 تريليونات دولار، ارتفاعًا من 5 تريليونات دولار في عام 2023، وفقًا لبنك أوف أمريكا. وبحسب قاعدة هارتنت، ستظل هذه الأموال في مكانها إلى أن يتراجع الاحتياطي الفيدرالي.