#IMFSaysTokenizedMarketsSmall $
في الفصل الثالث من *تقرير الاستقرار المالي العالمي لشهر أكتوبر 2026* — «توسيع نطاق الترميز: كفاءات جديدة ومواطن ضعف جديدة» — يقول صندوق النقد الدولي إن الأسواق المُرمَّزة تنمو بسرعة، لكنها لا تزال *صغيرة جدًا ومجزأة*. 0b07
*ما مدى صغرها؟*
- *الأصول الحقيقية المُرمَّزة (RWAs):* نحو 65 مليار دولار من الأصول القائمة حتى يوليو، مقابل نحو 300 تريليون دولار من أصول أسواق رأس المال العالمية
- الائتمان المُرمَّز: 30.4 مليار دولار
- صناديق سوق المال: 17.5 مليار دولار
- الأسهم المُرمَّزة: نحو 2.3 مليار دولار فقط
- *اتفاقيات إعادة الشراء المُرمَّزة* تهيمن على النشاط: حجم تداول يومي يتراوح بين 300 و350 مليار دولار، مقابل نحو 13 تريليون دولار يوميًا في سوق إعادة الشراء الأمريكية الأوسع 0b07
*لماذا لم يتوسع نطاقها — 4 قيود مترابطة:*
1. اليقين القانوني
2. الوضوح التنظيمي
3. قابلية التشغيل البيني
4. توافر أصول تسوية مقبولة على نطاق واسع e23a
يتوزع التداول بين المنصات والشبكات، ما يضعف السيولة وتكوين الأسعار. e6ab
*ما يعجب المستثمرين، حتى مع صغر حجم السوق:*
- يحدث أكثر من 50% من تداول الأسهم المُرمَّزة خارج ساعات التداول الاعتيادية في الولايات المتحدة
- نحو 80% من الصفقات تكون لأقل من سهم واحد = طلب على الملكية الجزئية 0b07
تحذير صندوق النقد الدولي: المخاطر النظامية محدودة اليوم *لأن* السوق صغيرة، لكن إذا توسع نطاقها، فقد تضخم مخاطر تقليدية مثل البيع الاضطراري، والتهافت على السيولة، وانتقال العدوى — وقد تتطور بوتيرة أسرع من الأسواق التقليدية. e6ab
في الفصل الثالث من *تقرير الاستقرار المالي العالمي لشهر أكتوبر 2026* — «توسيع نطاق الترميز: كفاءات جديدة ومواطن ضعف جديدة» — يقول صندوق النقد الدولي إن الأسواق المُرمَّزة تنمو بسرعة، لكنها لا تزال *صغيرة جدًا ومجزأة*. 0b07
*ما مدى صغرها؟*
- *الأصول الحقيقية المُرمَّزة (RWAs):* نحو 65 مليار دولار من الأصول القائمة حتى يوليو، مقابل نحو 300 تريليون دولار من أصول أسواق رأس المال العالمية
- الائتمان المُرمَّز: 30.4 مليار دولار
- صناديق سوق المال: 17.5 مليار دولار
- الأسهم المُرمَّزة: نحو 2.3 مليار دولار فقط
- *اتفاقيات إعادة الشراء المُرمَّزة* تهيمن على النشاط: حجم تداول يومي يتراوح بين 300 و350 مليار دولار، مقابل نحو 13 تريليون دولار يوميًا في سوق إعادة الشراء الأمريكية الأوسع 0b07
*لماذا لم يتوسع نطاقها — 4 قيود مترابطة:*
1. اليقين القانوني
2. الوضوح التنظيمي
3. قابلية التشغيل البيني
4. توافر أصول تسوية مقبولة على نطاق واسع e23a
يتوزع التداول بين المنصات والشبكات، ما يضعف السيولة وتكوين الأسعار. e6ab
*ما يعجب المستثمرين، حتى مع صغر حجم السوق:*
- يحدث أكثر من 50% من تداول الأسهم المُرمَّزة خارج ساعات التداول الاعتيادية في الولايات المتحدة
- نحو 80% من الصفقات تكون لأقل من سهم واحد = طلب على الملكية الجزئية 0b07
تحذير صندوق النقد الدولي: المخاطر النظامية محدودة اليوم *لأن* السوق صغيرة، لكن إذا توسع نطاقها، فقد تضخم مخاطر تقليدية مثل البيع الاضطراري، والتهافت على السيولة، وانتقال العدوى — وقد تتطور بوتيرة أسرع من الأسواق التقليدية. e6ab