هيلز سنتر يواصل دفع مشروع قانون CLARITY
حظيت نافذة تشريعية جديدة لتنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة باهتمام متجدد. قال French Hill، رئيس لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، مؤخرًا إن قيام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بالمضي قدمًا في تنظيم العملات المشفرة عبر وضع قواعد أو ترتيبات إعفاءات أو إجراءات رقابية لا يمكن أن يعوض التشريعات الدائمة التي يقرها الكونغرس. ودعا إلى إعادة مناقشة مشروع قانون CLARITY ودفعه خلال جلسة «الكونغرس المنتهي/بطة عرجاء»؛ وذلك لأن قواعد المؤسسات قد يكون من الأسهل تعديلها من قبل جهات رقابية مستقبلية، كما قد تتعرض أيضًا للطعن في الإجراءات القضائية.
استنادًا إلى المعلومات المتاحة، يتمحور جوهر مشروع قانون CLARITY حول تحديد الاختصاصات بين SEC وCFTC فيما يتعلق بالأصول الرقمية، بما يوفر أساسًا قانونيًا أكثر استقرارًا لبنية السوق ومسارات الامتثال وحدود إنفاذ القانون. ويرى Hill أنه دون إطار طويل الأجل، قد يواصل سوق التشفير مواجهة تفتتٍ معياري وعدم يقين تنظيمي. كما تعاني الهيئتان حاليًا من شغور في المناصب: لدى SEC شاغر بعد مغادرة أحد المفوضين، وتعمل CFTC بوجود Michael Selig فقط بوصفه رئيسًا ومفوضًا؛ ما يجعل موضع الشك أكبر حول استمرار دفع القواعد بشكل منفرد.
ومن زاوية المسار التشريعي، أقر مجلس النواب مشروع H.R.3633 في يوليو 2025 بتصويت 294 مقابل 134، بما في ذلك دعم من بعض نواب الحزب الديمقراطي. لكن في سبتمبر، لم يحصل تصويت مجلس الشيوخ بشأن بدء المراجعة إلا على 49 صوتًا مؤيدًا، وهو ما لا يزال بعيدًا عن حاجز 60 صوتًا المطلوب لدفعه قدما. ورغم وجود أيام جلسات مخططة خلال فترة «البطة العرجاء»، لم يتم تحديد تخصيصها لموضوعات تتعلق بالعملات المشفرة، وما زالت قضايا مثل الأخلاقيات وحماية المستهلك والتمويل غير المشروع والترتيبات المتعلقة بالعملات المستقرة نقاط خلاف بين الحزبين.
بالنسبة لسوق التشفير، فإن مسار تأثير هذا النوع من التشريعات لا يساوي بالضرورة تحفيزًا قصير الأجل للأسعار، بل قد يظهر أكثر في توقعات النظام على المدى المتوسط والطويل. فعندما تكون حدود الاختصاصات أكثر وضوحًا، سيكون أسهل على منصات التداول وحفظ الأصول وصناديق وإصدارات الأصول المُمَثَّلة/المُرقمنة تصميم المنتجات وتقييم تكاليف الامتثال. أما إذا ظل المشروع عالقًا، فستظل الصناعة بحاجة إلى إيجاد مسار قابل للتنفيذ بين قواعد SEC وCFTC وقواعد على مستوى الولايات.
ويخلص التقييم التحريري إلى أن تصريحات Hill لا تعني أن المشروع بات قريبًا من الإقرار؛ إذ تظل النقطة الحاسمة في عدد أصوات مجلس الشيوخ والمفاوضات بين الحزبين. ومن الجدير بالملاحظة ما إذا كان يمكن أن تؤدي بنود الأخلاقيات إلى الحصول على تأييد أكبر، وكذلك ما إذا كانت الجهات التنظيمية، عندما تواصل إصدار القواعد خلال فجوة التشريع، ستوجد حالة اتساق أو تعارض مع نص الكونغرس في المستقبل.
#FrenchHill敦促跛脚鸭会期通过CLARITY法案 #BTC #ETH #BNB
حظيت نافذة تشريعية جديدة لتنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة باهتمام متجدد. قال French Hill، رئيس لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، مؤخرًا إن قيام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بالمضي قدمًا في تنظيم العملات المشفرة عبر وضع قواعد أو ترتيبات إعفاءات أو إجراءات رقابية لا يمكن أن يعوض التشريعات الدائمة التي يقرها الكونغرس. ودعا إلى إعادة مناقشة مشروع قانون CLARITY ودفعه خلال جلسة «الكونغرس المنتهي/بطة عرجاء»؛ وذلك لأن قواعد المؤسسات قد يكون من الأسهل تعديلها من قبل جهات رقابية مستقبلية، كما قد تتعرض أيضًا للطعن في الإجراءات القضائية.
استنادًا إلى المعلومات المتاحة، يتمحور جوهر مشروع قانون CLARITY حول تحديد الاختصاصات بين SEC وCFTC فيما يتعلق بالأصول الرقمية، بما يوفر أساسًا قانونيًا أكثر استقرارًا لبنية السوق ومسارات الامتثال وحدود إنفاذ القانون. ويرى Hill أنه دون إطار طويل الأجل، قد يواصل سوق التشفير مواجهة تفتتٍ معياري وعدم يقين تنظيمي. كما تعاني الهيئتان حاليًا من شغور في المناصب: لدى SEC شاغر بعد مغادرة أحد المفوضين، وتعمل CFTC بوجود Michael Selig فقط بوصفه رئيسًا ومفوضًا؛ ما يجعل موضع الشك أكبر حول استمرار دفع القواعد بشكل منفرد.
ومن زاوية المسار التشريعي، أقر مجلس النواب مشروع H.R.3633 في يوليو 2025 بتصويت 294 مقابل 134، بما في ذلك دعم من بعض نواب الحزب الديمقراطي. لكن في سبتمبر، لم يحصل تصويت مجلس الشيوخ بشأن بدء المراجعة إلا على 49 صوتًا مؤيدًا، وهو ما لا يزال بعيدًا عن حاجز 60 صوتًا المطلوب لدفعه قدما. ورغم وجود أيام جلسات مخططة خلال فترة «البطة العرجاء»، لم يتم تحديد تخصيصها لموضوعات تتعلق بالعملات المشفرة، وما زالت قضايا مثل الأخلاقيات وحماية المستهلك والتمويل غير المشروع والترتيبات المتعلقة بالعملات المستقرة نقاط خلاف بين الحزبين.
بالنسبة لسوق التشفير، فإن مسار تأثير هذا النوع من التشريعات لا يساوي بالضرورة تحفيزًا قصير الأجل للأسعار، بل قد يظهر أكثر في توقعات النظام على المدى المتوسط والطويل. فعندما تكون حدود الاختصاصات أكثر وضوحًا، سيكون أسهل على منصات التداول وحفظ الأصول وصناديق وإصدارات الأصول المُمَثَّلة/المُرقمنة تصميم المنتجات وتقييم تكاليف الامتثال. أما إذا ظل المشروع عالقًا، فستظل الصناعة بحاجة إلى إيجاد مسار قابل للتنفيذ بين قواعد SEC وCFTC وقواعد على مستوى الولايات.
ويخلص التقييم التحريري إلى أن تصريحات Hill لا تعني أن المشروع بات قريبًا من الإقرار؛ إذ تظل النقطة الحاسمة في عدد أصوات مجلس الشيوخ والمفاوضات بين الحزبين. ومن الجدير بالملاحظة ما إذا كان يمكن أن تؤدي بنود الأخلاقيات إلى الحصول على تأييد أكبر، وكذلك ما إذا كانت الجهات التنظيمية، عندما تواصل إصدار القواعد خلال فجوة التشريع، ستوجد حالة اتساق أو تعارض مع نص الكونغرس في المستقبل.
#FrenchHill敦促跛脚鸭会期通过CLARITY法案 #BTC #ETH #BNB