$AAVE 拆解：钱从哪来、烧在哪、凭什么值钱

【发行机制】2020 年迁移主网，总量 1600 万硬顶（近乎全释放、无新增）。

【盈利 / 价值来源】最大去中心化借贷协议治理代币；安全模块 + 部分协议费回购机制。

【销毁机制】协议费用部分用于回购 / 销毁（安全模块等机制）。

【模式本质】DeFi 借贷协议治理代币，无公司，社区治理。

一句话定调：去中心化银行的“股权”；看多 = 链上信贷刚需，看空 = 清算/挤兑风险+监管对借贷。

（以上为机制科普，非投资建议，DYOR）