前一天还在庆祝新高，周三（10月7日）美股就被债市泼了一盆冷水。标普500跌0.22%，收于7801.77点；纳指跌0.22%，报27538.69点；道指跌0.66%，报51179.87点，标普和道指的四连涨同时终结，纳指也结束了六连涨。小盘股最惨，罗素2000指数跌1.31%。
罪魁祸首还是长端美债。10年期美债收益率盘中一度冲到5.365%，是2002年4月以来的最高水平；30年期收益率升到5.67%左右。当天390亿美元10年期国债拍卖需求不错，交易商承接比例明显低于平时，收益率随后回落到5.28%附近，帮股市收复了部分跌幅，但这次拍卖的中标利率仍是2000年以来同期限最高。
市场内部比指数看起来更弱。纽交所下跌家数和上涨家数之比达到3.34比1，创52周新低的股票远多于创新高的。房地产、工业和原材料板块跌幅居前，住宅建筑商跌近3%，银行股普遍收跌，只有医疗保健板块明显上涨。今年涨了八成多的芯片股也集体回调。
为什么利率这么关键？房贷利率已经升到7.6%左右，高利率直接压制地产和消费；对于估值很高的科技股来说，折现率每抬高一点，估值就要往下修一点。
我的看法：指数只跌了0.2%，但“债市说了算”的格局已经非常清楚。接下来10年期能否守在5.3%以下，比任何一只股票的消息都重要。下周大型银行开始发布三季报，市场预期标普500成分股三季度盈利同比增长约30%，如果业绩兑现，可以部分对冲利率压力；如果不及预期，叠加高利率，回调可能会更深。短线建议控制仓位，少碰高估值、对利率敏感的品种。
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