🇺🇸 تظهر رسوم ترامب الجمركية في فواتير تسوّق الأمريكيين.
لكن هناك تمييزًا مهمًا يجب فهمه 👇
وفقًا لدراسة جديدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك تغطي 67 فئة من السلع الاستهلاكية، بحلول فبراير 2026:
• ارتفعت الأسعار بنحو 2% على أساس سنوي.
• وبدون الرسوم، يقدّر النموذج أن الأسعار كانت ستنخفض بنحو 0.9%.
• وهذا يضع مساهمة الرسوم المقدّرة عند 2.9 نقطة مئوية لهذه السلع—وليس التضخم الأمريكي ككل.
حوالي ثلثي الأثر جاء من الرسوم التي أصابت السلع المستوردة مباشرة.
والباقي جاء من ارتفاع تكاليف المدخلات ورفع الشركات الأمريكية للأسعار عندما أصبحت البدائل المستوردة أكثر تكلفة.
بلغة بسيطة: حتى عندما تشتري أمريكيًا، لا يعني ذلك بالضرورة أنك محمي من الرسوم.
تتوقع الدراسة أن يبلغ أثر التضخم ذروته في أوائل 2026 وأن يستمر في التلاشي خلال 2027.
لكن تلاشي الأثر لا يعني أن فاتورة تسوّقك ستعود إلى مستواها القديم. يمكن أن تبقى الأسعار مرتفعة بينما ترتفع بوتيرة أبطأ.
وهنا أعتقد أننا يجب أن نكون حذرين.
زيادة الأسعار بنسبة 2% هي بيانات مُلاحظة. أما الانخفاض الافتراضي بنسبة 0.9% دون الرسوم فهو تقدير من النموذج.
لا يمكننا “إعادة تشغيل” الاقتصاد وتشغيل الفترة نفسها من دون الرسوم لنرى بالضبط ما الذي كان سيحدث.
تكاليف الإنتاج، والشحن، والطلب، والمنافسة، وقرارات تسعير الشركات جميعها عوامل مهمة. مدى قدرة النموذج على أخذها في الحسبان يؤثر على التقدير.
هذا لا يعني أن البحث غير مفيد. بل يعني أن تقدير أثر الرسوم يتضمن قدرًا من عدم اليقين.
بالنسبة للأسواق، سأراقب ما إذا كان تخفيف ضغط الرسوم يؤدي فعليًا إلى انخفاض قراءات التضخم—ويمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للتيسير.
برأيك، هل ستقوم الشركات بنقل انخفاض ضغوط التكلفة إلى المستهلكين، أم ستُبقي الأسعار مرتفعة لحماية هوامش أرباحها؟
لكن هناك تمييزًا مهمًا يجب فهمه 👇
وفقًا لدراسة جديدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك تغطي 67 فئة من السلع الاستهلاكية، بحلول فبراير 2026:
• ارتفعت الأسعار بنحو 2% على أساس سنوي.
• وبدون الرسوم، يقدّر النموذج أن الأسعار كانت ستنخفض بنحو 0.9%.
• وهذا يضع مساهمة الرسوم المقدّرة عند 2.9 نقطة مئوية لهذه السلع—وليس التضخم الأمريكي ككل.
حوالي ثلثي الأثر جاء من الرسوم التي أصابت السلع المستوردة مباشرة.
والباقي جاء من ارتفاع تكاليف المدخلات ورفع الشركات الأمريكية للأسعار عندما أصبحت البدائل المستوردة أكثر تكلفة.
بلغة بسيطة: حتى عندما تشتري أمريكيًا، لا يعني ذلك بالضرورة أنك محمي من الرسوم.
تتوقع الدراسة أن يبلغ أثر التضخم ذروته في أوائل 2026 وأن يستمر في التلاشي خلال 2027.
لكن تلاشي الأثر لا يعني أن فاتورة تسوّقك ستعود إلى مستواها القديم. يمكن أن تبقى الأسعار مرتفعة بينما ترتفع بوتيرة أبطأ.
وهنا أعتقد أننا يجب أن نكون حذرين.
زيادة الأسعار بنسبة 2% هي بيانات مُلاحظة. أما الانخفاض الافتراضي بنسبة 0.9% دون الرسوم فهو تقدير من النموذج.
لا يمكننا “إعادة تشغيل” الاقتصاد وتشغيل الفترة نفسها من دون الرسوم لنرى بالضبط ما الذي كان سيحدث.
تكاليف الإنتاج، والشحن، والطلب، والمنافسة، وقرارات تسعير الشركات جميعها عوامل مهمة. مدى قدرة النموذج على أخذها في الحسبان يؤثر على التقدير.
هذا لا يعني أن البحث غير مفيد. بل يعني أن تقدير أثر الرسوم يتضمن قدرًا من عدم اليقين.
بالنسبة للأسواق، سأراقب ما إذا كان تخفيف ضغط الرسوم يؤدي فعليًا إلى انخفاض قراءات التضخم—ويمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر للتيسير.
برأيك، هل ستقوم الشركات بنقل انخفاض ضغوط التكلفة إلى المستهلكين، أم ستُبقي الأسعار مرتفعة لحماية هوامش أرباحها؟