TLDR:

• رفع مستثمرو التجزئة مخصصات الأسهم إلى 71.8% في سبتمبر، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2017.

• انخفضت حيازات النقد إلى 13.3%، مسجلة أدنى مستوى منذ تسع سنوات، وما زالت دون متوسطها التاريخي البالغ 22.5%.

• ارتفعت مخصصات صناديق الأسهم إلى 38.35%، بينما بقيت الحيازات المباشرة للأسهم شبه دون تغيير عند 33.44%.

• أظهرت بيانات AAII أن المعنويات كانت سلبية بنسبة 53.3% في 19 سبتمبر، رغم أن مخصصات الأسهم بلغت أعلى مستوى لها منذ تسع سنوات.

مستثمرون تجزئة يحتفظون بحصتهم الأكبر من أسهم الولايات المتحدة منذ ما يقرب من تسع سنوات، بينما انخفضت احتياطيات النقد إلى أدنى مستوى لها منذ ديسمبر 2017. ووفقًا لجمعية المستثمرين الأفراد الأمريكية (AAII)، ارتفعت مخصصات الأسهم بمقدار 0.7 نقطة مئوية إلى 71.8% في سبتمبر 2026.

مستثمرون التجزئة متفائلون بشكل مفرط:

ارتفع تخصيص الأسهم بين مستثمري التجزئة في استطلاع AAII بمقدار +0.7 نقطة مئوية في سبتمبر، إلى 71.8%، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2017.

يشير ذلك أيضًا إلى أعلى قراءة خامس على التوالي منذ يوليو 2000.

منذ أبريل، هذا الرقم… pic.twitter.com/G20WfmEley

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 8 أكتوبر 2026

كانت القراءة ثاني أعلى مستوى منذ يوليو 2000، استنادًا إلى بيانات تاريخية أبرزتها The Kobeissi Letter. وفي الوقت نفسه، انخفضت تخصيصات النقد إلى 13.3%، ما يعكس اتساع الفجوة بين الأموال المستثمرة في الأسهم والأموال المحتفظ بها كاحتياطي. وتوضح الأرقام مدى ميل المستثمرين الذين شملتهم الاستطلاعات إلى تفضيل الأسهم قبيل الربع الرابع، على الرغم من استمرار حالة عدم اليقين السائدة في السوق.

مستثمرو التجزئة يدفعون حيازات الأسهم إلى 71.8%، وهو أعلى مستوى في 9 سنوات

أظهر تقرير AAII الصادر في 1 أكتوبر أن تخصيصات الأسهم تجاوزت متوسطها التاريخي البالغ 61.5% للشهر الـ76 على التوالي. كما زادت تعرضات الأسهم بنحو 3.3 نقطة مئوية تقريبًا منذ أبريل.

وفقًا لـ The Kobeissi Letter، يمثل ذلك أكبر زيادة خلال خمسة أشهر منذ أكتوبر 2025. ومع ذلك، جاءت الزيادة الأحدث أساسًا عبر صناديق الأسهم وليس عبر أسهم الشركات الفردية. ارتفعت تخصيصات صناديق الأسهم بمقدار 0.73 نقطة مئوية لتصل إلى 38.35% في سبتمبر.

وبالمقارنة، ظلت حيازات الأسهم المباشرة شبه مستقرة عند 33.44%. يُظهر التفصيل أن صناديق الاستثمار هي التي شكلت معظم الزيادة في تخصيص الأسهم في سبتمبر. ومع ذلك، لا يمكن للتقرير تحديد ما إذا كانت تغييرات المحافظ تعكس مشتريات جديدة، أو ارتفاع التقييمات في السوق، أو كليهما.

وفي الوقت نفسه، أظهرت حيازات الدخل الثابت زيادة أصغر. ارتفعت تخصيصات السندات وصناديق السندات بنحو 0.3 نقطة مئوية إلى 14.9%، وظلت دون متوسطها التاريخي البالغ 16%.

انخفاض النقد إلى 13.3% مع وصول المشاعر الهبوطية إلى 53.3%

انخفضت تخصيصات النقد بحوالي نقطة مئوية واحدة إلى 13.3%، مسجلة أدنى قراءة لها منذ ديسمبر 2017. بالإضافة إلى ذلك، شكّل سبتمبر الشهر السادس والأربعين على التوالي الذي بقيت فيه حيازات النقد أدنى من متوسطها التاريخي البالغ 22.5%.

وبقي التخصيص الأحدث أقل بنحو 9.2 نقطة مئوية من ذلك المعيار. وقد تعارض هذا مع توقعات السوق التي صرح بها المستثمرون. أظهر استطلاع المشاعر المنفصل الذي أجرته AAII في 19 سبتمبر توقعات هبوطية بلغت 53.3%، بينما انخفضت المشاعر الصعودية إلى 28.8%.

وبالتالي، عكست الدراستان المصورتان السابقتان سلوكًا مختلفًا لدى المستثمرين. إذ أظهرت تخصيصات المحافظ تعرضًا كبيرًا للأسهم، حتى مع توقع المزيد من المشاركين هبوط أسعار الأسهم. كما ظهرت هذه المفارقة خلال فترة ارتفاع تكاليف الاقتراض. في سبتمبر، رفعت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأول مرة منذ 2023.

ومع ذلك، فإن ارتفاع تعرض الأسهم تاريخيًا لا يثبت أن تصحيحًا في السوق سيأتي لاحقًا. تعكس نتائج AAII آراء الأعضاء الذين تم استطلاعهم وليست كل مستثمر تجزئة في الولايات المتحدة، ما يحد من الاستنتاجات الأوسع بشأن تموضع السوق.

جاءت مشاركة: مستثمرون التجزئة يتجهون بالكامل نحو الأسهم مع بلوغ النقد أدنى مستوى له في 9 سنوات أولاً على Blockonomi.