#IMF称代币化市场仍小且碎片化
تُروى قصص كبيرة عن أصول العالم الحقيقي (RWA)، لكن حجم السوق الفعلي قد لا يكون كبيرًا كما نتصور.
يشير أحدث تقرير لصندوق النقد الدولي إلى أن سوق التمويل المُرمّز، رغم نموه السريع، لا يزال صغيرًا نسبيًا، ويفتقر إلى السيولة، كما يعاني من التجزؤ بين المنصات المختلفة. ويذكر التقرير أن متوسط حجم التداول اليومي في سوق إعادة الشراء المُرمّز يبلغ نحو 300 إلى 350 مليار دولار، فيما يبلغ حجم تداول الأصول المُرمّزة الأخرى نحو 65 مليار دولار، وهو ما لا يزال أقل بكثير من الأسواق المالية التقليدية.
برأيي، لا يعني هذا أن مستقبل أصول العالم الحقيقي (RWA) غير واعد، بل يدل على أن هذا القطاع لا يزال في مرحلة الانتقال من المفهوم إلى التطبيق الفعلي.
أولًا، التقنية لا تعني وجود طلب. يمكن لترميز الأصول على البلوك تشين أن يرفع كفاءة التسوية، لكن السوق سيظل عاجزًا عن تكوين عمق كافٍ ما لم يتوافر عدد كافٍ من المستثمرين والمعاملات الحقيقية.
ثانيًا، السيولة أهم من الفكرة. فعندما يتعذر الربط بسلاسة بين سلاسل الكتل والمنصات المختلفة، قد تتوزع الأموال؛ وقد تبدو الأصول قابلة للتداول، لكن عند الحاجة إلى التخارج قد لا يتوافر عدد كافٍ من المشترين.
ثالثًا، الامتثال والبنية التحتية هما ما يحددان سقف النمو. فالمشاريع التي ستنجح فعلًا في المستقبل لن تكتفي بنقل الأسهم والسندات إلى البلوك تشين، بل ستحتاج أيضًا إلى معالجة مسائل إثبات ملكية الأصول وحفظها واستردادها وتسويتها عبر المنصات المختلفة.
في عالم العملات المشفرة، أركز أكثر على ما إذا كانت أصول العالم الحقيقي (RWA) قادرة على جذب أموال حقيقية وطلب على الاستخدام بصورة مستدامة، بدلًا من الاندفاع للشراء لمجرد رؤية كلمة «ترميز». لهذا القطاع آفاق واعدة على المدى الطويل، لكن لا ينبغي في المدى القصير مساواة نمو القطاع مباشرةً بارتفاع أسعار العملات المرتبطة به.
هل تعتقد أن السوق يبالغ الآن في تقدير أصول العالم الحقيقي (RWA)، أم أنها لا تزال في مرحلة مبكرة تسبق انطلاقتها الفعلية؟
تُروى قصص كبيرة عن أصول العالم الحقيقي (RWA)، لكن حجم السوق الفعلي قد لا يكون كبيرًا كما نتصور.
يشير أحدث تقرير لصندوق النقد الدولي إلى أن سوق التمويل المُرمّز، رغم نموه السريع، لا يزال صغيرًا نسبيًا، ويفتقر إلى السيولة، كما يعاني من التجزؤ بين المنصات المختلفة. ويذكر التقرير أن متوسط حجم التداول اليومي في سوق إعادة الشراء المُرمّز يبلغ نحو 300 إلى 350 مليار دولار، فيما يبلغ حجم تداول الأصول المُرمّزة الأخرى نحو 65 مليار دولار، وهو ما لا يزال أقل بكثير من الأسواق المالية التقليدية.
برأيي، لا يعني هذا أن مستقبل أصول العالم الحقيقي (RWA) غير واعد، بل يدل على أن هذا القطاع لا يزال في مرحلة الانتقال من المفهوم إلى التطبيق الفعلي.
أولًا، التقنية لا تعني وجود طلب. يمكن لترميز الأصول على البلوك تشين أن يرفع كفاءة التسوية، لكن السوق سيظل عاجزًا عن تكوين عمق كافٍ ما لم يتوافر عدد كافٍ من المستثمرين والمعاملات الحقيقية.
ثانيًا، السيولة أهم من الفكرة. فعندما يتعذر الربط بسلاسة بين سلاسل الكتل والمنصات المختلفة، قد تتوزع الأموال؛ وقد تبدو الأصول قابلة للتداول، لكن عند الحاجة إلى التخارج قد لا يتوافر عدد كافٍ من المشترين.
ثالثًا، الامتثال والبنية التحتية هما ما يحددان سقف النمو. فالمشاريع التي ستنجح فعلًا في المستقبل لن تكتفي بنقل الأسهم والسندات إلى البلوك تشين، بل ستحتاج أيضًا إلى معالجة مسائل إثبات ملكية الأصول وحفظها واستردادها وتسويتها عبر المنصات المختلفة.
في عالم العملات المشفرة، أركز أكثر على ما إذا كانت أصول العالم الحقيقي (RWA) قادرة على جذب أموال حقيقية وطلب على الاستخدام بصورة مستدامة، بدلًا من الاندفاع للشراء لمجرد رؤية كلمة «ترميز». لهذا القطاع آفاق واعدة على المدى الطويل، لكن لا ينبغي في المدى القصير مساواة نمو القطاع مباشرةً بارتفاع أسعار العملات المرتبطة به.
هل تعتقد أن السوق يبالغ الآن في تقدير أصول العالم الحقيقي (RWA)، أم أنها لا تزال في مرحلة مبكرة تسبق انطلاقتها الفعلية؟