دفع ألبرتو جي. موسالم، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس وعضو لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) غير المصوّت في عام 2026 لأن سانت لويس خارج التناوب الإقليمي لهذا العام، نحو رفع أسعار الفائدة، وقال إنه ينبغي أن ترتفع خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة. وقال إن على الاحتياطي الفيدرالي اتباع سياسة نقدية أكثر تشدداً لإعادة التضخم إلى 2%، وإن عليه التحرك في الوقت المناسب للحد من الآثار من الجولة الثانية.

قال إن التضخم مرتفع، وإن ضغوط الطلب المستمرة وصدمات العرض تُبقيه عند هذا المستوى. ولا يترك الاقتصاد للاحتياطي الفيدرالي سوى مهمة واضحة واحدة. ووصف الاقتصاد بأنه قوي إلى حد كبير، وقال إن أفضل ما يمكن أن يفعله الاحتياطي الفيدرالي هو خفض التضخم، كما وصف سوق العمل بأنه متوازن ومستقر، ولا حاجة إلى إبطائه لخفض الأسعار.

وأشار أيضًا إلى العوامل التي تدفع العوائد إلى الارتفاع. فقد ارتفعت العوائد الحقيقية أساسًا بسبب توقعات سعر الفائدة الذي تحدده السياسة النقدية، فيما زادت استثمارات الذكاء الاصطناعي والعجوزات الحكومية من الضغوط. وينبغي أن يُبقي الطلب على رأس المال، الذي يبلغ الآن ما بين 3% و4% من الناتج المحلي الإجمالي، أسعار الفائدة أعلى مما كانت عليه في السابق.

وتأتي المخاوف المالية في خلفية هذه المسألة. وقال موسالم إن الحكومة الأمريكية تنتهج مسارًا ماليًا غير مستدام منذ سنوات، وإن المستثمرين يثيرون معه مخاوف بشأن الاستدامة المالية، وإنه يجب الفصل بين إدارة الدين والسياسة النقدية.

أكد تمسكه بموقف حازم بشأن المصداقية. وقال إن توقعات التضخم في السوق لا تزال راسخة، وإنه لا يرى أن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي موضع شك، ووصف استقلالية السياسة النقدية بأنها رصيد قيّم.

أبرز التصريحات:

السياسة النقدية

• ينبغي أن ترتفع أسعار الفائدة خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة

• ستكون هناك حاجة إلى مزيد من تشديد السياسة النقدية لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف

• عنصر أساسي لإعادة التضخم إلى 2% في الوقت المحدد والحد من الآثار الثانوية

• أدخل كل اجتماع بعقل منفتح.

التضخم

• التضخم مرتفع، وتدفعه ضغوط الطلب المستمرة وصدمات العرض

سوق العمل

• سوق العمل متوازن ومستقر عمومًا؛ ولا حاجة إلى إبطاء سوق العمل لخفض التضخم

النمو والاقتصاد

• الاقتصاد قوي إلى حد كبير في الوقت الحالي؛ وأفضل ما يمكن أن يفعله الاحتياطي الفيدرالي هو خفض التضخم

• هناك خطر من أن تخفّ حيوية المستهلكين

العوائد والطلب على رأس المال

• تضغط استثمارات الذكاء الاصطناعي والعجوزات الحكومية أيضًا على العوائد وترفعها

• ارتفاع العوائد الحقيقية يعود أساسًا إلى توقعات أسعار الفائدة التي تحددها السياسة النقدية

• يبلغ الطلب على رأس المال الآن ما بين 3% و4% من الناتج المحلي الإجمالي

• من المتوقع استمرار ارتفاع الطلب على رأس المال لمدة تتراوح بين 5 و10 سنوات

• من المرجح أن يُبقي الطلب القوي على رأس المال أسعار الفائدة أعلى مما كانت عليه في السابق

الاستدامة المالية

• تنتهج الحكومة الأمريكية مسارًا ماليًا غير مستدام منذ سنوات

• من المحتمل أن تؤدي مستويات الدين الحكومي في نهاية المطاف إلى مخاطر

• أسمع من المستثمرين مخاوف بشأن الاستدامة المالية

• من المهم الفصل بين إدارة الدين الحكومي والسياسة النقدية

استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ومصداقيته

• توقعات التضخم في السوق لا تزال راسخة؛ ولا يرى أن مصداقية الاحتياطي الفيدرالي موضع شك

• استقلالية السياسة النقدية رصيد قيّم

الأوضاع المالية

• الأوضاع الائتمانية متينة وجيدة رغم وجود بعض المشكلات الطفيفة في السوق.

• تشددت الأوضاع المالية بدرجة متواضعة وبشكل منظم.

آراء من الميدان / ملاحظات عن الاقتصاد الحقيقي

• يشعر معظم من تحدث إليهم بالقلق إزاء التضخم، ولا يرون ما يدعو للقلق بشأن سوق العمل