البيانات حتى نحو الساعة 9:00 صباحًا بتوقيت بكين في 9 أكتوبر.
1. لا تزال الأوضاع في الشرق الأوسط تزيد مخاطر التضخم العالمي. تجاوز خام برنت لفترة وجيزة 105 دولارات الليلة الماضية، لكنه أغلق في النهاية قرب 104 دولارات، مرتفعًا بنحو 4% في يوم واحد. ورغم تصريح ترامب بأنه لن يشن هجمات جديدة على إيران قبل انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر، تواصل جماعة الحوثي مهاجمة المطارات السعودية، فيما كثفت الولايات المتحدة عقوباتها على شبكة نقل النفط الإيرانية. وبعد عودة أسعار النفط إلى ما فوق 100 دولار، يصعب استبعاد احتمال مواصلة الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في نهاية العام، وهذا لا يزال أحد أكبر الضغوط الخارجية على BTC في الوقت الراهن.
2. جاءت نتائج مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا أفضل بكثير من المتوقع. بلغ عائد السندات الفائزة في المزاد، البالغة قيمتها 22 مليار دولار، 5.618%، وبلغت نسبة التغطية 2.54 مرة، أعلى من المتوسط الأخير، فيما شكّل مقدمو العطاءات غير المباشرين 72.3%. وبعد انتهاء المزاد، تراجع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.23%. ظهرت أخيرًا عمليات شراء فعلية متتالية للسندات طويلة الأجل، لكن العائد الخالي من المخاطر الذي يتجاوز 5% لا يزال مرتفعًا جدًا. طالما بقي عائد 10Y دون 5.25%، فسيكون ذلك إيجابيًا نسبيًا للعملات المشفرة؛ أما إذا تجاوز 5.30% مجددًا، فسنواصل تقليص مراكز العملات البديلة.
3. هبط BTC الليلة الماضية دون 81,000 دولار، ولامس أدنى مستوى عند نحو 80,300 دولار، ثم عاد هذا الصباح إلى قرابة 81,800 دولار، مع بقائه منخفضًا بنحو 1.7% خلال 24 ساعة. وقد أدّى التراجع من 87,000 دولار إلى 80,000 دولار إلى تصفية عدد كبير من مراكز الرافعة المالية الطويلة. وكانت الفائدة المفتوحة لـBTC على Binance قد اقتربت سابقًا مجددًا من 100 ألف، لكنها انخفضت الآن إلى نحو 92,800. بدأت منطقة 80,000 دولار تبدو ذات قيمة تداولية، لكن لا يمكن وصفها حاليًا سوى بأنها أول منطقة دعم بعد الهبوط، لا تأكيدًا لتشكّل قاع.
4. سجّل صندوق BTC الفوري المتداول في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بنحو 485 مليون دولار في 7 أكتوبر، فيما سجّلت صناديق ETH المتداولة صافي تدفقات خارجة بنحو 161 مليون دولار، بإجمالي يتجاوز 640 مليون دولار. كان حجم التدفقات الخارجة من صناديق BTC هذه المرة انعكاسًا واضحًا جدًا للتدفقات النقدية في الآونة الأخيرة، كما شهدت IBIT وFBTC وARKB جميعًا تدفقات خارجة. كان السوق يعتمد باستمرار على دعم صناديق ETF، لكن هذا العامل غاب مؤقتًا الآن. لذلك، لن أستعجل زيادة إجمالي مراكز المخاطر قبل أن يستعيد BTC مستوى 83,000—83,500 دولار ويثبت فوقه.
5. حدثت مجددًا عملية تحويل كبيرة لـBTC من محفظة مرتبطة بالحكومة الأمريكية. نُقلت نحو 12,267 BTC، التي صودرت في قضية اختراق Bitfinex، إلى محفظة غير مصنفة، وتبلغ قيمتها بالأسعار الحالية قرابة مليار دولار. لا يعني التحويل بحد ذاته أن الحكومة تستعد للبيع، لكن بما أن BTC هبط للتو إلى نحو 80,000 دولار، يجب إدراج تحركات حكومية بهذا الحجم ضمن مراقبة المعروض المحتمل. وينبغي لاحقًا التركيز على ما إذا كانت الكميات ستُنقل إلى قنوات تداول مثل Coinbase Prime.
6. أدرجت Securitize رسميًا 12 سهمًا أمريكيًا على Solana، تشمل الدفعة الأولى Apple وMicrosoft وNVIDIA وGoogle وTesla وMeta وAmazon وNetflix وCircle وSpaceX وStrategy وPalantir، مع استخدام USDC للتسوية. وأكبر ما يميز هذه المنتجات عن كثير من رموز الأسهم السابقة التي كانت تحاكي الأسعار هو أنها مدعومة بحقوق أوراق مالية حقيقية وقنوات وساطة خاضعة للتنظيم. بدأ انتقال الأسهم إلى البلوكشين يتحول من تجربة في عالم العملات المشفرة إلى مرحلة البنية التحتية الفعلية للأوراق المالية.
7. تكمن الفرصة الأكبر لاحقًا في Credit بالنسبة إلى Securitize Stocks. فقد ناقش الفريق رسميًا إمكانية دمج رموز الأسهم هذه مستقبلًا مع بروتوكولات إقراض مثل Aave. وإذا أمكن استخدام الأسهم مباشرةً كضمانات على السلسلة، فسيتمكن المستخدمون من الاحتفاظ بانكشافهم على أسهم مثل NVDA وTSLA، مع اقتراض USDC في الوقت نفسه. وعلى المدى الطويل، سأركز في ترتيب المستفيدين على SOL وAAVE ومنظومة USDC وRAY/JUP وLINK. لكن رموز الأسهم أُطلقت للتو، ولم تختبر السوق بعد أحجام التداول الفعلية أو عدد الحائزين أو الطلب على الاقتراض.
8. ظهر محفز جديد ذو أهمية كبيرة أيضًا على Sui. أعلنت Hashi، المتخصصة في البنية التحتية المالية لـBTC، عن إطلاق تدريجي للشبكة الرئيسية خلال هذا الشهر، وحصلت بالفعل على التزامات رأسمالية تتجاوز 500 مليون دولار، بمشاركة أكثر من 20 مؤسسة، من بينها Anchorage Digital وBitGo وFalconX وCumberland. تهدف Hashi إلى تحويل BTC الأصلي إلى ضمان قابل للبرمجة على Sui لاستخدامه في الإقراض والائتمان والتمويل المُهيكل. لكن تجدر الإشارة إلى أن مبلغ 500 مليون دولار هو التزام رأسمالي، وليس قيمة إجمالية مقفلة (TVL) دخلت العقود بالفعل. لذا يمكن مراقبة SUI الآن، لكن لا ينبغي احتساب المبلغ كاملًا على أنه أموال جديدة على السلسلة.
9. بلغ SOL نحو 109.3 دولارات هذا الصباح، بانخفاض يقارب 6% خلال الـ24 ساعة الماضية، بعد أن لامس لفترة وجيزة أدنى مستوى عند 105.6 دولارات. لم أرغب في مطاردته عندما تجاوز 120 دولارًا قبل بضعة أيام، لكنه عاد الآن إلى مستوى أفضل من حيث العائد المحتمل مقارنة بالمخاطر. كما أن الإطلاق الأولي لرموز أسهم Securitize على Solana أضاف مسارًا جديدًا مرتبطًا بالتمويل المؤسسي، لكن BTC لم يستقر بعد. لذلك يمكن البدء بمراقبة الدفعة الأولى عند 106—109 دولارات، وإعادة التقييم إذا هبط السعر دون 103 دولارات، من دون استثمار كامل المبلغ دفعة واحدة.
10. بلغ HYPE نحو 84.4 دولارًا هذا الصباح، بعد أن لامس أدنى مستوى عند 82.6 دولارًا خلال الـ24 ساعة الماضية، فعاد إلى المنطقة التي كنا ننتظرها. بعد إلغاء رهن 3.75 مليون HYPE، وُزّع حتى الآن 1.875 مليون منها على 5 محافظ لمشترين عبر OTC، بواقع 375 ألفًا لكل محفظة. الأهم الآن هو مواصلة تتبع هذه العناوين: إعادة الرهن إشارة مؤسسية قوية، وبقاء الرموز دون حركة لفترة طويلة أمر إيجابي نسبيًا أيضًا؛ أما إذا دخلت كميات كبيرة إلى منصات CEX، فسنرفع تقديرات مخاطر المعروض مجددًا. لا تزال إيرادات بروتوكول HYPE قوية جدًا، لذا ستكون منطقة 81—83 دولارًا هي الشريحة الثانية التي أفضلها.
11. عاد AAVE وLINK إلى مستويات تستحق المتابعة الجادة. بلغ AAVE نحو 166 دولارًا هذا الصباح، بعدما لامس أدنى مستوى عند نحو 159.6 دولار خلال الـ24 ساعة الماضية، فعادت منطقة 160—165 دولارًا إلى نطاق المراقبة التدريجية. وبلغ LINK نحو 12.74 دولارًا، مع تسجيل أدنى مستوى عند 12.08 دولارًا، فعادت منطقة 12.1—12.5 دولارًا أيضًا إلى النطاق الذي طالما انتظرناه. لم يتغير جوهر أي من المسارين: AAVE مرتبط بالائتمان (Credit)، وLINK بالبنية التحتية لـRWA وOracle والربط بين السلاسل. ما نحتاجه الآن هو تأكيد توقف هبوط BTC، لا تحسن الأساسيات.
12. كسر UNI في هذه الجولة مستوى المخاطرة السابق عند 7.7 دولارات، وهبط لفترة وجيزة إلى نحو 7 دولارات، لذا يجب إلغاء خطة التداول الأصلية والبدء من جديد. لا تزال عقود UNI الآجلة في CME بتاريخ 19 أكتوبر محفزًا مؤكدًا، لكن علينا الآن أن نراقب ما إذا كانت منطقة 7—7.25 دولارات ستشكّل دعمًا جديدًا. وإذا واصل السعر الهبوط دون 6.85 دولارات، فلا تشتري القاع آليًا لمجرد أن «الإدراج في CME قادم».
13. بدأ RAY وMET بالتراجع بعد ارتفاعهما أمس على عكس اتجاه السوق. عاد RAY إلى منطقة 2.2—2.3 دولار، ما يجعله جديرًا بالدراسة مجددًا، إذ لدى Raydium آلية واضحة لإعادة شراء RAY من رسوم المعاملات، كما ينمو تداول رموز الأسهم بسرعة. أما بيانات المنتج وإيرادات البروتوكول لدى MET فهي جيدة، لكن إيرادات البروتوكول لا تعادل مباشرةً إيرادات حاملي MET. أفضّل حاليًا RAY من حيث التقاط القيمة، فيما سأواصل مراقبة MET.
14. أعلنت Aptos عن حزمة إصلاحات جريئة نسبيًا لاقتصاديات الرمز: تخطط لخفض مكافآت التخزين السنوية من نحو 5.19% إلى 2.6%، ورفع رسوم المعاملات إلى 10 أضعاف مستواها الحالي، وتحديد سقف إجمالي لمعروض APT عند 2.1 مليار، إلى جانب قفل المؤسسة 210 ملايين APT ورهنها نهائيًا. ومن المتوقع أن ينخفض معدل فتح الرموز الجديدة السنوي بنحو 60%. لا تزال هذه المقترحات بحاجة إلى موافقة الحوكمة، لكن تنفيذها سيُحدث تغييرًا واضحًا في هيكل المعروض طويل الأجل لـAPT، ما يجعله جديرًا بالعودة إلى قائمة المراقبة.
【تحليل سوق Bitcoin】
بلغ BTC نحو 81,800 دولار هذا الصباح، بعدما هبط الليلة الماضية إلى قرابة 80,300 دولار. ومنذ تراجعه من 87,000 دولار، صُفّيت مراكز الرافعة المالية الطويلة في BTC على التوالي، وانخفضت الفائدة المفتوحة من قرابة 100 ألف إلى نحو 93 ألفًا، ما جعل هيكل التداول أنظف بوضوح مقارنة بمستويات 87K. لكن مع اقتراب صافي التدفقات الخارجة اليومية من صناديق ETF من 485 مليون دولار، ووجود أسعار النفط قرب 104 دولارات، فإن الخطوة الأنسب الآن هي انتظار تأكيد ثانٍ في منطقة 80,000 دولار، من دون استعجال تخمين القاع.
يمثل مستوى 80,000—80,400 دولار خط الدفاع الأول. إذا صمد السعر واستعاد مستوى 83,000—83,500 دولار، فسأرفع تقييم الارتداد قصير الأجل بدرجة واضحة؛ أما إذا كسر 80,000 دولار، فسينصب التركيز مباشرةً على منطقة 78,000 دولار تقريبًا. صعودًا، يجب أولًا استعادة مستوى 83,000 دولار، ثم مراقبة 84,500 دولار. الظروف الاقتصادية الكلية بسيطة أيضًا: إذا بقي عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات دون 5.25%، وعاد خام Brent إلى نحو 100 دولار، فستتحسن جودة ارتداد BTC بوضوح.
أولوية CEX اليوم: BTC وHYPE وAAVE وLINK وSOL وUNI وRAY، مع إضافة SUI إلى قائمة المراقبة.
أكبر تغيير اليوم هو أن الأصول الجيدة بدأت أخيرًا تعرض أسعارًا مغرية. عاد HYPE إلى 84 دولارًا، واقترب AAVE من أدنى مستوى عند 160 دولارًا، ولامس LINK مستوى 12 دولارًا، فيما بلغ SOL أدنى مستوى عند 105 دولارات. كل هذه الأسعار أفضل بكثير من مطاردة الارتفاعات قبل بضعة أيام. لكن يجب أن تظل المراكز الإجمالية منخفضة، لأن BTC لم يؤكد بعد توقف الهبوط.
هناك ثلاثة مسارات جديدة تستحق المتابعة على السلسلة اليوم: إدخال Securitize حقوق ملكية حقيقية في أسهم أمريكية إلى Solana؛ وبدء Hashi بتحويل BTC إلى ضمان مالي على Sui؛ ودخول حيازات HYPE المؤسسية عبر OTC مرحلة التوزيع الفعلي. لن أكرر اليوم الحديث عن Robinhood Chain وArc وTempo، وهي مسارات تناولناها باستمرار خلال الأيام الماضية.
خفّضت الأصول عالية المخاطر حاليًا إلى 20%—25%، ورفعت العملات المستقرة إلى 75%—80%. لن أفكر في زيادة المراكز إلا بعد أن يستعيد BTC مستوى 83,000—83,500 دولار ويثبت فوقه. وإذا كسر مستوى 80,000 دولار، فسأواصل الحفاظ على السيولة النقدية.
أهم ثلاثة أرقام اليوم:
BTC عند 80,000 دولار.
عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 5.30%.
خام Brent عند 100 دولار.