$ETH في هذا التدفق الخارج من صناديق ETF، ما يهمني أكثر هو ما إذا كان سيستمر، لا مجرد رقم اليوم الواحد البالغ 161 مليون دولار. كان التدفق الخارج في أحدث يوم أقل مما كان عليه في اليوم السابق، لكن الاتجاه لم يتحول إلى تدفق داخل. بالنسبة إليّ، ما زالت هذه إشارة تستدعي مراقبة جانب الطلب، لكنها لا تكفي بعد للقول إن الأموال عادت.
عند الساعة 14:44 بتوقيت بكين يوم 8 أكتوبر، راجعت الجدول الأصلي لـFarside، وكان أحدث تاريخ مكتمل هو يوم التداول الأمريكي في 7 أكتوبر، وبلغ صافي التدفقات الخارجة مجتمعة 160.9 مليون دولار. وهذا ليس بيعًا فوريًا حدث خلال جلسة اليوم بتوقيت بكين، ولا يمثل تدفقات الأموال إلى سوق الإيثيريوم بأكمله أو منها. لا تصبح الأحكام اللاحقة ذات معنى إلا بعد توحيد نطاق البيانات وتواريخها.
سأبدأ بتفصيل التوزيع. بلغ صافي التدفقات الخارجة من ETHA في ذلك اليوم 116.1 مليون دولار، أي نحو 72% من إجمالي التدفقات الخارجة؛ وبلغت التدفقات الخارجة من ETHE نحو 25.8 مليون دولار، مع تدفقات خارجة صغيرة من بعض المنتجات الأخرى أيضًا. وسجل الجدول تدفقات صفرية لعدد من المنتجات، لذا لا يصح اختزال الأمر بالقول إن «جميع المؤسسات تنسحب». كما أن الجدول لا يفصح عن هوية المشترين والبائعين، والاستدلال من أسماء الصناديق وحدها على نوايا فئة معينة من المستثمرين يعني تحميل البيانات أكثر مما تحتمل.
ثم أنظر إلى الاستمرارية. بلغ صافي التدفقات الخارجة في 5 و6 و7 أكتوبر على التوالي 50.8 مليونًا و201.9 مليون و160.9 مليون دولار. وانخفضت التدفقات الخارجة في 7 أكتوبر بنحو 20.3% مقارنةً بـ6 أكتوبر، لكن «تراجع التدفقات الخارجة» و«عودة صافي التدفقات الداخلة» شرطان مختلفان. وبجمع أيام التداول الأمريكية الخمسة المكتملة بين 1 و7 أكتوبر، يصل صافي التدفقات الخارجة التراكمي إلى 506.4 ملايين دولار؛ وهذا لا يمثل سبعة أيام تقويمية، ولا تدفقات الساعات الأربع والعشرين الماضية.
وتذكرني بيانات الجهة المصدرة بحدّ آخر أيضًا. تُظهر الصفحة الرسمية لـiShares أن صافي قيمة أصول وحدات ETHA بلغ 58.03 دولارًا حتى 7 أكتوبر، مع تغير يومي قدره −4.58%. وتعكس قيمة صافي الأصول تغير التقييم لكل وحدة، بينما تعكس التدفقات النقدية اتجاه الاكتتابات والاستردادات؛ ويمكن مراقبة ضعفهما في اليوم نفسه معًا، لكن لا يجوز اعتبار نسبة الانخفاض نسبةً للاستردادات، فضلًا عن أن حدوثهما بالتوازي لا يثبت أن تدفقات ETF الخارجة تسببت في كامل انخفاض الأسعار. كما أن لسعر الإغلاق وحجم التداول في الصفحة تواريخ خاصة بهما، ولا ينبغي جمعها في عرض سعر واحد للحظة نفسها.
ما قد يغير رأيي لاحقًا هو تحول صافي التدفقات، وفق مقياس موحد، إلى الإيجابية واستمراره، على ألا يكون ذلك بفضل منتج واحد فقط. وإذا تحسن الإجمالي، لكن التدفقات الخارجة انتقلت فحسب من منتج إلى آخر، فسأبقي على تحفظي. ويحتاج جانب الأسعار أيضًا إلى أدلة جديدة على التداول والطلب الداعم؛ فلا يمكن تحديد توقيت الارتداد أو سعره المستهدف بالاعتماد على جدول ETF وحده.
في الوقت الراهن، سأصف الوضع بأنه «تراجعت حدة التدفقات الخارجة، لكن استمرارها لم ينتهِ بعد». وهذه العبارة أقرب إلى الأدلة المتاحة من قول «هروب الأموال» أو «انتهاء ضغوط البيع». يُحدَّث جدول Farside تلقائيًا، وقد تستلزم التعديلات اللاحقة إعادة الحساب. المصادر: الجدول الأصلي لصناديق ETF الأمريكية للإيثيريوم من Farside، وصفحة الجهة المصدرة لـiShares ETHA. هذا تحليل للبيانات ولا يشكل توصية بالشراء أو البيع.
عند الساعة 14:44 بتوقيت بكين يوم 8 أكتوبر، راجعت الجدول الأصلي لـFarside، وكان أحدث تاريخ مكتمل هو يوم التداول الأمريكي في 7 أكتوبر، وبلغ صافي التدفقات الخارجة مجتمعة 160.9 مليون دولار. وهذا ليس بيعًا فوريًا حدث خلال جلسة اليوم بتوقيت بكين، ولا يمثل تدفقات الأموال إلى سوق الإيثيريوم بأكمله أو منها. لا تصبح الأحكام اللاحقة ذات معنى إلا بعد توحيد نطاق البيانات وتواريخها.
سأبدأ بتفصيل التوزيع. بلغ صافي التدفقات الخارجة من ETHA في ذلك اليوم 116.1 مليون دولار، أي نحو 72% من إجمالي التدفقات الخارجة؛ وبلغت التدفقات الخارجة من ETHE نحو 25.8 مليون دولار، مع تدفقات خارجة صغيرة من بعض المنتجات الأخرى أيضًا. وسجل الجدول تدفقات صفرية لعدد من المنتجات، لذا لا يصح اختزال الأمر بالقول إن «جميع المؤسسات تنسحب». كما أن الجدول لا يفصح عن هوية المشترين والبائعين، والاستدلال من أسماء الصناديق وحدها على نوايا فئة معينة من المستثمرين يعني تحميل البيانات أكثر مما تحتمل.
ثم أنظر إلى الاستمرارية. بلغ صافي التدفقات الخارجة في 5 و6 و7 أكتوبر على التوالي 50.8 مليونًا و201.9 مليون و160.9 مليون دولار. وانخفضت التدفقات الخارجة في 7 أكتوبر بنحو 20.3% مقارنةً بـ6 أكتوبر، لكن «تراجع التدفقات الخارجة» و«عودة صافي التدفقات الداخلة» شرطان مختلفان. وبجمع أيام التداول الأمريكية الخمسة المكتملة بين 1 و7 أكتوبر، يصل صافي التدفقات الخارجة التراكمي إلى 506.4 ملايين دولار؛ وهذا لا يمثل سبعة أيام تقويمية، ولا تدفقات الساعات الأربع والعشرين الماضية.
وتذكرني بيانات الجهة المصدرة بحدّ آخر أيضًا. تُظهر الصفحة الرسمية لـiShares أن صافي قيمة أصول وحدات ETHA بلغ 58.03 دولارًا حتى 7 أكتوبر، مع تغير يومي قدره −4.58%. وتعكس قيمة صافي الأصول تغير التقييم لكل وحدة، بينما تعكس التدفقات النقدية اتجاه الاكتتابات والاستردادات؛ ويمكن مراقبة ضعفهما في اليوم نفسه معًا، لكن لا يجوز اعتبار نسبة الانخفاض نسبةً للاستردادات، فضلًا عن أن حدوثهما بالتوازي لا يثبت أن تدفقات ETF الخارجة تسببت في كامل انخفاض الأسعار. كما أن لسعر الإغلاق وحجم التداول في الصفحة تواريخ خاصة بهما، ولا ينبغي جمعها في عرض سعر واحد للحظة نفسها.
ما قد يغير رأيي لاحقًا هو تحول صافي التدفقات، وفق مقياس موحد، إلى الإيجابية واستمراره، على ألا يكون ذلك بفضل منتج واحد فقط. وإذا تحسن الإجمالي، لكن التدفقات الخارجة انتقلت فحسب من منتج إلى آخر، فسأبقي على تحفظي. ويحتاج جانب الأسعار أيضًا إلى أدلة جديدة على التداول والطلب الداعم؛ فلا يمكن تحديد توقيت الارتداد أو سعره المستهدف بالاعتماد على جدول ETF وحده.
في الوقت الراهن، سأصف الوضع بأنه «تراجعت حدة التدفقات الخارجة، لكن استمرارها لم ينتهِ بعد». وهذه العبارة أقرب إلى الأدلة المتاحة من قول «هروب الأموال» أو «انتهاء ضغوط البيع». يُحدَّث جدول Farside تلقائيًا، وقد تستلزم التعديلات اللاحقة إعادة الحساب. المصادر: الجدول الأصلي لصناديق ETF الأمريكية للإيثيريوم من Farside، وصفحة الجهة المصدرة لـiShares ETHA. هذا تحليل للبيانات ولا يشكل توصية بالشراء أو البيع.