تسعى الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) إلى الحصول على أدلة تثبت قدرة غرف المقاصة على الوصول إلى الضمانات المُرمّزة وتحويلها إلى نقد إذا تعرضت الأسواق لضغوط.

نشرت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) يوم الجمعة دعوةً لتقديم الأدلة، سعياً إلى الحصول على آراء القطاع بشأن تداعيات الضمانات المُرمّزة.

وقالت رئيسة الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق، فيرينا روس: «يجب أن نهيئ الظروف اللازمة لعمل الأسواق المُرمّزة بأمان وعلى نطاق واسع عبر الحدود، مع ضمان اليقين القانوني وقابلية التشغيل البيني للبنى التحتية والإشراف الملائم».

بدأت الضمانات المُرمّزة تدخل عمليات المقاصة الأوروبية الفعلية، في ظل سعي البنوك والمستثمرين إلى الوصول إلى الأوراق المالية بسرعة أكبر لتلبية متطلبات الهامش. وستساعد مراجعة الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق على تحديد ما إذا كانت قواعد الاتحاد الأوروبي الحالية تضمن قدرة غرف المقاصة على الوصول إلى هذه الضمانات وتسييلها عند تخلف أحد الأعضاء عن السداد.

في يوليو 2025، أطلقت يوروكس كليرينغ خدمة ضمانات قائمة على تقنية السجلات الموزعة. ونفّذ جيه بي مورغان أول معاملة فعلية لصالح مستثمر المعاشات التقاعدية الهولندي بي جي جي إم، ناقلًا أوراقًا مالية من موقع حفظ آخر.

الضمانات المرمّزة تخضع للتدقيق بشأن السيولة والملكية

تشمل المشاورة التمثيلات المرمّزة للأصول المحتفَظ بها ضمن البنية التحتية المالية التقليدية، والأصول المُصدرة مباشرةً على السجلات الموزعة. كما تبحث في كيفية تفاعل هذه النماذج مع العملات المستقرة وأموال البنوك المركزية والودائع المرمّزة.

قالت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق إن الأصول التي تتمتع بالسيولة بصيغتها التقليدية قد تواجه مخاطر إضافية عند ترميزها، بما في ذلك التأخيرات الناجمة عن إجراءات الاسترداد أو القيود المفروضة على عمليات النقل.

كما تساءلت عمّا إذا كانت عمليات نقل الرموز تمنح ملكية الأصول الأساسية أو حقوقًا قابلة للإنفاذ عليها.

تأتي المشاورة عقب إطلاق نظام بونتس في سبتمبر من قبل النظام الأوروبي، وهو نظام يتيح للمؤسسات المالية تسوية معاملات الأصول المرمّزة باستخدام أموال البنوك المركزية. وقالت الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق إن بونتس قد يدعم ترتيبات الضمانات المرمّزة من خلال ربط البنية التحتية القائمة على البلوك تشين بأنظمة التسوية الحالية.

المجلة: ميكا تشدد القيود على يو إس دي تي في أوروبا... لكن لا أحد غيرها يهتم