إن وصف إعادة شراء BNB بأنها «تسييل للأموال والتهرب الضريبي عبر تحويلها بين جيبي تشانغ بينغ تشاو» يعني في جوهره إسقاط ما ورد في الورقة البيضاء لعام 2017 على الوضع الحالي، مع تجاهل متعمد لكيفية حدوث الحرق على السلسلة فعلًا.$BNB
أولًا: لنوضح آلية حرق BNB
في بداياتها، تعهدت BNB بالفعل باستخدام 20% من الأرباح لإعادة الشراء والحرق، بهدف خفض المعروض الإجمالي من 200 مليون إلى 100 مليون عملة.
لكن بعد التحول إلى آلية Auto-Burn في أواخر عام 2021، لم تعد كمية الحرق الفصلية مرتبطة مباشرةً بأرباح منصة Binance، بل تُحسب بناءً على متوسط سعر BNB وعدد الكتل التي تنتجها BSC خلال ذلك الربع.
بعد الحرق، تُرسل العملات مباشرةً إلى عنوان الثقب الأسود 0x000...dEaD، ويمكن التحقق من ذلك على السلسلة.
وهناك أيضًا BEP-95، التي تحرق جزءًا من رسوم الغاز مع كل كتلة.
بحلول منتصف عام 2026، تجاوز إجمالي ما تم حرقه 60 مليون عملة، وانخفض المعروض الإجمالي من 200 مليون إلى نحو 133 مليونًا.
هذا يختلف تمامًا عن «شراء العملات التي يملكها تشانغ بينغ تشاو بأرباح المنصة، ثم تحويلها إلى نفسه».
ما إن تدخل العملات إلى الثقب الأسود، حتى يتعذر استردادها عبر التداول العادي، وبذلك ينخفض المعروض فعليًا.
يمكن مناقشة القول إن مخزون الشركة في بداياتها شارك أيضًا في عمليات إعادة الشراء. لكن بعد الحرق، يصبح انخفاض معروض العملة حقيقة موضوعية، وليس مجرد تحويل بين جيبين.
ثانيًا: لننظر إلى OKB. لماذا نستخدم معيارًا مختلفًا مع أن الأمر يتعلق بالحرق في الحالتين؟
في أغسطس 2025، أجرت OKB عملية حرق ضخمة، إذ أرسلت نحو 65.25 مليون عملة OKB من العملات التي أعادت شراءها والاحتياطيات السابقة إلى عنوان الحرق، ثم أزالت من العقد وظيفتي الإصدار والحرق، مثبتةً بذلك معروض العملة.
وأشار البعض إلى أن العملات المحروقة كانت أيضًا من العملات التي يملكها شو مينغشينغ وOKX.
وهنا يبرز السؤال:
حرق المخزون دفعة واحدة يُسمى «حرقًا حقيقيًا»، أما الحرق المستمر لـ BNB وفق معادلة معلنة فيُسمى «تسييلًا للأموال»؟
فهل وُضعت هذه المعايير بناءً على السلوك على السلسلة، أم بناءً على المواقف المسبقة؟
إضافةً إلى ذلك، بعد حرق OKB، لم تواصل المنصة تطبيق آلية إعادة الشراء والحرق المستمر نفسها. وبعد ارتفاع السعر إلى ذروته، تراجع مجددًا، كما أن التقييم على أساس المعروض المتداول بالكامل لم يواصل التفوق الساحق على العملات الأخرى للمنصات لمجرد إجراء عملية حرق لمرة واحدة.
ثالثًا: ما يحدد سعر العملة حقًا لم يكن يومًا طريقة الحرق وحدها
ما الأسس الحقيقية لـ BNB؟
حجم أعمال منصة Binance المركزية الكبرى، إلى جانب استهلاك الغاز الفعلي وأنشطة DeFi ومنظومة عملات الميم الموجودة على BNB Chain.
أما Auto-Burn وBEP-95، فتقلصان معروض العملة عبر الحرق الفصلي وحرق الغاز في الوقت الفعلي، على التوالي.
أما OKB، فتتمحور منظومتها أساسًا حول بنى تحتية مثل X Layer. ويظل استهلاك الرسوم وحجم المنظومة أقل من نظيريهما في BNB Chain، كما أن تأثيرها في توليد الثروة أضعف نسبيًا، وهذا ليس مستغربًا.
يوجد بالفعل في قطاع العملات المشفرة نموذج أعمال يقوم على تحقيق الإيرادات من رسوم التداول، ولا داعي لتجاهل هذه الحقيقة.
لكن السؤال هو: ما حجم الرسوم المستقطعة؟ وما مدى قوة الطلب على السلسلة؟ وكم عدد حالات الاستخدام الحقيقية للعملة؟
هذه هي العوامل المهمة لتقييم الأسس الحقيقية لعملة منصة.
بدلًا من الاكتفاء بالقول: «عمليات إعادة الشراء لدى الآخرين كلها زائفة».
رابعًا: ASTER ليست مجرد نسخة أخرى محكوم عليها بالفشل
ASTER مشروع للعقود الدائمة على BNB Chain، تدعمه YZi Labs.
تعتمد آلياتها على إعادة الشراء باستخدام رسوم المعاملات، وتوزيع العوائد على المودعين، وحرق كمية مساوية من احتياطيات الفريق، في محاولة لخفض المعروض الإجمالي للعملة من 8 مليارات إلى 3 مليارات.
من الطبيعي ألا تتمكن المشاريع الناشئة مؤقتًا من بلوغ حجم BNB.
يتطلب كلٌّ من حجم المنظومة وقاعدة المستخدمين وحجم التداول والأموال المتراكمة وقتًا لبنائها.
كون حجم المشروع حاليًا أقل من BNB لا يعني أن آليته بحد ذاتها ضرب من السخرية.
بالطبع، حتى لو صُممت الآلية بإتقان، فهذا لا يعني أن سعر العملة سيرتفع حتمًا. ففي النهاية، يعتمد الأمر على الطلب الحقيقي، والتنفيذ، والتطور طويل الأمد للمنظومة.
الخلاصة:
الحرق إلى عنوان الثقب الأسود، والمعادلة المعلنة، والحرق الفصلي على السلسلة، كلها تقلّص المعروض.
إن حرق المخزون دفعة واحدة يقلّص المعروض أيضًا.
تختلف الآليتان من حيث طريقة التنفيذ، لكن لا يصح لذلك أن نصف إحداهما بأنها «حرق حقيقي»، وأن نلصق بالأخرى تهمة «تسييل الأموال والتهرب الضريبي».
يمكن الاستناد إلى بيانات السلسلة لمناقشة آلية الحرق، لكن ينبغي تقييم قيمة العملة بالنظر إلى العرض والطلب والمنظومة.
إذا لم تكن معايير الحكم موحدة، فلن يكون ما يسمى تحليلًا سوى انحياز مسبق للموقف.
$BNB #BNB