نشر صندوق النقد الدولي تحليلاً جديداً يركّز على المخاطر النظامية المرتبطة بالأسواق المُرمَّزة والأصول الرقمية.
وبحسب المؤسسة، قد يؤدي النمو السريع للأصول المُرمَّزة والعملات المستقرة إلى نشوء قنوات جديدة لانتقال العدوى المالية.
يشدد التقرير على الحاجة الملحّة إلى تنظيم عالمي منسّق لمراقبة الرافعة المالية واختلالات السيولة عند تداخل الأنظمة المالية اللامركزية والتقليدية.
أثار صندوق النقد الدولي مخاوف جديدة بشأن التوسع السريع للأسواق المُرمَّزة، محذراً من أن الأدوات المالية القائمة على تقنية البلوك تشين قد تنطوي على مخاطر خفية تهدد الاستقرار العالمي. وفي تصريحات حديثة نُشرت عبر قنوات رقمية، من بينها منشور رسمي صادر عن أخبار صندوق النقد الدولي، أكدت المؤسسة أن الترميز، رغم ما يعد به من زيادة الكفاءة والشفافية، يطرح في الوقت نفسه تحديات معقدة أمام الجهات التنظيمية للاقتصاد الكلي.
مع تزايد تجارب المؤسسات المالية التقليدية على ترميز الأصول الحقيقية (RWA)، وتداخل بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) مع الأسواق التقليدية، أشار صندوق النقد الدولي إلى أن حالات عدم تطابق السيولة وأحداث خفض المديونية المفاجئة قد تنتشر بوتيرة أسرع مما كانت عليه في الأنظمة التقليدية. وأوضحت المؤسسة أن العملات المستقرة، التي غالبًا ما تشكل طبقة الضمان الأساسية في الأنظمة القائمة على الترميز، تتطلب رقابة أكثر صرامة لمنع حالات التدافع على سحب الأموال، على غرار الذعر المصرفي التقليدي.
راقب محللو الأسواق عن كثب تداخل تبنّي المؤسسات لهذه التقنيات مع التدقيق التنظيمي. وفي تحليل مفصل نشرته كوين ديسك، أشار الباحثون إلى أن أحدث تحذيرات صندوق النقد الدولي تركز بشدة على كيفية تفاقم العقود الذكية المؤتمتة لتراجعات السوق، إذ تنفذ عمليات التصفية في الوقت نفسه من دون تدخل بشري.
على الرغم من هذه التحذيرات، تواصل المؤسسات المالية الكبرى المضي قدمًا في مبادرات الترميز، إذ تنظر إلى بنية البلوك تشين بوصفها ركيزة أساسية لأنظمة التسوية المستقبلية. لكن تدخل صندوق النقد الدولي يسلط الضوء على التوازن الدقيق الذي يتعين على صانعي السياسات تحقيقه: تعزيز الابتكار المالي، مع بناء ضمانات متينة تحول دون انتقال العدوى على مستوى النظام المالي. ومن المتوقع أن تكثف الجهات التنظيمية حول العالم أطر الامتثال، مع التركيز على تبادل البيانات عبر الحدود، وشفافية احتياطيات العملات المستقرة، وتشديد الضوابط على تداول الأصول المشفرة باستخدام الرافعة المالية.
نُشر المقال «صندوق النقد الدولي يسلط الضوء على الأسواق القائمة على الترميز مع تنامي المخاوف بشأن الاستقرار المالي» أولًا على كريبتوبريس.