#تدفقات قياسية إلى صناديق الذهب المتداولة (ETF) — ما زالت الفائدة المرتفعة تكبح سعر الذهب
يظهر الآن تباين يستحق الانتباه: الأموال لا تزال مستمرة في الشراء، لكن سعر الذهب يتراجع.
بلغ صافي تدفقات صناديق الذهب المتداولة العالمية في سبتمبر نحو 10 مليارات دولار، بل وسجلت صافي تدفقات الربع الثالث رقمًا قياسيًا بلغ 31 مليار دولار خلال الربع الواحد؛ كما ارتفع إجمالي حيازات صناديق الذهب المتداولة عالميًا إلى 4256 طنًا، وهو أعلى مستوى في التاريخ.
لكن سعر الذهب تراجع في سبتمبر بنسبة 8.5%، وفي 8 أكتوبر هبط مرةً إلى قرب أدنى مستوى خلال شهرين، ثم ارتدّ مؤخرًا إلى حوالي 4140 دولارًا.
الذي يضغط على الذهب فعلًا ليس سحب الأموال، بل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية وقوة الدولار.
فماذا يعني ذلك؟
أعتقد أن الذهب حاليًا أقرب إلى كونه: «طلب قوي على التخصيص طويل الأجل لا يزال قائمًا، لكن الظروف الاقتصادية/الماكرو على المدى القصير غير مواتية».
يوضح استمرار تدفقات ETF جذبًا مستمرًا أن المؤسسات لم تتخلَّ عن الذهب، لكن عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند نحو 5.3% يرفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصل لا يدر عائدًا.
لذلك، تتمثل النقطة المحورية القادمة للذهب فعلًا، ليست في ما إذا كانت صناديق ETF ستواصل الشراء أم لا، بل في متى ستبلغ عوائد السندات طويلة الأجل ذروتها. إذا بدأت العوائد بالهبوط، فقد تصبح الأموال المتراكمة حاليًا في ETF مرةً أخرى عاملًا يدفع سعر الذهب نحو الارتفاع.
وهذا يحمل أيضًا دلالة على BTC: إذا تراجع عائد السندات الأميركية والدولار معًا في المستقبل، فقد يخف ضغط السيولة على الأصول عالية المخاطر عالميًا، ما قد يمنح BTC أيضًا انتقالًا لتفضيل التدفقات التمويلية.
برأيك: هل هبوط الذهب الحالي مجرد تصحيح طبيعي داخل سوق صاعد، أم أن الفائدة المرتفعة تغيّر وتيرة صعود الذهب؟
يظهر الآن تباين يستحق الانتباه: الأموال لا تزال مستمرة في الشراء، لكن سعر الذهب يتراجع.
بلغ صافي تدفقات صناديق الذهب المتداولة العالمية في سبتمبر نحو 10 مليارات دولار، بل وسجلت صافي تدفقات الربع الثالث رقمًا قياسيًا بلغ 31 مليار دولار خلال الربع الواحد؛ كما ارتفع إجمالي حيازات صناديق الذهب المتداولة عالميًا إلى 4256 طنًا، وهو أعلى مستوى في التاريخ.
لكن سعر الذهب تراجع في سبتمبر بنسبة 8.5%، وفي 8 أكتوبر هبط مرةً إلى قرب أدنى مستوى خلال شهرين، ثم ارتدّ مؤخرًا إلى حوالي 4140 دولارًا.
الذي يضغط على الذهب فعلًا ليس سحب الأموال، بل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية وقوة الدولار.
فماذا يعني ذلك؟
أعتقد أن الذهب حاليًا أقرب إلى كونه: «طلب قوي على التخصيص طويل الأجل لا يزال قائمًا، لكن الظروف الاقتصادية/الماكرو على المدى القصير غير مواتية».
يوضح استمرار تدفقات ETF جذبًا مستمرًا أن المؤسسات لم تتخلَّ عن الذهب، لكن عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند نحو 5.3% يرفع تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصل لا يدر عائدًا.
لذلك، تتمثل النقطة المحورية القادمة للذهب فعلًا، ليست في ما إذا كانت صناديق ETF ستواصل الشراء أم لا، بل في متى ستبلغ عوائد السندات طويلة الأجل ذروتها. إذا بدأت العوائد بالهبوط، فقد تصبح الأموال المتراكمة حاليًا في ETF مرةً أخرى عاملًا يدفع سعر الذهب نحو الارتفاع.
وهذا يحمل أيضًا دلالة على BTC: إذا تراجع عائد السندات الأميركية والدولار معًا في المستقبل، فقد يخف ضغط السيولة على الأصول عالية المخاطر عالميًا، ما قد يمنح BTC أيضًا انتقالًا لتفضيل التدفقات التمويلية.
برأيك: هل هبوط الذهب الحالي مجرد تصحيح طبيعي داخل سوق صاعد، أم أن الفائدة المرتفعة تغيّر وتيرة صعود الذهب؟